中國財富網訊 12月16日晚間，永泰能源公告表示，在山西省晉中中院的主持下，公司第二次債權人會議於當日9時採取網絡會議方式召開，表決通過了《永泰能源股份有限公司重整計劃（草案）》；同日召開的出資人組會議，還表決通過了《永泰能源股份有限公司重整計劃（草案）之出資人權益調整方案》；同日，山西省晉中市中級人民法院裁定批准永泰能源股份有限公司重整計劃，並終止永泰能源重整程序。法律人士表示，重整程序本質上是債權人、債務人、股東等各方相互協商的成果，最終實現對各方利益最大程度的保護，永泰能源重整計劃獲通過，是兩年多債務重組取得勝利的里程碑。
根據公告，永泰能源重整計劃獲得高票通過，這是各方努力的共同成果，也是對重整方案的高度認可和對公司未來發展的堅定信心。自2018年債務違約發生以來，永泰能源積極面對並處理債務問題，重整工作得到了地方各級黨委、政府、監管部門和司法機關以及債委會和債權人的大力支持。包括全力保證公司實體企業正常生產經營，確保公司煤炭和電力板塊企業穩定生產、穩定就業；不抽貸、不壓貸、不斷貸，合理調整短期債務到期回收計劃，保持債務餘額整體穩定；有效降低公司財務負擔，慎重採取查封資產、凍結賬户等影響企業經營的保全措施，積極開展債券持有人和解工作等，保障了永泰能源生產經營的有序開展，為債務重整奠定了堅實基礎。
永泰能源表示，重整完成後，公司的基本面將發生根本性改善，激活公司深厚的發展潛能，持續提升持續盈利能力，藉助各方資源整合資產，重回良性發展軌道。公司價值將得到進一步提升，為全體債權人與出資人提供更可預期、質效更高的回報，同時也有利於保護中小投資者的合法權益。
重整方案努力實現各方利益最大化
根據公告，本次債權調整及受償方案，設有財產擔保債權組和普通債權組。因公司不欠薪、不欠税，所以不涉及職工債權和税款債權，債權人會議由有財產擔保債權組、普通債權組對重整計劃進行分組表決。永泰能源針對不同債權制定了詳細的清償方案，既保障各方利益又確保方案的落地執行。根據重整計劃，考慮利息因素，本次重整的普通債權本金清償率達到 100%，確保了債權人債務清償的最大化，這也是重整計劃獲得高票通過的原因之一。
據瞭解，相較過往司法重整企業，永泰能源是目前唯一一家實施重整但仍具有持續盈利能力和良好現金流的上市公司。最新統計顯示，今年前三季度，永泰能源實現營業收入157.38億元，較上年同期152.83億元，增長2.97%；實現歸屬母公司淨利潤1.98億元，較上年同期1.31億元，增長51.39%。尤其上半年，雖遭受疫情衝擊，煤炭業務板塊的毛利率仍高達49.35%。可以看出，永泰能源盈利能力的巨大韌性。煤炭及電力板塊經營穩定，經營業績穩中有升，並且公司產生的經營現金流穩定，永泰能源三季報顯示，公司前三季度經營現金流達36.47億，為解決債務問題提供了基本保障。
永泰能源支付重整費用、共益債務並清償各類債權所需償債資源，即償債現金將通過永泰能源及子公司持續經營收入及未來處置資產等途徑籌集，抵債股票將通過資本公積金轉增股票的方式籌集。
值得一提的是，本次重整計劃對永泰能源出資人的權益進行了調整。確保重整計劃順利通過，避免被宣告清算，出資人和債權人共同分擔實現公司重生的成本。
在具體實施方面，債轉股的價格也備受關注。本次永泰能源參考每股淨資產按照1.94元/股作為轉股價，定價合理，顯著優於市場平均水平，既保護了現有債權人的利益，又維護了中小投資者權益。
永泰能源控股股東及公司董監高等核心管理人員為推進重整計劃的順利落地顯示了決心。根據公告，永泰集團自晉中中院裁定批准重整計劃之日起五年內不減持其所持有的永泰能源股票；永泰能源董事（獨立董事除外）、監事、高級管理人員及永泰能源與所屬子公司相關核心管理人員、永泰集團及其所屬企業管理層人員（前述人員以公司已披露的增持公告中相關增持人員為準）自重整計劃裁定批准之日起三年內不減持其所持有的永泰能源股票。公開數據顯示，近2年時間，永泰能源董監高、控股股東及相關人員3次通過二級市場增持公司股票，總額已超3217萬股，彰顯對公司未來發展的信心。
