資本市場擁抱消費風口不能只盯住白酒

　　■談股論經

　　■黃湘源

　　商務部等十二部門聯合發文提振消費，對於資本市場來説，不可謂不是一個重大利好。不過，資本市場的反應卻不免有點令人匪夷所思。市場雖然似乎立即就對這一利好政策做出了擁抱的姿態，但是，無論外資、遊資還是機構，他們所抱團建倉或增倉的卻未必是文件所指向的汽車、家電、餐飲消費，物流等四大風口，依然還是自己手頭早已炙手可熱的那些投資標的。其中在新能源和白酒類股票上雖然不可避免地出現了某些不約而同的重合，但是，這與其説是心往一處想，勁往一處使，還不如説是你奏你的曲，我唱我的調。價值觀的有所不同，表現在投資行為上的鑼齊鼓不齊，畢竟在所難免。

　　提振消費不能靠單打一。在消費領域無論消費理念、消費方式還是消費路徑都已經發生了重大變化的今天，更是如此。互聯網時代的到來，在為人們帶來極大的消費方便的同時，也使得傳統消費習慣被迫發生了很大的改變。不僅一些不習慣和不熟悉智能消費技能的中老年人有錢無法用，時不時地遭遇了購票難、購物難、求醫買藥難等諸多的這也難那也難，在一些二三線城市就連歷史比較悠久的大中型百貨商場也倒閉，更不用説那些上尚未形成一定規模、也沒有太突出特色更缺乏足夠競爭力的實體店了。如果除了那些永遠不會被電商所取代的餐飲、娛樂、旅遊等之外，未來的商業不向電商投降就沒有出路，這難道真的就有利於提振消費，有利於國計民生嗎？再想想一些發達資本主義國家為什麼對電商的侵入如此的恐懼，這裏面是不是説明了一點兒什麼道理，難道不值得我們深思嗎？

　　房地產和基建規模的擴大，過去在我國經濟增長中一直佔有十分重要的地位。房子是用來住的，不是用來炒的。房地產業的發展雖然不會就此船到碼頭車到站，但隨着“房住不炒”方針的逐漸落地，房地產炒作過熱的現象也早晚將會成為過去式。我國在基建能力和基建規模方面領先世界的水平，也許還能有望在一個相當長的時期繼續得到保持，但它之所以並沒有出現在當前國家部委提振消費的視野之中，也不是沒有原因的。對於經濟發展來説，消費的提振才是源源不息的永動力。中國人口總量是美國的4.24倍，但我們目前的消費總量僅接近美國市場。2019年，中國社會消費品零售總額將達到41.17萬億元，與美國的差距雖然縮小到2700億元。但在一場疫情到來的2020年，無論是此消彼長，還是此長彼消，似乎都變得有點不可比了。但也正因為如此，無論對於哪一方來説，消費潛力的挖掘無不大有可為。只有當我們中國的人均消費水平與美國接近時，不僅我國單一市場的消費水平將足以單挑全球所有的市場，而且，有了消費的支撐，未來經濟增長的可期也才真正有可能成為板上釘釘確定無疑的事情。

　　提振消費不能單打一，需要內外兼修的雙循環。《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標的建議》明確提出，加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。這是根據我國發展階段、環境、條件的新變化，以及由此出現的新情況和新問題，着眼我國經濟中長期發展作出的戰略決策，旨在重塑我國國際合作和競爭新優勢，在全面深化改革與高水平開放過程中，助力“十四五”乃至更長時期內經濟高質量發展。在雙循環中，國內大循環是主體，要着力打通國內生產、分配、流通、消費的各個環節，不斷滿足消費升級需求。十二部門關於提振消費的實施意見正是據此而提出的。提振消費固然並不意味着只能提振四大風口，別的什麼都得乖乖地讓路，但是，在持續增加居民可支配收入的同時，一方面，要深入挖掘巨大消費市場潛力，不斷提高教育、醫療、社保、住房等領域的保障能力和水平，加快推進以人為中心的新型城鎮化，全面推進鄉村振興，着力促進農村消費，培育和壯大新的消費增長點；另一方面，也要在投資方面引導資金更多投向高新技術產業和基礎研發，加大對新基建、新能源、新技術等重點領域的扶持力度，推進數字經濟、智能製造、生命健康、新材料等戰略性新興產業，加強基礎創新和應用創新，推動創新驅動型經濟發展，通過提升技術進步對成熟工業部門的技術溢出效應，以新一代信息技術改造傳統產業，帶動產業鏈整體向數字化、網絡化、智能化方向轉型升級。這兩方面並不矛盾，這正是統籌國內經濟佈局，以創新驅動引領國內大循環，在高質量發展中加快國內價值鏈的重構的重要部署。在這過程中，當然也應該鼓勵投資向中西部地區傾斜，在充分利用區域優勢互補的同時，積極推動更高水平對外開放，加快形成內外互促的雙循環。

　　中國經濟目前正處在迫切需要借增量經濟提振存量經濟的轉型時期。提振消費不光是為了消化存量商品，也是為更多高科技新技術在實體經濟中的應用和突破殺開一條血路。這既給資本投資行為帶來理想的投資標的和源源不斷增加投資效益的源頭活水，同時，何嘗不也是通過優化資源配更好地為服務實體經濟支持實體經濟做出貢獻的大好機會。風物長宜放眼量。對於重任在肩的資本市場來説，在擁抱提振消費風口的同時也要顧全大局，不能單打一，更不能光看眼前的既得利益。事實上，真正有投資價值的也許未必是眼下漲得飛快的白酒之類網紅商品，而是通過消費水平的提振對經濟全局的振興和發展具有戰略影響的關鍵性和創新性的品種和項目。巴菲特常説一句話，要透過窗户向前看，不要老看後視鏡。説得再透徹一點，也許還是他老人家説得對：不要被眼前的收益給矇騙了。