8月25日，健合國際控股有限公司發佈2020年中期財報。報告期內，實現營收51.67億元，經調整的淨利6.58億元。
雖然從數字上來看，健合集團的業績呈雙增長態勢。但筆者卻注意到，健合集團背後仍存隱憂：嬰幼兒配方奶粉業務不僅在國內市場銷售受挫，而且在海外市場還增長疲軟，同時其他分類業務在海外業績呈下滑趨勢。
嬰幼兒配方奶粉在國內市場下滑
據財報顯示，報告期內，健合集團嬰幼兒營養及護理產品實現營收35.27億元。其中在BNC板塊收入中佔比達45.3%的嬰幼兒配方奶粉業務，與去年同期相比下滑了2.6%至23.38億元。
對於該部分業績的下滑，健合集團在財報中表示，主要有三方面因素，受疫情影響1.消費者更傾向於選擇線上購物；2.線下人流恢復緩慢；3.二季度消費需求的減少，導致嬰幼兒配方奶粉業務在線下銷售疲軟。
但由此也可知，健合集團嬰幼兒配方奶粉業務過於依賴於線下母嬰渠道。財報顯示，即使在疫情影響下，大部分消費者選擇線上購物。但合生元嬰幼兒配方奶粉線上收入貢獻也僅佔中國區嬰配奶粉總收入的15.5%。
不過在當下，部分頭部乳企已經在加快數字化轉型和佈局數字化營銷的步伐。隨着行業集中度的提升，數字化與信息化提高運營效率的背景下。健合集團要如何在變革的市場中打造核心競爭力呢？又是否會與一線品牌之間的差距拉得越來越遠呢？
ANC業績承壓
另外，在報告期內，健合集團成人營養及護理用品的表現不佳，與去年同期相比下降了7.3%至16.4億元。對此，健合集團在財報中表示，一方面是因澳新市場受旅遊限制，貨運服務受限、貨運成本飆升及清關時間延長等物流問題；另一方面，其他地區是由於疫情影響導致香港特區市場的銷售下跌，內地及海外旅客大幅減少所致。
中金在研報中也表示，受疫情封城及國際物流受阻影響，我們預計2Q20 澳新地區收入跌幅或較1Q20進一步擴大，拖累上半年ANC整體收入表現。受益於國內保健品需求旺盛及618 電商購物節亮眼表現，我們預計2Q20ANC中國區表現同比增長20%，但仍不足以完全抵消澳新地區負面影響。不過隨着疫情影響逐步常態化，我們判斷2H20澳新區保健品業務下滑有望大幅收窄。
海外市場業績慘淡
説到國外市場業績，可以用一片蕭條來形容。根據財報顯示，2020年上半年澳新市場收入大幅下滑35.8%至5.87億元；其他海外市場收入4.9%至3.11億元。
從不同品類來看，嬰幼兒奶粉在澳新市場和其他國家市場收入分別是0.15億元，0.41億元，與去年同期相比僅分別增加61.8萬元、0.20億元，增長緩慢；
益生菌補充品在澳新市場和其他國家市場收入分別是39.7萬元、186.9萬元，與去年同期相比不增反減，分別為107.8萬元、998.6萬元；
成人營養及護理用品在澳新市場和其他國家市場收入分別是5.72億元、1.42億元與去年同期相比分別減少3.59億元、0.10億元；
其他嬰幼兒產品在其他國家市場收入為1.26億元，同比減少0.22億元。
從以上數據來看，健合集團大部分產品在海外市場業績均不佳。有業內人士表示，合生元、Swisse兩大品牌，在海外市場還沒有站穩腳跟，渠道的深度和廣度都不夠，加上物流受阻、封城等影響，所以業績慘淡。
綜上所述，雖然健合集團交出的這份成績單看起來非常漂亮，但內裏卻仍需要打磨，如何讓自家“財報”經得起推敲值得深思。