博時基金:資管大時代下的新徵程

博時基金總部位於深圳,是中國首批成立的五家基金管理公司之一,管理規模位列行業的前十。

博時發展:從“老五家”到“再進化”

2002年10月,博時旗下的第一隻開放式股票基金——“博時價值增長”基金成立,這是國內基金業第一個把“價值”刻在基金名稱裏的開放式基金,也是一隻從面世開始就充滿了傳奇色彩的基金。

在“博時價值增長”推出的2002年,正是A股歷史上士氣最為低落、人心最為渙散的熊市年份之一,上證指數全年跌幅高達17.51%,面對市場低谷博時選擇逆勢而動,大手筆買入汽車、鋼鐵等“五朵金花”,這是中國公募基金第一次通過長期的、系統的基本面研究,挖掘優質公司並集中火力大舉抄底。隨着中國加入WTO後的經濟持續起飛,汽車、鋼鐵、地產等重資產行業的利潤大幅改善,“五朵金花”成為中國資本市場歷史上的經典,“博時價值增長”也就此成為2003年的公募基金冠軍。對公司質地的紮實研究,對價值投資的知行合一,最終讓博時一戰成名。

2015年7月,歷任證監會辦公廳副主任、招商局金融集團副總經理的江向陽接任博時基金總經理職位,自此博時基金開啓了二次改革序幕。

博時基金二次改革的第一把刀指向了債券基金業務。2015年股災爆發,市場一地雞毛,投資者損失慘重,信心全無。與此同時,宏觀經濟持續探底過程中,長期利率中樞下行是大勢所趨,債券長期配置價值凸顯。綜合考慮市場環境和自身因素,博時基金決定全力發展債券基金業務。2015年小試牛刀後,博時在2016年迅速鋪開,把債券作為主戰場,不僅取得了基金公司規模的突破,還在債券基金方面牢牢建立起護城河,走在了市場的前列。

第二把刀指向了貨幣基金、中短債基金。2017年開始,在存金寶合作基礎上,博時基金抓住餘額寶快速發展的契機,迅速擴大了互聯網貨幣基金的管理規模。2018年上半年,資管新規落地,剛性兑付被打破,幾十萬億的“非標”產品向淨值化、標準化、絕對收益產品轉型勢在必行,大量資金從銀行理財溢出,久期較短、風險較低、流動性較好的中短期債券基金成為較好的“替代品”。此時的博時,已經在債基上處於領先優勢,中短債基金的爆發對其規模擴大無疑是錦上添花。

第三把刀指向了投研體系。博時基金開始謀劃投研體系的建設,注重投研人員的培養,提出“投研一體化”和“投研四互”(互聯、互通、互信、互促)改革方案,朝着打造一支戰鬥力超強投研團隊的目標進發。

二次改革後,博時頭部基金公司的地位進一步得到鞏固,也為如今的快速發展奠定了堅實基礎。

博時投研:發揮專業能力,為持有人創造價值

“受人之託、代人理財”是一種誠信責任,而價值觀則是一家基金公司的內核。博時基金在投研領域形成了自己獨特的價值觀——堅定地選擇價值投資,發揮專業能力,賺企業盈利增長的錢,而不是市場交易的錢,這樣的投資結果才是可複製的、有保證的;同時,做好資產配置和風險管理,通過構築一種新的投資理念,一種負責任的價值投資的方法,獲取長期回報的收益,賺到複利的錢。

基金公司要創造價值,投研能力是核心。博時的投研大概有“七個抓”:一是抓文化,二是抓管理,三是抓平台協同,推動“投研四互”,四是抓投研一體,持續深化這個改革,五是抓高地,指的是建設投研高地,六是抓人才,主要是培養和引進,七是抓激勵,進一步完善考核和激勵機制。

過去幾年,博時基金改革成果顯著。一方面,通過強化基金經理負責制,形成投研全員深度參與研究的工作機制,投資和研究關係更加緊密,實戰性和投資的科學性明顯提升,投研效率有顯著提高;另一方面,打通了權益內部各風格小組、權益個股研究和固收信用研究、主動和被動投資的協同機制,把整個能量發揮出來,輸出成客户服務,以達到“1+1>2”的效果。

面對中國經濟轉型升級這個大趨勢,博時合力打造兩類核心資產的投資優勢:一類是代表中國經濟競爭力的核心資產,一類是代表經濟轉型升級、科技創新方向的戰略性資產,前瞻性和深度兩項並舉。

產品形式上,主動權益基金總體劃分為兩大類:相對收益和絕對收益,其中,相對收益產品又分全市場風格和行業主題風格,絕對收益基金設有絕對收益的考核目標,可滿足不同類型投資者的需求。另外,在被動權益產品方面,博時基金在寬基ETF上基本實現全覆蓋,後續將加大行業主題類ETF等工具類產品的佈局。

對於產品佈局,博時不僅要求產品線齊全,更加重視產品線的清晰和穩定。最近幾年博時基金開始佈局“基金經理的風格畫像”,要求基金經理需要有清晰穩定的風格,同時與產品和考核掛鈎,不斷強化、固化,提升基金經理的市場辨識度,從而降低投資者的決策成本。

如今,博時基金的投研改革可以説初現成果,在科技成長、新能源、大健康、消費升級和高端裝備等領域湧現出一大批業績優秀、風格鮮明的基金。剛剛過去的2020年是一個基金大年,基金行業管理總規模突破了20萬億元,創下國內公募基金有史以來的最高紀錄。踏入2021年還不到一個月,作為國內歷史最悠久的公募基金之一,博時基金就接連發行了5只新產品,規模超過300億元,當中由吳渭、陳鵬揚等明星基金經理領銜的產品都成了規模過百億的爆款。

行業發展及博時未來

基金公司的發展,與整個行業的發展脈絡休慼相關。博時基金認為,當前資管行業正處於加速發展的窗口期,總量空間巨大,結構亮點紛呈:實體經濟有基礎,資本市場有條件,財富管理有需求,政策改革有方向,行業能力有保障,金融科技有突破。從中長期來看,國內資管行業發展空間巨大,而目前尚處於戰略機遇期,在未來一段時間出現高速發展的條件已經成熟。

展望未來,博時基金將把握四個重要抓手:一是“立足長遠、把握當下”。“立足長遠”體現的是視野和格局,找準行業發展方向,堅持價值投資,打造一流資產管理機構的目標不變。“把握當下”體現的是能力和水平,比如投研能力、創新能力、服務能力,將這些能力落到實處,不留短板和遺憾。

二是要恪守信義義務。堅持和倡導長期投資、價值投資、責任投資,繼續做“投資價值發現者”,積極服務各類客户。客户的需求是變化的,我們要順應變化,把投研、技術、平台、資產配置、市場等等服務全都帶起來,線上線下一起走,實現核心能力的提升。

三是擁抱變化,相信科技。數字化是資管行業未來的基本趨勢,“金融+生態”和“金融+科技”將是未來的主要業態。數字是核心,新技術是手段,業務模式變革、客户體驗和經營效率提升才是目的。

四是以人為本。對資管公司來説人才是最大的財富,所以博時一直在搞人才機制,搞評價體系,就是要發揮每個人的能動性,把人才隊伍建起來,這才是公司保持健康運營的動力。

經過近幾年的改革,博時在投研體系、投研隊伍、產品線佈局、渠道建設等方面都有重要突破。面對歷史性機遇,博時基金已經做好了準備,對未來充滿期待。

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