智通財經APP獲悉，國海證券發佈研究報告稱，維持立昂微(605358.SH)“買入”評級，上調盈利預測，2021-23年實現歸母淨利潤為5.78/7.9/9.94(+1.24/+1.87/+2.23)億元，EPS為1.44/1.97/2.48元/股，對應當前PE估值為82/60/48倍。
事件：公司發佈2021年前三季度業績預告：預計實現歸母淨利潤為3.72億元到4.11億元，同比增長184.48%-214.42%;實現扣非歸母3.44億元至3.8億元，同比增長278.99%-318.88%。
國海證券主要觀點如下：
2021Q3業績指引超預期，產能釋放疊加產品結構優化，公司業績持續高增。
公司2021Q3單季度實現歸母淨利潤1.63-2.02億元，同比增長196.36%-267.27%，環比增長22.56%-51.88%，主要得益於：
1)公司之前較早佈局且完成了6英寸、8英寸硅片新產線建設，實施了功率器件芯片製造產線的產能技改提升，在行業高景氣的背景下，公司產銷兩旺，驅動業績增長;
2)公司持續加大新產品研發投入，持續推進優質客户開拓，並加大與戰略級客户的合作力度，進一步優化產品結構：12英寸硅片方面，技術能力已覆蓋14nm以上技術節點邏輯電路，功率器件及圖像傳感器件覆蓋客户所需技術節點且已大規模出貨;8英寸硅片、半導體功率器件芯片與化合物半導體射頻芯片產銷量均穩步提升;
3)公司在技術改進、良率提升、成本把控等方面成果顯著，同時公司依據市場供需狀況適時調整產品價格，增強公司盈利能力。
硅片+功率+射頻三大板塊持續高景氣，公司成長動力充足。
作為國內較早從事半導體硅片、半導體功率器件和化合物半導體射頻芯片業務的企業，技術積累、研發經驗、產品和客户優勢等構築公司護城河，公司各產品線同步發展，為公司成長注入動能。
硅片方面，公司6英寸硅片產線長期處於滿負荷運轉狀態，8英寸硅片產線的產能充分釋放，12寸硅片在關鍵技術、產品質量以及客户導入上已經取得重大突破，預計將在今年底達到年產180萬片規模的產能，目前部分產品已實現規模化生產銷售。
功率器件方面，受益於汽車電子等下游需求驅動，公司肖特基芯片、MOS芯片的訂單飽滿，產銷兩旺，特別是MOS芯片的產銷出現快速增長。
射頻方面，公司在穩定核心客户的同時開發了新客户共計十餘家，同時公司宣佈在海寧建設規劃新的化合物半導體射頻芯片項目，項目建成後將達6寸片產能3萬片/月，分兩期實施。
立昂微作為國內少有的同時具備硅片及功率器件製造能力的完整產業鏈平台，在產業鏈整合、技術研發、產品客户等多方面具備強大的競爭優勢。隨着下游晶圓廠擴產，以及新能源汽車、5G、工控等領域的需求擴張，疊加自主可控背景下國產替代的大趨勢，國內半導體硅片、功率器件和射頻芯片代工景氣度高升。該行認為公司核心競爭力強，立足傳統優勢領域，加碼佈局大硅片和功率器件領域，同時切入砷化鎵射頻代工市場，有望乘風而起，快速增長。
風險提示：下游需求不及預期風險;公司新產品研發進度不及預期風險，新產品導入進度不及預期風險。