中國基金報記者 李樹超
隨着近期股市回暖，以股債大類資產配置為主方向的“固收+”基金（統計偏債混合和二級債基）也快速回血。最新數據顯示，截至6月17日，今年已有超過2成的“固收+”基金收益回正，部分基金從市場低點猛漲超10%，快速收復年初的淨值跌幅。
多位業內人士表示，雖然經歷今年股市的暴跌暴漲，拉長投資期限看，“固收+”基金仍然可以經受住市場考驗，各家公募在市場波動中也更為關注投資安全邊際，投資者也要設置合理收益預期，做好長期投資，以獲取長期穩健的回報。
正收益基金超兩成
“固收+”基金快速回血
Wind數據顯示，截至6月17日，今年以來全市場1130只（份額合併計算）“固收+”基金平均收益率-1.73%，其中斬獲正收益的產品數量274只，在 “固收+”基金中佔比24.25%，正收益基金已經超過了兩成。
其中，收益率最高的安信民穩增長今年漲幅8.34%，暫居“固收+”基金冠軍；招商睿逸、華商恆益穩健等多隻基金年內收益率超過了5%，也獲得了不錯的投資回報。
另外，從3月16日本輪市場低點以來，民生加銀信用雙利、浙商豐利增強等多隻基金區間漲幅超過10%，也實現了“快速回血”。
談及上述現象，滬上一位公募市場部負責人表示，從“固收+”基金的投資標的看，短期快速上漲主要來自於股票和轉債市場回暖的貢獻。在前期股票市場高達20%的回撤中，主流“固收+”基金憑藉相對較低的權益倉位，表現出了不錯的防禦性，而在權益市場迴歸景氣時及時提升風險倉位、主動出擊的產品，其權益資產部分的收益也貢獻了主要漲幅。
“固收+” 冠軍基金安信民穩增長基金經理、安信基金混合資產投資部總經理張翼飛也表示，雖然今年市場波動加劇，但公司“固收+”策略仍然有效，這得益於有效的風險管理制度與大類資產組合配置策略的體系。
張翼飛表示，他的策略是自下而上進行大類資產配置，管理目標是在既定的風險程度下，追求儘可能高的收益。為了實現這個目標，在實際運作中，除了致力於各類資產本身的投資研究，他們更致力於更進一步，把握多資產類別的起伏、變遷、平衡，爭取在不同市場階段都能採用最有效的策略組合，實現更優的風險收益比。
展望後市，張翼飛分析，隨着後續穩增長政策逐步明確，並逐漸落實到相關層面，偏權益型資產中的部分行業和標的或面臨繼續邊際改善的機會。
事實上，在今年年初，打新收益率下降，轉債、權益投資波動較大，債券的投資也缺乏趨勢性行情，“固收+”基金的投資難度大幅增加，絕大多數“固收+”基金前四月業績告負，成為近年來較為罕見的現象。
談及今年的暴跌暴漲對“固收+”產品管理的影響，華商恆益穩健混合基金經理周海棟表示，此次下跌是一個比較自然的現象，長期來看，它是對三年牛市之後的自然修正，外在的風險事件只是催化劑。經過這一輪調整後，市場未來的風險收益比有了較好的修復，而基於他的投資框架，可入選的投資標的也越來越多。
“4月份以後，成長股震盪調整，目前我們會關注成長方向，但這不代表長期觀點有變化，長期仍然更加關注價值股。”周海棟稱。
安信基金張翼飛也認為，對於“固收+”產品而言，市場調整其實是一件好事情。部分我們長期跟蹤的優質標的的潛在回報更具有吸引力，在低估時買入或增持，更能為組合貢獻可觀的長期回報。所以目前的市場狀況，我們更有信心給客户提供比較良好的投資體驗。
設置合理收益預期
做好“固收+”基金長期持有
Wind數據顯示，2019年-2021年，“固收+”基金平均業績為8.86%、8.4%、6.23%，即便在2018年的熊市中，“固收+”基金仍然取得了平均2.28%的正收益。相比過去幾年的平均回報，多位業內人士認為，在今年市場劇烈波動下，投資者可以適當做好長期投資，“固收+”基金的投資也需要更為注重控制回撤，才能打造穩健的回報。
安信基金張翼飛表示，放眼全球，負利率資產數量越來越多。國內來看，市場利率長期下行在所難免，對於收益確定的產品，回報率也會持續下行，而且理財產品淨值化轉型後，業績波動可能也不小。我們可以選擇的是承擔儘可能小的波動，實現預期收益目標。所以放眼未來，在固收基礎上適度增配權益，在穩健基礎上適度進取的“固收+”基金，仍然是非常好的選擇。
上述滬上公募市場部負責人也表示，“固收+”產品的收益區間，主流都落在“理財產品增強”、“信託產品替代”的水平，雖然年初開局不利，但市場景氣度正不斷迴歸，預計今年和往年收益相當。建議投資者選擇這類產品時，注意個人風險偏好與產品風險收益水平的匹配度。
“從歷史上看，單向走勢的市場少之又少，波動震盪才是常態，短期未兑付的虧損是浮虧，未兑現的收益是浮盈，只要選對產品，拿的時間夠久，才會將賺錢這件不確定的事變成確定。”該市場部負責人稱。
雖然“固收+”基金業績在今年市場劇烈波動中承壓，但各家公募也在投資中強化了安全邊際，並適當控制回撤，為持有人打造更好的投資體驗。
上述滬上公募市場部負責人稱，對於基金經理而言，“固收+”產品操作的前提是符合基金合同對於倉位的約定，不能大幅偏離目標風險收益水平，控制回撤比追高收益要重要得多。基於產品目標客户的風險偏好水平，追求平穩的淨值曲線、合理的收益預期，摒棄激進冒進的想法，在市場高估時果斷降低倉位，忍得住、守得住，有助於減少短期回撤。
張翼飛也表示，從我們“固收+”產品的投資實踐來説，就是固收打底提供安全墊、投資部分股票與轉債進行增強，策略本質就是基於三大底層資產組合：純債組合、可轉債組合、股票組合。純債組合方面，我們致力於獲取穩定的可預期的安全墊；股票組合方面，秉承價值投資理念，長期跟蹤優質大盤藍籌股；轉債組合方面，尤其注重自下而上，結合基本面精選標的。我們的產品理念注重清晰化和差異化，有相對明確的風險收益定位，以更好匹配各類型風險偏好和投資期限的客户。
他還提醒道，投資“固收+”基金需要做好資金規劃，選擇適合自己的“固收+”，然後最關鍵的還是和時間做朋友，長期給自己的財富做好資產配置。
“但是‘固收+’投資也不能盲目跟風，注意甄別產品策略，選擇定位穩健的‘固收+’，然後做好資金規劃，做好長期持有，相信大概率都有一個比較好的投資體驗。”張翼飛稱。
