美元、黃金、白銀、原油和美股，3月份的走勢會如何？以史為鑑，誰會慘遭屠戮？誰又能實現絕地反彈？
時間進入3月份，各類熱門資產的表現會如何？昨天的熱榜，我們提出了3月份市場需要重點關注的風險，今天我們試圖從歷史上找規律，看看美元、黃金、白銀、原油和美股在3月份的表現如何？是否值得買入？接下來一起來看看吧。
美指通常在3月份見頂，做空的理想水平是……
對比過去15年和33年美元指數的趨勢之後，我們可以從中發現，美指是具有季節性趨勢的。
下圖就是美元指數期貨的季節性圖表，其中藍色線為1985-2017年美指的季節性表現；紅色線則為2003-2017年美指的季節性表現。
這2個時間段美指的表現雖然並非完全相同，但是總體趨勢仍非常相似。
從下圖可以看出，儘管在15年的趨勢中，美元指數從年初到3月初基本是橫盤的，只有1月初、2月中旬到3月初的表現強勁，但是總體來看仍呈現出上漲的傾向。該指數通常會在3月中旬見頂，隨後開始下降，一直到4月底或5月初才會見底。
5月份對於美指來説通常是一個強勁的月份，美指往往會再次出現上漲。6月份到7月初美指通常會出現巨震，雖然總體上會出現上漲，但是在這2個月裏，美指的波動性通常會非常大，很多投資者可能會不小心被“甩下車”。
從7月初開始，美指通常會再次見頂，隨後開啓數月的下跌趨勢，一直到10月份中旬都呈現出疲軟態勢。
10月中旬通常是美指的築底期，築底結束後，美指將以強勢上漲的趨勢進入11月，這個上漲的趨勢往往會延續到11月中旬。
從11月中旬起，美指進入另一個看跌時期，雖然12月中旬通常會有一波反彈，但是總體呈下跌態勢，並延續到年底。
（注：圖表頂部的數據是過去20年美指月上漲的概率，底部數字則是當月美指平均漲跌幅。）
從上圖也可以看出，美指在1-2月份上漲的概率相對較高，而且1月份的平均漲幅往往是一年中最高的，另外，美指上漲概率最高的月份是5月。
相比之下，3月美指上漲的概率較低，僅為45%，並且平均漲幅為0，這可能是因為美指通常在3月份中旬見頂，並且隨後進入下跌通道，回吐了此前的漲幅所致。
那麼，接下來是否可以準備做空美元了呢？
Spectra Markets分析師認為，市場將會慢慢轉向對將於3月14日公佈的CPI數據意外疲軟的擔憂。不過在3月中旬之前，市場傾向於買入美元，除了美日之外，其他貨幣對都將受制於強美元。
而美指的季節性峯值是在3月14日，考慮到當天將公佈CPI數據，這可能是美指見頂的有趣時機。分析師指出，目前還不是做空美元的成熟時機，做空美元的理想水平是：
在0.6630/80做多澳美；
在0.6100/10做多紐美；
在137做空美日，也許將於今晚（3月1日）公佈的美國ISM數據表現強勁，有望令美日達到這一水平，投資者可以保持關注。
3月是買入黃金的最佳月份，最差的月份是？
在經歷了去年一年的股市波動、高通脹和其他經濟及地緣動盪之後，現在可能是投資者重新評估其持倉的合適時機。
對於投資者來説，黃金是一項值得研究的投資，因為黃金是對沖通脹和避險的工具之一。而覆盤黃金的歷史表現可以發現，黃金也存在季節性差異。
貴金屬投資公司GoldSilver高級分析師克拉克（Jeff Clark）分析了1975年到2022年每日金價變化後發現，每年上半年金價平均漲幅通常只有0.6%，而三季度則是黃金大放異彩的時間，金價平均漲幅高達3.6%，四季度略遜一籌，但是也達到了1.5%的平均漲幅。
不過，如果要論黃金的買入時機，表現較弱的上半年無疑是更好的，進一步分解數據後會發現，金價通常在1月份觸底，然後在2月份開始上漲。根據克拉克的分析，金價每年最大的跌幅發生在3月，平均跌幅達到0.8%，這可能導致多頭被掃出場；其次是10月和6月，這2個月的跌幅分別為0.3%和0.2%。
不過，克拉克認為，從歷史上來看，黃金最佳買入時間分別是1月、3月、4月初、6月中旬和7月初，其中12月下旬到1月是買入黃金的最佳選擇。最差的投資月份可能是9月，因為歷史上9月黃金的平均漲幅最大，達到1.8%。
相比之下，白銀一年中最佳的買入時機可能是在6月下旬或者10月。
克拉克從歷史的數據中發現，白銀平均跌幅最大的月份是在6月，其次是在10月，而漲幅最大的月份則分別為1月、7月、9月和12月。
