喬治白：中國國際金融股份有限公司於11月24日調研我司

2021年11月27日喬治白（002687）發佈公告稱：中國國際金融股份有限公司褚洪亮於2021年11月24日調研我司。

本次調研主要內容：

問：介紹一下公司情況?

答：喬治白是一家以職業服定製、集採為主營業務，長期、穩定、持續增長的品牌職業裝上市公司。公司職業裝收入佔主營業務收入的比例為95%，零售收入及其他類別收入佔主營業務收入的比例為5%。過去十年，公司營收復合增長率為10%，淨利潤複合增長率為8%；近5個會計年度，公司營收復合增長率10%以上，淨利潤複合增長率15%以上。最近5年呈加速增長趨勢。2021年一至三季度營收8.6億元，淨利潤1.02億元。

問：公司股價波動這麼大,主要是什麼原因?

答：公司將嚴格按照深交所中小板相關規定做好信息披露工作；公司股票價格受到市場波動因素而上下浮動，公司希望投資者從資本市場獲取最大的利益，公司將努力做好業績，給予投資者最大回報。

問：公司的總產能是多少?其中職業裝,校服分別是多少?

答：公司目前產能跟服裝銷售量相匹配，鑑於職業裝、校服的品質的要求不同，目前職業裝自主生產為主，主要由河南喬治白、雲南喬治白生產；校服品類比較多，自主生產加外協生產都有。

問：公司對四季度報表的收入及利潤情況預測如何?

答：公司第四季度經營正常，具體數據將在年報中披露，到時候可以關注指定媒體披露的定期報告。

問：2021年度客户數量變動情況?主要是客户單位數量及單位下人員數量?

答：公司客户單位在之前基礎上有所增長，主要是因為公司在原有商業銀行、電力等行業外主動拓展券商及其他非銀金融客户；單位員工因不同單位數量有所不同。

問：公司對外披露中設了很多營銷中心,其主要作用是什麼?

答：營銷中心指公司在省會及以上城市設立、並由公司直接負責的銷售辦事處。利用該直營方式可有效減少代理商獲取利潤的中間環節，在拓展利潤空間的同時，以更優異的性價比吸引客户，有效開拓職業裝市場。

問：公司的核心競爭力是什麼?與零售行業有什麼不同?

答：公司的核心競爭力主要體現在：設計研發、採購、生產、倉儲、銷售和服務的高附加值的縱向一體化業務模式、支持該一體化模式的強大數據庫及智能化的生產、倉儲、物流體系；覆蓋全國核心區域的高效營銷體驗中心集售前信息諮詢、產品展示及體驗、商務洽談、量體、交貨和售後服務一條龍式的服務。具備對終端的掌控能力和對客户需求的快速反應能力。

問：公司以量體定製為主?客户數據如何採集?量體師如何培育?如何留住量體師?

答：公司的以ToB的形式做個人定製，一人一版一衣，所有的數據由專業的量體師採集；公司每年組織多次量體師之間的交流學習培訓，旨在提供量體師的技術水平，提高量體服務質量和客户合體率；公司充分考慮市場水平，兼顧公平效益，科學的制定有創建有競爭力的績效薪酬管理體系留住量體師。

問：公司研發費用上升的原因是什麼?

答：考慮到後續的增長計劃，加大了在新產品、新款式、新工藝的研發，為實現車間流水線智能化改造的軟、硬件投入，及研發人員的薪酬投入等。

問：公司目前是否有擴產計劃?

答：產能主要是匹配市場的擴張。喬治白已經有所準備：（1）進完成雲南工廠的智能化改造；（2）推進智能化生產向半自動生產升級，提升工廠生產效能；（3）輸出管理、人才和技術等，推進衞星工廠試點並落地。

問：職業裝市場有多大?未來是否還有成長空間?

答：公司職業服系商務職業服為主，按照公開數據其市場規模約為1000億左右；而公司目前年銷售在10億左右，市場份額佔比1個百分點，未來還有成長空間。隨着職業裝市場往頭部品牌企業集中的趨勢在加速，公司職業裝在集採中綜合競爭力將更加具有優勢。

問：公司校服業務的運行情況?

答：校服業務去年下降主要受去年疫情影響，去年上半年學校處於停課狀態。隨着國內疫情得到控制，校服業務已逐步恢復以往，今年校服已回覆常態。校服行業按照測算，其市場規模約為1000-1500億左右；校服產品是學生的“剛需”，這塊市場大有可為，但校服企業受地域、交期集中等因素制約未見全國性的校服企業。校服智能倉一期工程，已經很好的解決了這個問題，目前校服智能倉二期正在持續投入建設，為後續校服業務的爆發做好準備。喬治白校服努力打造“中國校服領導品牌”，未來會是公司的第二持續增長點。

問：公司校服的競爭優勢在哪裏?

答：優勢主要集中在：（1）依託於職業服定製的喬治白品牌和一支完善的全國各省市的營銷和服務隊伍及城市合夥人；（2）通過5年的基礎運營，已積累了一批可靠的合作伙伴，奠定了產品的優秀品質；（3）公司已經於2020年底完成了智能倉的建設並投入正常使用，將大大提高校服服務的效率和質量，校服智能倉二期工程項目持續投入建設；（4）通過校服公司增資擴股給予子公司的股權進行激勵，極大調動了公司員工及各城市合夥人的業務開拓積極性。

喬治白主營業務：從事“喬治白”品牌的職業裝、男裝及休閒服飾的生產和銷售;主要產品包括男女式西服、西褲、馬甲、裙子、襯衫、茄克、風衣等。

喬治白2021三季報顯示，公司主營收入8.63億元，同比上升25.56%；歸母淨利潤1.02億元，同比上升47.0%；扣非淨利潤1.03億元，同比上升67.82%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入3.48億元，同比上升31.19%；單季度歸母淨利潤5038.82萬元，同比上升55.37%；單季度扣非淨利潤5031.87萬元，同比上升80.05%；負債率28.58%，投資收益52.25萬元，財務費用-158.47萬元，毛利率49.68%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為10.3；證券之星估值分析工具顯示，喬治白（002687）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)