緊追特斯拉、LG化學 佔據儲能賽道 派能科技上市首日飆漲3倍

《科創板日報》（上海，研究員 宋子喬）訊，佔據全球家用儲能第三把交椅，派能科技上市首日表現亮眼。

今日，派能科技登陸科創板，截至收盤，其股價漲逾320%至235.29元，這意味着，打新者中一簽能賺近9萬元。目前派能科技市值約364.3億元。

資料顯示，派能科技為儲能電池系統提供商，專注於磷酸鐵鋰電芯、模組及儲能電池系統的研發、生產和銷售。2020年6月底，公司已形成年產1GWh電芯產能和年產1.15GWh電池系統產能。同時，公司規劃了新增4GWh鋰離子電芯年產能和5GWh儲能鋰電池系統產能。

家用儲能市場龍頭之一 緊追特斯拉、LG化學

據派能科技介紹，公司業務分兩大板塊：家用儲能電池系統主要應用於分佈式能源管理系統中作為儲能設備與其他發電設備、連接設備、轉換設備和能源管理軟件等配套使用，主要市場為境外市場，具體以歐洲、非洲南部等發達地區為主；通信備電系統主要應用於通信基站備用電源領域，作為傳統鉛酸電池的替代產品，主要市場為境內市場。

目前，派能科技的業務集中於境外家用儲能市場。報告期內，家用儲能電池系統境外銷售收入分別為7，007.64萬元、28，718.66萬元、55，496.75萬元和35，160.55萬元，分別佔儲能電池系統總收入的53.25%、73.14%、74.54%和74.26%。

值得注意的是，2019年，全球自主品牌家用儲能產品出貨量前三名分別為特斯拉、LG化學和派能科技，所佔市場份額分別為15%、11%和8.5%。

比較三者的技術路線，派能科技採取軟包磷酸鐵鋰的技術路線，與户用儲能市場主要參與者特斯拉（圓柱三元）、LG化學（軟包三元）技術路線有所差異。

從客户上看，其前五大客户銷售佔比50%以上，包括歐洲第一大儲能系統集成商SonnenGmbH、英國最大光伏產品提供商SegenLtd等。

國內家用儲能市場最純正龍頭 未來有望引領這一細分市場

資料顯示，儲能系統市場主要有兩類參與者：電池製造廠商和PCS（儲能變流器）廠商。

PCS廠商以陽光電源為代表，具有逆變器行業積累數十年成熟規範的國際化渠道，攜手三星等電芯廠商向上遊拓展。

電池製造廠商以LG化學、寧德時代、派能科技等為代表，基於電芯製造基礎向下遊拓展，寧德時代等廠商電池業務仍以動力電池為主，對電化學體系更為熟悉，目前主要提供儲能電芯和模組，處於產業鏈上游；派能科技專注於儲能市場，產業鏈更長，能夠向客户提供與產品相配套的儲能系統集成解決方案。

2018年我國電化學儲能項目在電力系統的新增裝機規模為682.9MW，主要應用於工商業和電網級儲能領域。受我國居民電價較低、家用光伏滲透率較低等因素影響，家用儲能市場需求較小。

不過，受全球市場的能源結構變動、電價成本高昂、光伏發電上網電價補貼政策變動以及鋰電儲能成本持續下降等因素的綜合影響，全球範圍內家用儲能市場整體呈快速發展趨勢。

根據CNESA的統計，截至2018年，全球已投運的電化學儲能項目中，用户側領域的累計裝機規模最大，為2160.9MW，佔全球已投運電化學儲能項目總量的32.6%；2018年全球新增投運電化學儲能項目中，依然是用户側領域的新增裝機規模最大，達到1620.8MW，新增用户側裝機規模增長710%。

東吳證券12月29日發佈研報稱，派能科技儲能龍頭地位穩固，與寧德時代的儲能業務對標。考慮到派能科技切入海外户用儲能市場這一快速增長的細分市場，為國內質地最純的儲能龍頭，未來三年營業收入預計複合增速高達64%，認為可給予公司21年50-60倍PE作為二級市場合理估值。