因此，如果在6月份深跌中買入，然後在7月份賣出，投資者可能有望獲得較為滿意的回報。
不過，歷史數據不代表未來，僅僅依賴季節性因素來投資黃金或者白銀是極具挑戰性的，雖然這些歷史趨勢可能有一定的幫助，但是投資者仍應監控市場的走勢，同時控制好自身的倉位。
季節性因素對油價影響明顯，但更要警惕這3大風險
跟美元和黃金相比，油價受到季節性因素的影響明顯更大，甚至可以説季節性因素對油價起着關鍵作用，因為在不同季節，市場對原油的需求可能會有很大差距，這對油價產生了顯著的影響。
通常來説，由於夏季是駕車旺季，導致汽油需求增加；同時夏季也是墨西哥灣颶風高發的季節，因此8月份油價通常會出現上漲趨勢，漲勢會一直持續到9月份中旬。而冬季原油的需求都相對低迷，因為油價往往在10月份開始下跌。
分析歷史數據可以發現，油價通常會在9-10月份見頂，然後在10-11月間出現較低的高點，隨後一路下行，並在12月份觸底。
另外，我們分析了過去近10年的數據，發現每年1-3月份，美國原油庫存都呈現出增加、甚至是大幅增加的狀態，而一季度原油的需求通常較為疲軟，因此可能會對油價產生下行壓力。
Kedia Advisory的分析師凱迪亞（Ajay Kedia）分析了2011年到2020年的油價數據後發現，3月份通常是一年中油價表現最差的月份之一，平均跌幅達到2.59%，僅次於5月2.8%的跌幅。
另外，油價表現最好的月份是通常是4月份，平均漲幅為5.87%，其次則是8月份，為2.24%。換句話説，3月份和5月份可能是建倉的最佳時機。
不過，投資者要謹記，除了季節性因素之外，油價還會受到地緣政治緊張局勢、原油供需狀況及全球經濟狀況等因素的影響，而且跟後者相比，季節性因素的影響相對較小。
3月標普500指數表現差，卻是最佳買入時機？
從歷史上看，3-4月份往往是標普500指數表現較好的2個月份。自1950年以來，標普500指數在3月份的平均漲幅為1.1%，4月份的平均漲幅為1.5%。
美國銀行技術研究策略師斯蒂芬·薩特邁耶（Stephen Suttmeier）曾指出，進入4月之前的情況對多頭來説通常是樂觀的：
“4月初通常會呈現出強勁的季節性因素，而在此之前，3月下旬通常會呈現出疲軟的狀態，這可能為多頭提供了一個機會。”
他在一份報告中寫道：
“4月份前10個交易日的平均回報率為0.88%（中位數為1.12%），而3月份最後10個交易日的平均回報率為-0.29%。”
美銀分析了自1928年到2020年標普500指數月度漲跌幅後發現，3月份標普500指數的平均漲幅為0.36%，並且上漲概率達到了64.5%；不過，標普500指數平均漲幅最高的月份是7月，達到1.53%，而且上漲概率高達67.7%，是一年中表現最好的月份。
相比之下，9月份和12月份的表現通常較差，9月份的歷史平均跌幅達到0.33%，而12月份平均僅上漲0.02%，基本平收。
那麼，3月份是買入的好時機嗎？雖然3月份的表現並非那麼亮眼，但是4月平均收漲0.88%，因此如薩特邁耶所説，如果3月底標普500指數呈現出疲軟態勢，那麼可能會為多頭提供一個較好的入場時機。
重要！季節性因素“使用説明書”
季節性因素是一個平均值，而不是一個規律。在任何給定的年份，價格都可能偏離季節性趨勢，交易者不應該與之抗爭。每次交易都要管理風險。
如上文反覆強調的那樣，季節性因素也不是單獨使用的工具，而是應該與價格模式分析相結合，以確定入場和撤出的點位。
不過，季節性因素確實為我們提供了一個時間窗口，我們可以觀察趨勢逆轉或趨勢，並對我們的分析更有信心。
記住，當前的市場趨勢是很重要的。在上升趨勢中，利用季節性低點買入。在整體下跌趨勢中，利用季節性高點做空或賣出。
不要僅僅因為季節模式表明應該朝着相反的方向發展，就反對當前的趨勢。季節性因素補充了當前的價格走勢分析，而不是取代它。
利用季節性並不是成功交易的必要條件，這只是一種波動交易可能會選擇使用的工具，如果他們覺得這對他們有幫助的話。
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