本文來源：時代財經 作者：幸雯雯
4月8日晚間，中國快遞“一哥”順豐控股（002352.SZ）披露業績預告，預計一季度歸母淨利虧損9億元~11億元。
消息一出，網絡跟股市一起“炸鍋”。4月9日，順豐控股開盤一字跌停，截至收盤股價為72.72元，總市值3313.44億元，較前日蒸發了368.16億元。與順豐控股股價達到最高峯的2021年2月18日相比，不到兩個月時間市值更是縮水了2368.44億元。
圖片來源：視覺中國
順豐控股的股吧裏，股民們也在紛紛討論“一哥”到底怎麼了。
圖片來源：股吧截圖
對於順豐控股的虧損，上海交通委郵政快遞專委會副主任、快遞行業專家趙小敏4月9日接受時代財經採訪時表示並不意外，“順豐正在加大拓展全產業鏈的力度，它接下來會大幅度提升資本開支的力度和空間”。
同時，時代財經多次致電順豐控股，但截至發稿時電話均無人接聽。
鉅虧原因何在？
公告顯示，順豐控股預計今年1至3月份淨利潤虧損9億元至11億元，去年同期盈利9.07億元。扣除非經常性損益後，其預虧10億元至12億元，去年同期為盈利8.32億元。
順豐控股此番“暴雷”，讓不少股民“大驚失色”。在大眾看來，“一哥一直活得很好”。事實上，順豐控股近幾年的營收、歸母淨利潤和每股收益也在逐年穩步增長。
根據順豐控股3月17日披露的2020年年報顯示，其2020年實現營業收入1540億元，同比增長37.3%；業務量81.4億票，同比增長68.5%；扣非歸母淨利潤61.3億元，同比增長45.7%。
值得一提的是，順豐控股2021年業務仍保持快速增長。公告顯示，其2021年1～2月累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；2021年1～2月累計速運物流業務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。
那為何一季度鉅虧？順豐控股解釋稱，資本開支投入、特惠專配業務和“春節不打烊”導致成本承壓，致使虧損。
圖片來源：順豐控股公告截圖
此番解釋在趙小敏看來是合理的，“順豐原來很多應該在2020年完成的資本開支因為疫情有所推遲。”
趙小敏強調，中國快遞物流行業正面臨產業升級歷史性關鍵時間窗口，順豐目前加大資本開支的投入是一個比較好的時機。
同時，有業內人士指出，順豐新佈局的快運、電商快遞、豐網等業務尚處於成長期，雖然短期仍需大量資源投入，但高增長的行業紅利疊加順豐的強協同效應，這些業務有望在2～3年的維度中實現盈利。
變法求存
一直以來，順豐區別於通達系最大的一點是不參與低端快遞的價格戰，聚焦商務件以及中高端電商件市場。而未來電商仍將帶動快遞行業持續高增長。
據申萬交運研究報告顯示，從年度上看，2019年～2020年電商件增速在23～25%，非電商件的增速僅在7～10%；其中，增速分化在2019年第一季度尤為明顯，通達系增速為40～45%，而以商務件為主的順豐僅7.3%。
方正證券2021年3月的一份研究報告中同樣指出，時效件（高端消費件）在格局上已經邁入成熟期，但高增長的電商需求是目前順豐業績增長核心動力。
面對激烈的競爭，順豐針對電商件市場開始了更多新嘗試，從2019年5月起推出特惠電商件業務，並對業務量拉動有明顯作用。數據顯示，順豐在2019年6月業務量同比增速達到15.79%，環比5月業務量增加8%，回升態勢明顯。
特惠電商件價格較低，但速度相對較慢，一般時效在3~5天，而順丰標快時效僅1～2天。所以，在社交媒體上不乏“順豐慢遞”、“順豐不順風，逆風了，一點都不快”、“順豐空運竟然連普通快遞都比不過”、“順豐丟件太嚴重了”等吐槽。
圖片來源：微博評論截圖
但上海一名順豐特惠用户向時代財經表示，順豐特惠速度慢一點，但比某通某達便宜，只要不是急件的話，她都會寄順豐。
趙小敏也指出，“快”已經不是快遞公司的競爭策略。“現在中國快遞行業的競爭主要體現在企業運營，包括現金流、負債、資本開支、團隊建設、上下游的掌控、能否為客户提供系統解決方案等。”
“中國快遞行業已經迎來新的競爭格局。順豐現在有機會加大資本開支的力度，掌握市場的主動權和高地，從相對長遠的角度來説，可以藉機進一步提升順豐在快遞物流業的更多領先優勢。”趙小敏補充道。
時代財經留意到，順豐控股2020年年報披露，其在無人機項目、國際業務系統、鄂州機場項目管理系統等15個項目合計開發支出5.41億元。
圖片來源：順豐公告截圖
其中，鄂州機場為順豐完善航空運輸網絡佈局的重要項目。公告顯示，順豐控股全資子公司深圳順豐泰森控股（集團）有限公司以自有資金出資23億元人民幣參與設立湖北國際物流機場有限公司（以下簡稱“機場合資公司”），順豐泰森持股比例為46%，機場合資公司將全面負責鄂州機場的建設和運營。
2020年年報中還提及，預計2021年鄂州機場工程全場建設項目交工驗收並啓動校飛，機場建成後，預計2025年貨郵吞吐量245萬噸、旅客吞吐量100萬人次。