財聯社(上海,記者 王海春)訊，去年因股價暴跌而一度備受資本市場關注的佳源國際（02768.HK），日前正式拆分旗下物業板塊赴港上市。
佳源服務控股有限公司（以下簡稱“佳源服務”）向港交所提交的招股書顯示，其為浙江省綜合物業管理服務供應商，總部位於嘉興，植根於長三角地區。截至2019年底，該公司在26個城市共有141個在管項目，在管建築面積約2610萬平方米。
2017年、2018年及2019年，佳源服務的收入分別為2.09億元、3.31億元及4.55億元；淨利潤分別為1834萬元、3577萬元及5021萬元。
儘管該公司近三年收入及淨利潤增長較快，但同期也出現金融資產減值、所管理部分物業產生損失等現象。
招股書披露，佳源服務2017年-2019年分別錄得金融資產減值虧損550萬元、750萬元及490萬元。
對此，佳源服務稱，這主要與物業管理服務的第三方貿易應收款項減值準備變動有關。其表示，“日常業務過程中，需要對與貿易有關的應收款項及其他應收款項的潛在壞賬，進行虧損撥備。”
業內人士認為，佳源服務這部分虧損撥備，或與其近幾年快速擴張有關。
在謀求上市前，該公司曾展開較為頻繁的收購。2018年11月，佳源服務以300萬元的價格收購杭州民安物業管理有限公司，同年12月又收購了嘉興九龍城置業有限公司、平湖星洲置業有限公司兩家位於浙江的物業公司。
而為擴展湖南物業管理市場，佳源服務2019年12月從湖南建鴻達手中收購了物管企業湖南華冠65%的股權，代價3372.2萬元。
按佳源服務的業務戰略，未來還計劃通過戰略性收購和投資，擴大業務規模。而在規模擴張的同時，該公司亦面臨一些問題。
招股書顯示，佳源服務於2017年-2019年分別有八項、七項及六項按包乾制進行管理的物業產生了虧損，虧損額分別為190萬元、100萬元及70萬元。
從物業管理服務收入模式來看，公司2019年99.6%的物業採用包乾制，0.4%的物業按酬金制收費。佳源服務表示，為避免此類虧損，可嘗試增加物業管理費或縮減物業管理成本，不過這些措施也面臨着諸多不確定性。
“我們或採取操作自動化措施降低人工成本，並通過節能措施降低能源成本，以降低這類虧損。但節約成本的措施可能對物業管理服務質量造成負面影響，從而進一步削弱業主、居民及開發商向我們支付物業管理費，甚至保留我們作為其物業管理服務供應商的意願，進而對我們的經營業績及財務狀況進一步造成負面影響。”佳源服務方面表示。
此外，佳源服務披露，2017年-2019年其毛利率分別為21.8%、23.8%及23.9%。由此可見，該公司毛利率增長較為緩慢，且低於已上市物管企業的均值。據2019年年報數據，在H股上市的13家內地物管企業，平均毛利率約為30%。