作者 |市界黃瑩
編輯 | 胡劉繼
泰禾集團終於找到了拯救者，這回是萬科。
7月31日，泰禾集團（000732.SZ）發佈公告，與萬科下屬公司簽訂股權轉讓框架協議，在滿足交易前提下，轉讓19.9%股份，轉讓價格為每股人民幣4.9元，對應總對價約為人民幣24.3億元。
如果交易成功，萬科持股比例將超過黃其森的夫人葉荔（12.1%），成為泰禾的第二大股東。
今年以來，泰禾頻頻陷入債務危機，先是延遲披露年報，而後是創始人黃其森以及泰禾集團被列為失信執行人，全國多處項目停滯不前，業主維權不斷。
期間，泰禾也表示正在接觸戰投以期緩解困境。傳聞中的戰投從金茂變成了廈門國貿、廈門建發等，但最終沒有迎來一次好消息。這次擬引入萬科作為戰略投資者，將可能給泰禾帶來一線生機。
根據此前傳聞，龐大的債務是戰略投資者對泰禾望而卻步的原因。
根據泰禾披露，截至2020年7月7日，泰禾已到期尚未還款金額達270.65億元。其中，截至6月12日2019年度報告中披露的235.58億元已到期未歸還借款，有17.76億元已獲得展期和續貸。
對於萬科擬收購泰禾股權，萬科方面回應《市界》，這是萬科向行業夥伴伸出積極援手的投資行為，希望協助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經營秩序。但此次股權轉讓能否最終達成取決於相關先決條件能否滿足，仍然存在不確定性。
不過此次交易，還是個“擬定”的交易，萬科設置了嚴密的前提條件，並明確表示“不會對泰禾的經營及債務等承擔任何責任，亦無任何責任提供任何增信措施或財務資助”。
這個前提條件包括：一是泰禾制定債務重組方案並與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產，能支持泰禾可持續經營，並且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可；
二是萬科對泰禾完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現的問題的解決方案及擬議交易的方案達成一致，不存在影響擬議交易的重大問題，同時泰禾的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。
對於房地產，普通消費者關注的主要是當前現狀，而投資者除此之外，還關注後續機會。
泰禾在前期發展節奏比較快，出現了一些現金流的問題，但今年豪宅市場比以前要火爆，受到的限價政策影響也比以前小，隨着後續的需求逐步釋放，泰禾的豪宅產品線在市場上還是具有競爭優勢的。
另外，根據一季報顯示，泰禾每股淨資產為7.8元，對於萬科方面來説，以4.9元每股的價格受讓股權，也不失為一個好機會。
對此，財經評論員嚴躍進表示，此次收購對於泰禾和萬科，都有積極的作用。
對於泰禾來説，以萬科持股作為背書，企業資信等級有望提升，這對於後續加快債務問題的處置有較為積極的作用。對於萬科來説，此類合作也説明其對於優質地產股的持有是看好的，尤其是泰禾當前的境況下，此類持股成本可控。同時，此類持股本身也不用揹負各類債務壓力，相對可以以更為簡單的方式進行持股，所以阻力會比較小。
受利好消息提振，泰禾盤前漲10.03%，報6.58元每股，市值上漲至164億元。