每逢歲末，公募基金行業便要開展一場爭奪全年收益率排名的混戰，各路高手切磋技藝，都想爭奪一個更高的排名，競逐全年收益率冠軍。
2020年將要迎來尾聲，今年的公募基金業績排名之爭也硝煙再起。同花順iFinD數據顯示，截至12月14日，半個月前還保持着10%左右優勢的廣發高端製造被身後的農銀匯理工業4.0和農銀匯理新能源主題反超，到12月15日時，第一名農銀匯理工業4.0已經領先主要競爭對手廣發高端製造約7個百分點，冠軍基金的奪位賽瞬息萬變。
冠軍候選人風雲突變，趙詣有望複製劉格菘戰績
iFinD數據顯示，截至11月30日時，農銀匯理工業4.0的年內收益率為113.58%，落後第一名廣發高端製造基金約13%。
然而12月上旬，農銀匯理旗下三隻基金一同發力，收益率大幅攀升，逐漸蠶食廣發高端製造的優勢。12月14日，農銀匯理工業4.0和農銀匯理新能源主題的今年以來收益率分別達到128.16%和126.41%，成功實現反超，躍居第一第二。
截至12月15日，農銀匯理工業4.0的年內收益率暫居第一，為131.22%，領先主要競爭對手廣發高端製造約7個百分點。目前排在第四的農銀匯理研究精選也在向廣發高端製造發起衝擊，目前收益率差距不足1%。這三隻趙詣執掌的農銀匯理基金和廣發高端製造一起構成了今年的爭冠格局，頗有一番“三英戰呂布”的味道。
從目前形勢看，若能延續上升勢頭，農銀匯理旗下這三隻基金今年收益率有望包攬前三，這三隻基金的基金經理趙詣，也有望復刻去年廣發劉格菘的驕人業績。
“奪冠即起飛”，冠軍的誘惑難以抵擋
對於公募基金而言，年度收益率排名的價值不言而喻。
對基金公司來説，倘若可以躋身年度收益率前十名，甚至奪得冠軍，會產生很好的宣傳效果，大的基金公司可以藉此鞏固行業地位，中小規模的基金公司則可以一戰成名，都有利於在未來吸引投資者購買自己公司的基金，擴大規模，收取更多的管理費。
對於基金經理來説，年度收益率排名靠前，多數情況下意味着這隻基金這一年裏收益頗豐，也就意味着基金經理可以獲得一筆豐厚的年終獎，更能借此樹立個人品牌，打造“明星基金經理”的人設。
因此，每逢歲末年關，基金公司和基金經理都會全力以赴爭奪高排名。而排名戰中，依靠高收益率奪冠的贏家，往往就能獲得實現極大幅度的基金規模擴張。梳理近年來基金年末排名戰的冠軍，這種例子屢見不鮮。
最近的案例便是2019年大豐收的劉格菘。2019年，廣發基金劉格菘管理的3只基金包攬收益率前三，斬獲冠軍的廣發雙擎升級混合全年收益率121.69%，領先第四名華安媒體互聯網混合近20%。
天天基金網數據統計顯示，2019年末，劉格菘的資管規模為209.06億元。2019年包攬年度前三甲之後，劉格菘的老基金和新發基金都成為市場上炙手可熱的對象。截至2020年三季度末，劉格菘的資管規模已達843.27億元，較2019年末暴增300%，劉格菘也成為目前主動基金領域資管規模最大的基金經理。
類似的例子不勝枚舉。2016年，圓信永豐優家生活以17.96%收益率奪得主動型股票基金業績冠軍，這家僅成立兩年多的基金公司聲名鵲起，公司的資管規模也迅速從2016年末的78.48億元成長到2017年末的198.33億元，實現翻倍；2013年，中郵戰略新興產業基金以80.38%收益率在公募偏股型基金排名中折桂，僅一年基金經理經驗的任澤松以“黑馬”姿態殺出，成為後兩年的“公募一哥”，中郵基金的公募資管規模也從2013年年末286.44億元增長到2015年年末789.29億元，兩年時間資管規模增長了175%。