根據重整計劃，永泰能源擔保債權延期12年清償分期清償，利率執行5年期LPR（4.65%）；普通債權每家債權人50萬元以下的部分以現金方式清償，超過50萬元的債權部分，按照20.78%的比例延期12年分期清償，利率執行5年期LPR的7折，剩餘債權以永泰能源資本公積金轉增股票按照1.94元/股的抵債價格進行以股抵債，即每100元普通債權將分得約51.546392股，可共計抵償約190億元債務。這樣看來，永泰能源2020年前三季度資產總計1071億元，負債規模782億，負債率為73%，若本次以股抵償190億元，上市公司債務規模會大幅降低至592億元，負債率有望降低至約55%，低於今年上半年煤炭上市企業平均資產負債率56.7%，低於今年上半年電力上市企業平均資產負債率58.64%；同時由於負債規模的減少以及利率的調降，估計每年將為公司節約11億元左右的財務費用。
未來經營方案出爐 開啓重生之路
為確保重整順利推進，永泰能源制定了未來經營方案。永泰能源表示，公司將充分發揮所處煤炭和電力基礎產業的互補優勢，立足於現有綜合能源核心業務基礎，充分發揮資源稟賦及區位優勢，堅持和推進“聚焦主業、提質增效”的發展戰略，致力於發展成為具有區域競爭力的大型綜合能源供應商。
公告顯示，永泰能源將按照“短期強身聚焦、中長期強本固基”的思路，不折不扣執行重整計劃，確保公司生產經營持續穩定向好，實現“鳳凰涅槃”。
具體經營層面，短期內在確保安全生產的同時，永泰能源將加快推進在建華興電廠二期、南陽電廠、丹陽電廠等電力項目進度，爭取早日投產見效，實現在運電力裝機規模1109萬千瓦的目標；創新煤炭生產運作管理，不斷提升技術裝備水平，通過系統優化升級，產能核定，煤炭產能提升至1155萬噸/年。根據公告，公司預計相關增效項目投運後，可新增淨利潤約8900萬元，經營性淨現金流約9600萬元，可提供新增就業崗位100人左右。
中長期層面，永泰能源計劃通過技術創新，不斷提升核心競爭力，加強內部生產管理，降本增效。近年來，永泰能源持續通過加大技術創新力度，充分發揮自身資源及地域優勢，因地制宜，變廢為寶，努力提高副產品的附加值，實現產品升級，創新增效。緊緊圍繞自身產品和資源稟賦優勢（水、電、蒸汽、發電副產品、碼頭資源等），結合市場情況，通過自身或尋找合作伙伴，謀劃新的盈利渠道，提升增效空間。公告顯示，本階段內，公司預計相關增效項目投運後，可新增淨利潤約9500萬元，經營性淨現金流約1.30億元，可提供新增就業崗位約60人左右。
市場對永泰未來發展也表現出信心。招商證券認為，永泰能源基本面良好，通過重整解決債務問題，減輕財務負擔，負債率有望進一步趨於良性，公司有望迴歸良性發展軌道，價值得到恢復。未來，伴隨着煤炭和火電行業新一輪週期上行，永泰能源將迎來更大的發展機遇，估值將加快修復。
永泰能源藉助於破產重整程序，按照市場化原則，用法律手段推進重整，避免了破產清算的最壞結果。同時，徹底化解其債務風險，改善優化資本結構，降低負債和提升效益，永泰能源或將由此站在新起點，步入更好的發展軌道。
回顧A顧歷史，司法重整是發生債務危機上市公司解決債務問題的有效途徑之一，很多債務企業具備挽救價值和再生可能，若結合產業發展方向，優先採用破產重整和破產和解程序，可以有效促進企業重生，諸如撫順特鋼等公司均通過該途徑走出債務困境。
沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會到來。市場化的法則，會逐步推進企業的綜合實力和競爭力提升，以實績回報投資者和社會，為資本市場的良性發展不斷注入活力。