智通財經APP注意到，今年以來，標普500指數已累計下跌14%，但強生(JNJ.US)及其同行禮來(LLY.US)的表現卻遠好於大盤，股價分別上漲了4%和34%，這讓不少投資者看到了這兩支股票的投資價值。
那麼，如果從長期來看，哪家公司會是更好的投資對象呢？雖然，禮來的營收增長、盈利能力和穩定的產品管線比強生更優異，這也在兩者的估值(禮來市盈率為11.8倍，強生為4.8倍)得到體現，但考慮到未來前景，強生未來三年或許能比禮來提供更好的回報。
以下將通過業績和指引來探討兩家公司的投資價值。
禮來現在的營收增長更好 但強生的未來前景更優秀
禮來過去12個月的營收增長了5.3%，與強生5.0%的增長几乎持平。
不過，如果從更長的時間段來看，禮來的表現會更好。禮來2021年的銷售額以9.7%的平均年增速增長至283億美元，而2018年為215億美元，相比之下，強生2021年的銷售額平均增長4.9%，達到938億美元，而2018年為816億美元。
其中，儘管強生的醫療設備業務在2020年因疫情影響而面臨阻力，但該業務在2021年實現了反彈。
2021年，強生的製藥業務銷售額增長了14%，醫療器械業務銷售額增長了18%。市場目前預計，這兩個部門的強勁表現將繼續保持下去。
該公司的製藥業務在抗癌藥物Darzalex和免疫藥物Stelara和Tremfya的市場份額增長的帶動下，實現了強勁增長。另外，強生目前正在剝離其消費者保健業務。
禮來方面，該公司營收增長主要由Trulicity、Verzenio、Jardiance及其新冠抗體等藥物的市場份額持續增長推動。該公司最近還獲得了美國食品和藥物管理局(FDA)對其糖尿病藥物Tirzepatide的批准，據分析機構預測，該藥物的銷售峯值有望超過50億美元。
另外，禮來有一個強大的產品組合，包括阿爾茨海默病治療藥物Donanemab，這是市場最受期待的藥物之一，其銷售峯值可能超過100億美元。該公司最近也報告了Donanemab晚期臨牀試驗的積極數據，該藥物滿足了一項研究的主要和次要終點。
展望未來，強生未來三年的營收增長預計將略好於禮來。根據Trefis機器學習分析，強生未來三年營收的複合年增長率為3.3%，而禮來的複合年均增長率為2.0%。
禮來的利潤率更高 但強生有更大的現金緩衝空間
禮來在過去12個月的營業利潤率為25.0%，略高於強生公司的23.7%。相比之下，2019年疫情爆發前的這兩個數字分別為21.8%和24.1%。
禮來26.2%的自由現金流利潤率也略好於強生的24.8%。但從財務風險來看，禮來5.8%的現金佔資產比例遠低於強生的16.9%，這意味着強生有更大的現金緩衝空間。
強生預期回報率更高
從以上數據可以看到，禮來的營收增長更好，利潤也更高。但另一方面，強生的估值相對較低，並有更大的現金緩衝空間。
而如果考慮未來前景，以市盈率為基礎，目前強生可能會是更好的選擇。根據Trefis機器學習分析可以看到，未來三年強生的預期回報率有望達到5%，相比之下，禮來的預期回報率為-17%。
因此，綜上所述，如果投資者希望在這兩家制藥巨頭中抉擇，或許強生會是更好的投資標的。