1、A股“國慶”節前市場表現較弱，節後一週多現“開門紅”；節後金融、週期、醫藥、家電通常表現較好。
2、與往年不同，今年“十一”前經濟內外需修復顯著，順週期景氣較好；節日期間境內線下場景消費景氣度可期，相關板塊同樣值得關注。
3、大勢維持戰略看多。風格上，結合經濟修復，持續重視“風格再均衡”。增配低估值週期成長股，大金融優選保險地產券商。
周度交流：國慶前後，市場的共性與差異
“國慶+中秋”的八天小長假逐漸臨近。從歷年市場表現來看，A股市場具有明顯的“國慶效應”。9月以來，A股市場波動有所加大，海外市場亦存不確定性，今年的“國慶效應”將如何演繹，有哪些機會？本文梳理了過去國慶節前後的市場走勢、以及國慶節後值得關注的行業，供投資者參考。
1、短期：上週市場情緒熱度普跌，多數行業跌破“超賣線”，短期或接近底部。截至上週五，我們構建的情緒指標CJDI(擴散指數)讀數普降，全A CJDI下降19pct至16%。用於度量市場寬度的觀測指標：上證綜指CJBI和HS300 CJBI最新讀數回升，在當前下行趨勢中較高的成交廣度需警惕。框架模型下，我們認為短期市場接近底部，但反彈幅度有待觀察。
2、“國慶+中秋”雙節臨近，統計發現，國慶節前市場多弱勢，節後往往迎來“開門紅”行情。細分行業看，國慶節後，金融、週期、醫藥和家電多錄得較好表現。科技、休閒服務、採掘和有色金屬節後較為弱勢。與往年不同，今年“十一”前夕經濟內外需修復顯著，順週期景氣較好；此外，境外疫情仍存不確定性，而伴隨境內線下消費場景進一步打開，“十一”境內線下消費回補力度可期。綜上，我們認為如下機會或值得關注：1)順週期行業格局優化與價格上漲共振的板塊。2)與線下場景消費有關的大家電、白酒、院線、交通運輸及休閒服務等板塊。但也需注意當前家電、醫藥、汽車、食品飲料、休閒服務行業估值均處歷史高位。
3、中期觀點：維持戰略看多。剩餘流動性框架下，中期維持牛市判斷。
行業配置：增配週期成長，大金融優選保險地產券商
國內大循環推進提升市場對低估值風格關注度，前期已有較多低估值週期成長股表現優異，風格收斂仍在進行。建議增配週期成長股，大金融優選保險地產券商。
主題配置：持續關注國改的深化
年度層面積極關注有股權激勵意願及方案的上市國企。
風險提示：
1、經濟增速超預期下滑；
2、市場風格超預期調整。
（文章來源：長江策略）