深交所穩步推進創業板註冊制改革

　　中國證監會日前召開2020年系統年中工作會議暨警示教育大會，總結上半年工作，分析當前形勢，安排下半年重點工作。會議指出，要完善註冊制制度規則，增強信息披露針對性有效性，提高審核註冊的質量、效率和透明度，推進創業板改革並試點註冊制平穩落地和穩定運行。

　　今年4月，註冊制這一棒交到了創業板手中。作為繼往開來者，創業板的特殊之處在於需要兼顧存量改革。如何讓市場“無感”迎來嶄新的創業板，考驗着監管者的智慧。深交所經過不斷的摸索與實踐，揭開了問題的謎底，並以“開明、透明、廉明、嚴明”的原則落實推進創業板改革。

　　透明是中心環節

　　證監會年中會議指出，要完善預期管理機制，加強宏觀研判，穩定市場預期。以編制權責清單為抓手，全面清理“口袋政策”和“隱形門檻”。深交所堅持“透明搞改革”正是在落實完善預期管理機制的要求。

　　“透明是我們這場改革所抓的中心環節。要讓市場透明，交易所自身首先要透明，審核全過程讓大家看得見、看得清、看得懂。”深交所有關負責人表示，從受理環節開始，全程電子化。為此，還專門開發了APP和網站，審核標準、審核進度、審核結果都會第一時間公開。

　　在發行審核工作方面，實行“陽光審核”，企業從申請到審核到註冊再到上市，審核進程可預期。其次，充分公開審核規則、信披規則、審核問答等，詳細公開受理、問詢回覆及上市委審議結果，增強審核結果的可預期性。另外，制定併發布招股説明書信息披露審核關注要點，向市場主體充分提示招股説明書信息披露核心要求，提升審核效率和監管透明度。

　　在創業板發行承銷環節，堅持以信息披露為中心。發行承銷方案報備、問詢、回覆、代碼申請等流程全部實現電子化，業務處理全程留痕、可追溯。

　　多位機構人士表示，創業板改革雖是資本市場劃時代的重磅舉措，但系列改革動作落地時卻更像“潤物細無聲”的“春雨”，這與深交所各項工作透明度及可預期程度較高息息相關。

　　開門搞改革，是深交所推進“無感”改革的一大“秘訣”。“開明就是堅持以市場為中心，保持‘耳聰目明’的工作狀態。看得見市場焦點問題，聽得見市場不同聲音，包容和支持市場新的東西，在制定規則、執行規則、完善規則的過程中，充分聽取市場意見建議。”深交所有關負責人説。

　　如在規則制定環節，深交所就14件需證監會批准的規則公開或定向向市場徵求意見，徵求意見期間，深交所連續召開10場會議。最後共收到來自擬上市公司、上市公司、機構投資者、個人投資者、證券公司及證券服務機構等各界提出的意見建議共計1149條，按照實質內容相同合併的原則，梳理出意見建議共計249條。深交所根據徵求意見情況，對相關規則徵求意見稿進行了修改，並形成最終發佈稿。

　　事實證明，市場的力量正在幫助創業板“量體裁衣”，制定出獨具特色且市場認可度較高的規則體系。多位市場人士“點贊”了創業板的差異化跟投規則及上調長期資金優先配售比例的規定。

　　創業板實行差異化跟投制度，僅對未盈利企業、特殊股權結構企業、紅籌企業、高價發行企業實施保薦人相關子公司強制跟投制度，對一般企業不要求實施跟投。安信證券研究中心非銀行業負責人張經緯表示，跟投相當於保薦機構拿出真金白銀投入，促使其在盡職審核方面與企業利益深度綁定，在原基礎上加了一道保險閥。此舉在促進保薦機構審慎盡職方面可以發揮巨大作用，但會快速消耗保薦機構資本金。因牽涉到複雜的存量市場，創業板註冊制改革根據實際情況通盤考慮做出了差異化安排。

　　確保改革行穩致遠

　　廉明和嚴明也是深交所推進改革“四明”的重要組成部分。深交所嚴守廉政防控底線，從嚴治市、從嚴治所，確保改革行穩致遠。

　　“我們內部為了這輪改革制定了相對比較完備的廉政管控制度，織緊扎牢制度籠子。”上述深交所負責人表示，創業板改革圍繞“透明公開、改革可期”設計制度流程，從源頭上大幅壓縮權力空間，並制定五大核心措施，形成立體化、常態化廉政監督體系。

　　一方面，科學配置權力，合理設置流程，強化廉潔、規範用權的制度機制，做到透明審核。據瞭解，審核中心工作人員與發行人主要通過技術系統進行線上或錄音電話溝通。

　　如確有現場溝通需求，需到深交所設置的現場溝通指定接待室。“接待室實行防火牆管理，與辦公場所物理隔離，現場溝通嚴格執行系統提前預約、指定區域雙人接待、全程錄音錄像等制度，強化工作人員與發行人、保薦人的接觸管理。”深交所有關工作人員介紹道。

　　另一方面，完善廉政風險風控制度體系，形成10餘項內部管理制度、4項廉政監督專門制度，同時把廉政要求融入業務規則和業務流程，用制度管權、管事、管人。

　　此外，嚴格監督執紀問責。配備專人成立現場監督小組，建立由黨務、組織人事、紀檢、審計等部門組成的內部監督體系，主動接受證監會、駐證監會紀檢監察組和社會監督。

　　在嚴明方面，深交所堅持從嚴治市、從嚴治所，嚴肅執行制度規則，堅決打擊違法違規行為，尤其對欺詐發行、財務造假等嚴重違法行為，絕不姑息、絕不手軟。

　　上述深交所負責人表示，中介機構是對發行人信息披露進行核查驗證、專業把關的第一道防線，深交所將督促中介機構勤勉盡責，提高信息披露質量，把好市場入口關。一是明確履職要求，重點強化核查把關職責；二是加強事前事中事後監管，督促嚴格執行制度要求；三是建立執業評價機制、開展行業培訓，推動歸位盡責。

　　本週，創業板註冊制下首批企業將開啓申購，這意味着首批企業掛牌已近在咫尺。“新”創業板如何助力資本市場深改、推動創新經濟發展，值得拭目以待。