在中國影視資本峯會上，影視行業龍頭之一的光線傳媒董事長王長田表示：“2018年下半年開始，整個資本對影視行業的態度發生了一個重大的轉變，導致對這個行業的投資急劇地減少，我們這個行業幾乎沒有新的公司上市，影視行業正處在資本和投資的一個低谷。”
影視“寒冬”的大背景疊加近幾年疫情的反覆衝擊，一眾影視上市公司的日子都不好過。不久前，光線傳媒發佈了2021年財報，數據顯示，2021年光線傳媒實現營業總收入11.68億元，同比增長0.74％，其中電影及衍生業務為主要部分，佔比78.30％，淨利潤虧損3.14億元，這也是公司上市以來首次出現虧損。
有意思的是，光線傳媒在1月28日第一次發佈業績預告時表示，預計本期歸母淨利潤為1.7億元～2.2億元，但4月22日公司又發佈了業績預告修正公告，預計本期歸母淨利潤虧損3.1億元～3.6億元。光線傳媒稱，修正的主要原因系公司投資的兩家合夥企業，上海華晟領勢創業投資合夥企業和上海華晟領飛股權投資合夥企業自2021年1月1日開始全面執行新準則，合夥企業投資項目按公允價值計量且其變動計入損益。但對於這一業績大變臉，不少投資者表示不滿，也直接導致當日股價下滑11.15％。
實際上，自步入2022年以來，光線傳媒的股價便開始跌跌不休，從年初的12.73元/股到現在的7.06元/股（數據截至2022年5月24日），下跌幅度已達45.06％。對於此刻的光線傳媒來説，業績虧損、股價下滑，曾經一部《哪吒》所帶來的“高光”已消耗殆盡。
圖1：光線傳媒2022年股價走勢圖
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疫情之下五一檔票房爆冷
今年的五一檔，作為票房“主力軍”的幾個一線城市受疫情影響嚴重，在不少影片紛紛宣佈撤檔之時，光線傳媒堅定地表示“我們不撤”。與去年五一檔類似，光線傳媒依舊是推出了一部愛情片，由任敏和辛雲來主演的《我是真的討厭異地戀》。儘管影片的確如期上映，但就目前全國影院營業率僅約60％的情況下，票房遭遇爆冷已是預料之中。
截至五一假期結束，這部電影票房僅有9737.6萬，更加慘淡的數據是，截至5月19日，累計票房也只有1.4億。對比光線傳媒去年五一檔推出的同類型電影《你的婚禮》，上映首日票房便已達1.42億，累計票房則有7.89億元，相比之下，光線傳媒今年堅持推出的這部影片能給它帶來的收益恐怕非常有限。
這幾年，光線傳媒一直主打這類青春愛情片，首先成本低，其次市場需求較為穩定，大大降低了風險。如果公司每年能保持一定的量產，就可以獲得較為穩定的收入。2020年，光線傳媒上映了《蕎麥瘋長》《我的女友是機器人》《姜子牙》《如果聲音不記得》等影片，當期實現營業收入11.59億元；2021年，光線傳媒上映了《人潮洶湧》《明天會好的》《你的婚禮》《陽光姐妹淘》《五個撲水的少年》《以年為單位的戀愛》等影片，實現營業收入11.68億元。
但是，儘管公司選擇將步子邁得較穩，疫情反彈所帶來的巨大沖擊還是難以抵抗。光線傳媒希望複製去年五一檔影片《你的婚禮》的成功，用低投入去獲取高收益，可顯然沒有成功。一位影視行業內人士表示，目前電影市場整體十分低迷，除了影院營業率低，還因為受疫情影響，影視公司不得不將成本較高預期較高的電影推遲上映，這就導致市場上更是無好電影可看，消費者更少，形成惡性循環。
在年報中，對於今年要推出的影片，光線傳媒表示，公司影片《我是真的討厭異地戀》於4月29日上映，《新秩序》將於7月8日上映，《我們的樣子像極了愛情》將於8月4日上映，部分電影項目如《衝出地球》已製作完成，《深海》《茶啊二中》已送審，《堅如磐石》《掃黑·撥雲見日》《中國乒乓》等影片在製作中。
但疫情所帶來的不確定性實在太高，光線傳媒今年新片上映數量能達到多少，又能給公司實現多大的收入，難以判斷。不過，在疫情之下，相比之前來説，光線傳媒明顯收縮了業務，2019年其營業總成本為17.79億元，而2020年和2021年的營業總成本分別為6.87億元和7.77億元，縮減了一半以上。
