今天聊一個市場上的冰點——白酒板塊。昔日王者，調整起來也一點不含糊。先説結論，我們認為，當前白酒板塊的下跌通道或打開，短期可能會繼續調整。但重倉白酒或者食品飲料的朋友也不必慌張，這類核心資產短期的價格波動問題不大，不論是從穩定的經營現金流和盈利增長，還是從詩和遠方的消費升級來講，必選消費都是長牛賽道毋庸置疑，缺點就是貴而已。如果真能跌出坑來是非常好的加倉機會，大家可以用時間換空間。
先來回顧一下今年以來白酒板塊的走勢，從現象看本質。
今年春節前白酒繼續去年的強勢走勢，經過短暫的寬幅震盪後，在春節後第一個交易日達到了階段性高點，隨後伴隨着美債收益率陡然上升，和A股市場的空頭情緒，疊加公募基金“贖回潮”的打擊，以白酒為代表的抱團板塊遭受了有史以來罕見的至暗時刻，白酒指數在短短3周就回撤了35%，其中一些個股甚至直接“腰斬”。
不過經歷了快速估值下殺的白酒板塊，在市場反彈回暖的浪潮之中，無風險收益率有所回落，年報和一季報表現略超預期，且大家的風險偏好有所抬升，作為A股一哥的白酒板塊又開啓了三個月的行情，到昨天板塊幾近要創新高。
那麼問題就來了，既然經濟復甦和企業基本面沒有明顯的超預期，資金面也恢復常態沒有額外寬鬆，那麼支撐白酒繼續創新高的力量又在哪裏呢？所以大家也想到了這一點，預期一致加速了這兩天的下跌，多隻二線白酒個股跌停封板，股王茅台也大跌。
再來講講白酒為什麼大跌？
其實在板塊集體狂歡上漲時，大家往往會忽視掉風險，樂觀的預期會加速上漲，催生出泡沫，在這也是風險隨時會降臨的時候。有幾個信號可以看得出板塊階段性見頂，比方説，板塊出現加速上行的態勢，比方説中小票都開始跟風普漲(白酒板塊中龍頭漲完二線漲，二線漲完黃酒漲，昨天連末位的啤酒都拉了一波漲停潮)，這個時候就是危險的邊緣。是中短線投資者需要警惕的。
當然這也是一些經驗之談，沒有人能夠每次都精準地預測市場，我們能做的就是發現問題，規避問題或者抗住。
當前白酒暴跌並不是因為基本面出現了什麼根本性的變化，中短期股價主要還是受到估值波動的影響，而非其盈利水平(也就是ROE等長期盈利指標)，所以估值到達歷史高位時，自然存在高位獲利了結的操作，當大家預期和操作趨於一致，賣出的壓力比較大，則會加速下跌過程，出現當前這種估值快速回落的現象。
此外，近兩週新興的半導體+計算機的國產科技替代之風，也會推動一些原本佈局在現處高位的消費領域的資金進行轉移，流到別的還沒漲的或者低估值的板塊之中，進行熱點的切換和輪動，也會導致白酒出現階段性回調、而別的版塊上漲的局面。
再説説現在應該如何操作白酒/食品飲料基金？
大家如果有食品飲料或者白酒持倉的朋友請放心，現在賣出也沒必要，對於A股核心資產我們可以給予更大的信心，價值迴歸只是時間問題。對於輕倉消費的朋友來説，可以趁這一波調整進行加倉上車，這兩天調整力度很多，直接踩到了20日均線尋求支撐，如果能撐得住那麼可能會在這段橫盤震盪一段時間消化這根大陰線，如果明天沒撐住繼續下跌，那麼可以觀望一下越跌越買。
目前我們對於年度的判斷依然不變，建議大家把握年度投資主線——順週期、價值類資產以及海外全年機會。此外，震盪市中可以佈局一些固收+類產品，均衡資產配置，分散權益風險。
a) 倉位較高，建議持有不動；
b) 倉位較低，建議開啓定投分批佈局。
（文章來源：天弘基金）