年末“翹尾行情”正火熱演繹。落袋為安動機之下，選“茅指數”還是“寧組合”？
五糧液底部反彈， 貴州茅台股價重回2000元，寧德時代市值想超過茅台看來還需要一定的時間。漫長的回調之後，“茅指數”12月份以來小幅反彈，並跑贏大盤，“茅台們”要王者歸來嗎？
酒企們年關前提價，白酒指數逼近高點
近期多家白酒企業宣佈提價。相關報道顯示， 五糧液或計劃在年底宣佈，第八代五糧液計劃從999元/瓶提升為1089元/瓶；劍南春旗下高端產品水晶劍南春開票價每瓶將上調20元；11月末，山東景芝白酒銷售有限公司發佈產品漲價通知，決定自2021年12月1日起，對多個系列產品的開票價格進行上調。
對於漲價的理由，廠家們給出的解釋五花八門，比如產品供不應求、比如原材料價格上漲等。
酒企們的提價對上市公司股價的確起到提振作用。證券時報·數據寶統計顯示，截至12月10日， 白酒指數直逼歷史最高點，12月累計上漲近12%，本週累計漲幅超6%。
“茅台們”年中大幅回調，通策醫療遭腰斬
以貴州茅台為首的白酒股帶動下， “茅指數”12月以來累計漲幅近5%。成份股中，上漲股佔比近八成，東方雨虹、五糧液、立訊精密等10餘股12月漲幅均超過10%，貴州茅台漲8%以上。
事實上，“茅指數”在今年2月份創歷史新高後開始調整，6月、7月累計大跌超16%，不少人對年中各種“茅”的暴跌慘狀歷歷在目。數據寶統計 ，7月1日至11月30日，“茅指數”整體回調13.25%。
成份股當中，區間跌幅超10%個股佔比超半數， 通策醫療股價腰斬，華熙生物、愛爾眼科、石頭科技、晨光文具等7股跌幅超30%，億緯鋰能、陽光電源股價逆勢漲40%以上。
從回調的原因看，前期累積豐厚的獲利盤，且估值過高。比如，跌幅最大的通策醫療6月30日市盈率接近200倍，調整後目前市盈率重回100倍以下，華熙生物估值也大幅打折。
貴州茅台從2600多元的高點跌至1500多元，股價大幅回撤。專業人士稱，從短期來看，貴州茅台每年15%的盈利增長和較高的靜態估值，不被今年的環境認可，加上巨大獲利盤，貴州茅台股價回撤在情理之中。
誰更堅挺？“茅指數”投資回報優於“寧組合”
值得關注的是，在“茅指數”大幅回調期間，“寧組合”表現更加堅挺。 7月1日至11月30日，“寧組合”區間跌幅不到1%，大幅跑贏“茅指數”。於是有部分投資者認為，被視為黃金賽道的“寧組合”相比核心資產的“茅指數”更具投資價值。
真的如此嗎？從市場表現來看，“寧組合”漲勢出現疲態，12月漲幅僅0.57%，“茅指數”本月表現已反超“寧組合”。
從基本面來看， 茅指數成份股最新市盈率中位數低於50倍，“寧組合”同期市盈率中位數是前者的兩倍。歷史低位期，“茅指數”成份股估值中位數僅30倍，但寧組合低點也有50倍左右。僅從估值來看，“茅指數”比“寧組合”更具有吸引力。
從成長性來看，機構預測2021淨利潤增幅中值方面 ，“茅指數”不到30%，“寧組合”接近50%。“寧組合”的成長性表現要好於“茅指數”，這也是7月份以來“寧組合”表現相對穩定的原因之一。
從投資回報方面，2019年至2021年（2021年以預測數據進行估算）， “茅指數”成份股連續三年淨資產收益率（ROE）均超過20%，但“寧組合”均低於20%。2021年預測數據顯示，“茅指數”成份股ROE中位數達到21.03%，“寧組合”17.05%，並且較前2年有明顯下降。
總體來看，殺估值之後，“茅指數”相比“寧組合”稍勝一籌，但不可否認，兩大組合都是A股相對優質資產。
海外基金為何減持“寧組合”成份股
在關注寧茅組合投資價值之時，數據寶注意到，海外規模最大的中國股票基金安聯神州對“寧組合”成份股有減持動作。10月， 安聯神州A股基金對寧德時代、恩捷股份減持幅度分別達18.58%和11.92%，泰格醫藥、凱萊英也有不同程度減倉。對寧德時代的減持，該基金在信披材料中表示，或許是擔心股價透支預期。
數據寶統計顯示，“寧組合”股價在百元以上成份股佔比達85%，200元以上股票佔比44%，市盈率最低也接近40倍，最高超250倍。該基金的減持動作，以及較高的估值，無不透露出寧德時代以及“寧組合”成份股股價的確漲高了。
這也是推動以貴州茅台為首的大盤藍籌股上漲的間接原因。分析人士稱，臨近年關，在落袋為安的動機下，板塊輪動會有所緩解，防禦性的大盤藍籌股或迎來機會，但市場的主邏輯不會變，2022年有望迎來“寧茅”並駕齊驅的格局，成長股、價值股的表現將更為均衡。
13只低估值寧茅股連續三年ROE超20%
無論是機構，還是專業人士，甚至股神“巴菲特”，選股非常看重的指標一個是估值，一個是投資回報。這也是貴州茅台依然備受資金青睞的原因，畢竟其50多倍的估值在“茅指數”、白酒板塊都不算太高。疊加消費升級，以及供需不平衡，這些估值相對合理，且有較高投資回報的個股自然會成為各路資本的香餑餑。
數據寶統計，截至當前，2019年、2020年ROE超過20%， 2021年預測ROE也超過20%，並且最新估值低於50倍的兩大組合成份股僅有13只，其中“寧組合”中僅有 隆基股份入選。
今年以來回調幅度較大的有 三一重工、晨光文具、美的集團，今年以來均下跌25%以上。 三一重工及萬華化學的市盈率最低，不到15倍。從機構預測2021年業績來看，萬華化學、智飛生物2021年淨利潤有望翻倍。
這13股中，半數以上個股12月份以來獲北上資金加倉，加倉居前的有萬華化學、恆立液壓、三一重工、五糧液等。
編輯：萬健禕
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來源：證券時報網