過去數十年來，把60%資金分配給與經濟增長相關的股票，再將40%資金配置給債券以作為抵禦經濟下滑期緩衝的平衡投資策略(俗稱“60/40投資組合”)一直廣泛受全球投資者的信賴。
智通財經APP獲悉，越來越多策略師警告稱，最近美股和美債的同步拋售可能只是對60/40投資組合策略造成影響的開始。其中包括美國銀行將其稱為“60/40投資組合策略的終結”，而高盛則表示，這類投資組合的損失可能升至10%。德意志銀行也發出了類似的警告，包括Jim Reid在內的策略師稱，股票和債券關係的變化可能會迫使基金經理調整思路。
據悉，支撐所有這些警告的是，在多年來抵禦通縮威脅之後，美國經濟現在正面臨不斷上升的通脹壓力。據瞭解，在過去20年裏，低迷的經濟增長提升了60/40策略的吸引力，因為這種策略建立在股票與債券負相關的基礎上，其中一種標的可作為另一種標的的緩衝。
而如今，隨着通脹擔憂的加劇，人們擔心美聯儲將尋求放緩經濟，而加息將給債券和股票帶來麻煩。今年9月，一個模型顯示，60%的股票和40%的固定收益證券組成的投資組合遭遇了自2020年初疫情爆發以來最嚴重的月度跌幅。
60/40投資組合策略要終結了嗎?
據瞭解，60/40投資組合策略的終結曾經被宣佈過，但後來被證明是錯誤的，或者至少是過早的。自2008年全球金融危機以來，上述提及的模型幾乎持續了一年。儘管近期市場動盪，但該指數仍上漲了9%。
此外，包括Christian Mueller-Glissmann在內的高盛策略師表示，科技股日益佔據主導地位，意味着標普500指數已成為一種持續時間更長的資產，其未來收益的現值相比起利率變動更為敏感。這意味着，利率波動將波及股市，導致債券對平衡投資組合的風險貢獻更大。
根據高盛的計算，60/40策略在過去一個月下跌了4%。自2000年以來，該指數在一個月內下降10%的情況只有5次，包括疫情期間發生的最後一次。
如何應對風險?
高盛團隊建議投資者考慮使用期權來對沖潛在損失。推薦的一種交易方式是賣出標普500指數看漲期權，買入iShares 20年期以上美國國債ETF(TLT.US)看跌期權，以減少這些平衡投資組合中持續時間和利率衝擊風險的上升。
而在美國銀行，包括Jared Woodard在內的策略師看好兩筆交易，預計利率將長期上升。其中一種傾向於高收益公司債券和浮動利率貸款等以信貸風險衡量的固定收益債券，而不是美債等利率風險較高的債券。第二種選擇是避開科技巨擘等成熟的股票領先者，購買能夠從自動化和資本支出中獲益最多的新經濟創新者，以減輕通脹的影響。