可見，公募基金拿下年度收益率冠軍，背後不僅是榮譽，更是巨大的利益。名利雙收的誘惑之下，排名之爭異常激烈，誕生過不少投資者津津樂道的故事。譬如2017年末，東方紅睿華滬港深基金和易方達消費行業基金競逐“最強白馬”，收益率冠軍反覆易主；2009年最後一個交易日王亞偉以0.11%優勢“讀表絕殺”奪冠。在這片戰場上，戲劇化的故事不斷上演，精彩紛呈。
誠然，故事很精彩，但這種公募基金每年來一場名次爭奪戰的行為卻值得商討。
爭了一時排名，失了長遠業績
收益率排名，是一隻基金過去輝煌的體現，但是一隻基金過去的輝煌可以推導出未來一片光明嗎？事實上，某一年的收益率和排名與未來是否會再創高收益率沒有任何關聯，這一點，在每隻基金的招募説明書中都有體現。
然而説歸説做歸做，對於基金公司和銷售渠道方來説，往往還是會把高收益率和高年度排名作為一個營銷重點，包裝出“爆款基金”、“明星基金經理”，吸引那些渴望高收益但研究並不透徹的投資者買入。這種靠歷史業績吸引投資者的做法，並不合理，與一直以來貫徹的投資者教育理念背道而馳。
事實上，在我國公募基金市場20餘年的歷史中，只有王亞偉一人兩度奪得年度收益率冠軍。更為普遍的情況是，在某些年份取得高收益率的基金，之後年份的表現多不盡人意。在市場風格變換時，甚至還有“冠軍基魔咒”現象發生。
譬如2015年收益率排名前十的偏股混合型基金，2016年有9只出現虧損，其中7只在過去一年的淨值跌幅都在20%以上。2015年斬獲171.78%收益率的易方達新興成長，2016年全年收益為-34.09%，在當年1389只混合型基金收益率排倒數第七。
上文提到的任澤松，在2013年以“黑馬”身份奪冠後，雖然後兩年仍保持較為可觀的收益率，但到了2016年，他重倉的樂視網、爾康製藥、宣亞國際等相繼爆雷，執掌的基金無一例外全部鉅虧。從“公募一哥”到“踩雷王”，任澤松的大起大落，只用了三年。
事後來看，這些曾經的“冠軍基”，往往都是在行業風口、市場向上時，基金經理風格激進、持股行業高度集中的產物。然而成也蕭何敗也蕭何，市場風格切換後，這種激進的策略使得基金業績兵敗如山倒，落入“冠軍基魔咒”也不足為奇。
除了歷史業績對未來沒有影響之外，各路基金在年末爭奪排名，還會導致各家的重倉股短期內大幅波動，容易導致股價背離基本面。可見爭一時排名，違背了價值投資的初衷，是一種短視的行為。
對基金經理而言，要衝擊排名，拉昇自己的重倉股或者打壓競爭對手的重倉股是最有效的策略。有基金分析人士指出：“江湖上流傳着許多爭排名的方法，例如獨門重倉股、‘抬轎’、‘砸盤’等，其中有些能被佐證，有些也只是存在於傳言中。”
從近期個別基金重倉股走勢來看，隨着基金爭排名，股價也是節節攀升。在農銀匯理工業4.0和廣發高端製造各自三季報披露的前十大重倉股中，各自都有獨門重倉個股近期漲勢喜人，新宙邦、錦浪科技、陽光電源、寧德時代等個股均創出新高，耐人尋味。
由於目前的監管規定僅禁止為業績排名在尾盤拉抬股價或打壓股價，並未禁止在其他時間可能存在的“持續買入”，所以對於基金重倉股的異動是否是資金抱團、“抬轎”等不合理行為所致，很難認定。對於資金湧入部分重倉股，是“拉抬股價”還是真的出於看好而買入，也很難界定。
總體上來看，年度排名機制存在諸多不合理，然而在背後的名利驅動下，公募基金往往“口嫌體正直”。平時經常教育投資者不要執着於過往排名，自己卻一到年末就摩拳擦掌躍躍欲試，致使基金業績排名痼疾久治不愈。
鑑於這種爭奪業績排名的情況可能還會存在下去，投資者們樹立正確的投資觀念就顯得尤為重要。睿遠基金近期撰文指出，把目光卡尺只放在時間維度上是不全面不準確的，業績評估時採用的適宜時間框架視資產類別及所管理風格而定；信息反饋的時間跨度因投資週期不同而長短不一；在評估基金經理的業績時，選用合適的基準指數並拉長評估的時間期限便尤為重要。
（作者：藍鯨財經 張卓然）