此外，公司還將大量資產用來購買理財產品。2021年，光線傳媒投資活動產生的現金流出為45.63億元，較上一年的29.33億元增加了16.30億元。光線傳媒表示，發生重大變動的主要原因是，報告期內公司購買銀行理財產品較上年同期增加所致。再看其資產負債表中的交易性金融資產，2020年為1億元，佔總資產的0.94％；2021年增加到17.84億元，佔總資產的17.02％。也就是説，光線傳媒的確在2021年購買了大量的銀行理財產品。
可以看出，在風險較高的情況下，光線傳媒把步子走得十分謹慎。但是，如果説一家公司大幅度縮減業務，還把將近五分之一的資產用來購買理財產品，而不是用於主營業務，那麼，對於接下來公司的發展和盈利能力，也是有待思考的。雖然説疫情對影視市場造成較大沖擊，但如果從電影票房方面的數據來看，在中國電影票房榜的前十位中，有三部電影是2021年上映的。所以説，只要是好電影，還是有機會和回報的。並且，對於觀眾來説，同樣需要好電影，只有這樣才能促進電影市場的正向循環。
圖2：中國電影票房榜
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高光不再
“想象空間”喪失想象
2019年，光線傳媒實現的營業收入是28.29億元，將近是2020年和2021年營業收入的三倍，而這主要歸功於一部爆火的國產動畫作品《哪吒之魔童降世》。這部作品的成功成為光線傳媒的高光時刻，誰也沒有料到，憑藉絕佳的口碑，《哪吒》一躍衝到了中國電影票房榜的第四位，最終累計票房達50個億。哪吒的一句“我命由我不由天”是2019年互聯網上最火爆的一句話，彼時疫情也還沒有來臨。
每當發生這種現象級事件時，自然就會有新的市場空間被打開。哪吒是出自中國神話故事裏的人物，既然國外有迪士尼和漫威宇宙，為什麼不能打造一箇中國的封神宇宙呢？有了《哪吒》這部作品的示範，往後還可以有《姜子牙》《哪吒2》等等，並且還能像迪士尼一樣，針對這些IP發展衍生經濟，市場的想象空間一下子被打開了。於是，光線傳媒的股價也開始從影視寒冬的陰霾裏漸漸走出來，持續震盪上漲，市值翻倍，直到2020年國慶檔的《姜子牙》上映。
作為《哪吒》的接棒選手，《姜子牙》的表現實在普通。票房僅有16.03億元，口碑也出現較大幅度下滑，豆瓣評分6.6，而哪吒的評分為8.4。在2021年，光線傳媒甚至沒有推出來新的接力作品，所以，所謂封神宇宙的搭建，其實還很遙遠。投資者過高的期待落空，股價也自然跌回到較低位。從《姜子牙》上映之後，光線傳媒股價逐漸下滑，從15元/股左右到現在的7.12元/股。
資本方面，2020年，光線傳媒的前十大股東里面新進了招商銀行的泓德臻遠回報靈活配置混合型基金和工商銀行的泓德遠見回報混合型基金，但在2021年報顯示的前十大股東中，已不見這兩支基金的身影。
曾經的“想象空間”已喪失想象，不過在年報中光線傳媒還是堅定地表示，動漫業務板塊是公司在橫向領域內優勢最明顯的業務板塊，也是最具發展潛力的業務板塊之一，已經並將持續在提高公司利潤率、鞏固公司行業地位等方面貢獻巨大力量。但是，就過去兩年的成果而言，這一優勢並沒有體現出來，此外，公司動漫業務板塊主要人員的離職更是給目標增添了不確定性。
2015年，田曉鵬導演的《西遊記之大聖歸來》獲得成功，讓大家看見了國產動畫的市場。也是從2015年開始，光線傳媒佈局動畫業務，不僅先後投資了二十幾家動畫公司，還成立了專注於動畫業務板塊的彩條屋影業。彩條屋的創始人和總裁為易巧，《哪吒》《姜子牙》《大魚海棠》等多部電影的背後均可以看見他的身影，但2020年，易巧和公司總製片人魏芸芸一起離職。
易巧的作品和業務能力均十分為業內認可，可以説是彩條屋廠牌的核心競爭力之一。在兩員大將出走之後，對於彩條屋的製作能力和水平，是需要打一個問號的。製作能力如果無法跟上，搭建封神宇宙這一設想就無從談起了。
光線傳媒表示，由田曉鵬導演的動畫作品《深海》和《衝出地球》將於年內上映。在光線傳媒目前困難重重的處境下，這兩部作品的口碑和反響顯得十分重要。光線傳媒能否依靠這兩部作品打破低迷的市場預期，找回投資者對公司動畫業務板塊的信心，仍有待關注！
本文源自紅刊財經