​是集一收購紛來，還是紛來曲線上市？

12月28日，集一家居國際控股有限公司（01495.HK，以下簡稱“集一控股”）發佈公告，計劃通過發行股份及支付現金方式，收購深圳紛來電子商務有限公司現有股東所持51%股權。

作為在香港聯交所主板上市5年的公司，集一控股的發展一直不温不火。紛來這家在深圳剛成立3年，以冷鏈食品為核心的互聯網供應鏈服務商，看似跟集一控股並無交集。那麼集一為什麼會想要收購紛來的控股權？其此番收購有何利可圖？

集一控股自2020年更名後，在深圳自建總部基地，經營重心更進一步向粵港澳大灣區傾斜，集團在數字化轉型和產業互聯網上的投入逐步加碼。此前已嘗試將家居賣場和銷售通過短視頻、直播和社羣營銷的組合及運營完成家居產品的銷售，並孵化扶持家居品類MCN機構快速成長。

也許就是在這個領域的轉型加速期，新零售供應鏈創新服務平台紛來進入了集一控股的視線。若收購完成，這一步能否成為集一迎接嶄新2021年舉足輕重的一步棋呢？

深究發現，紛來所處的零售電商行業，正值消費者購物動機從剛需轉為喜好和體驗的消費時代，新型互聯網零售業態層出不窮，除了眾所周知的微商、網紅直播帶貨、社區團購等社交零售渠道，由於疫情的反向助推，類似物業、健身房、餐飲、銀行互金等具有穩定私域流量場景的企業，也紛紛加入私域流量電商變現大軍，構成了百花齊放的社交零售格局。

新興零售業態的熱火朝天，自然會促發一系列的供應鏈服務需求。市場需要有企業能為各種不同的新興互聯網零售業態提供柔性供應鏈服務，包括高度可定製化的新消費品牌，以及能夠在外觀、功能、數量等方面實現柔性化供應的穩定貨源等。同時，前端品牌廠商也需要把注意力更多放到供應鏈生產環節，需要有柔性化的供應鏈服務能力，從而為品牌商在做契合市場的自身優化過程中提供更多賦能。

但就前期來看，深諳互聯網新型零售業態、能夠適配不同的流通渠道對產品的訴求、能為這種新興零售業態提供適合他們的柔性供應鏈服務能力的服務商，少之又少。當然，市場永遠不缺少擁有敏鋭商業嗅覺的創業者和投資商。為匹配這一廣闊市場需求而生的新興電商供應鏈服務商已嶄露頭角。紛來就是其中率先提出DTS供應鏈服務模式的創新企業。

雖然看起來紛來與集一併無深入交集，但事實上，在銷售端手握全國百家運營中心、60萬專業賣手和數百家新零售渠道資源，並且在持續優化供應鏈的過程中持續向上遊廠家滲透，深耕源頭供應鏈的紛來，不管是從品牌產品營銷方面還是從走流量變現實現盈利突破方面，都可以成為集一面向互聯網轉型升級的有力推手。

據公開資料顯示，紛來自2018年成立至今，迅速完成3輪融資，19年正式對外服務後半年多的時間，單月最高銷售額就破億元，運營兩年多即實現盈利，一系列可觀的數據代表着，紛來作為供應鏈新秀，已經取得不錯的成績。紛來在短時間內的迅速發展，是否也代表了供應鏈由銷定產的大趨勢？集一這次的選擇可能還真壓對寶了？

反觀紛來，已經融資三輪，從估值上來講絲毫不遜色於從港股上市多年的傳統業務公司集一控股。為何卻在新興零售領域的風口期選擇出讓51%股權“賣身”集一？

筆者注意到，早在上個月就有消息傳紛來開始接受香港上市輔導，雖然紛來方面對此並沒有給出確切回應，但這很難不讓人產生猜測，紛來此舉莫非是要藉助資本的力量完成曲線上市，以併購之名行借殼之實？

這麼看來，兩個公司的跨界收購動作，並不像表面上看起來那麼費解，雙方的合作能否達到甚至超出自身和市場的預期，還需要時間來進一步論證。