龍光集團城市更新貨值超4500億 成業績重要助推器
金融界網站訊 龍光集團（03380.HK）於8月21日發佈2020年中期業績，在疫情和經濟不確定因素增加的雙重影響下，龍光核心財務指標持續向好。
截至2020年6月30日止6個月，龍光權益合約銷售額較上年同期上升約12.1％至463.5億元（人民幣，下同），母公司擁有人應占淨利潤為61.575億元，較去年同期增長20.1％；母公司擁有人應占核心淨利潤達53.3億元，較去年同期增長18.3％；現金及銀行結餘為419.04億元，淨債務權益比保持在68.3％的穩健水平。
值得關注的是，目前龍光城市更新業務已佈局11個城市，貨值超過4500億元，其中94％位於粵港澳大灣區，具有顯著先發優勢，成為其穿越週期的盈利新引擎。
城市更新價值凸顯
龍光集團2020中期業績報告顯示，上半年公司聚焦中國最具價值的核心區域，全國化佈局粵港澳大灣區、長三角兩大核心都市圈和西南、中部兩大城市羣，上半年通過招拍掛、收併購、城市更新等多渠道，逆週期擴充優質土儲資源。截至2020年6月30日，龍光擁有土儲總貨值9340億元，大灣區佔比82％。
在總土儲中，龍光近期可開發土地儲備總建築面積約為3920萬平方米，土儲貨值4791億元，佔總貨值比例51％。該公司近期可開發土儲平均土地成本僅為4518元/平方米，不足5000元的單價成本，在大灣區土地成本日趨上升背景下成本優勢顯著。
龍光管理層在業績會上表示，城市更新是公司獲取高價值土儲的重要方式，龍光擁有城市更新專業團隊，在大灣區深耕近20年，深度瞭解大灣區地方政策、產業和城市規劃，在城市更新領域有顯著的先發優勢和核心競爭力。
4549億元的城市更新土儲中，龍光可自主改造的區域內擁有城市更新項目可銷售價值約為2903億元，這部分更新項目孵化週期短。例如已完成孵化的珠海•玖龍匯、佛山禪城•綠島湖項目從拿地到成功孵化耗時不到 2年半時間。且城市更新項目利潤率普遍較高，持續增厚公司利潤。
這些成本優勢已體現在中期業績的利潤率上。根據龍光集團2020年中期業績報告，期內，龍光毛利率為35.2％，淨利潤率20.3％，同比上升0.7個百分點。核心利潤率17.6％，同比上升0.3個百分點，盈利能力持續領先。
該公司在2020年上半年正式更名為龍光集團，提出“責任築城，臻心建家”新發展理念，實施住宅開發、城市更新、商業運營、產業運營四輪驅動，持續鞏固“城市綜合服務商”發展優勢。
按照龍光集團的做大做強住宅開發的計劃，未來三年權益合約銷售額保持年均20％增長，持續高於行業平均水平。
而高價值、佈局好、孵化週期短的城市項目，已成為龍光業績的重要助推器。花旗、野村證券、中金、平安證券、中信建投等多家國內外大行一致認為，城市更新已成為龍光穿越週期的盈利新引擎，預計未來三年每年將貢獻集團核心淨利潤的20％，可確保集團未來盈利持續領先行業。
財務表現保持穩健
截至2020年6月30日，龍光集團淨負債率保持在68.3％的穩健水平，，明顯低於同梯隊房企；加權平均借貸成本為5.93％，較2019年下降約0.2個百分點，槓桿水平保持穩健。截至2020年6月30日，龍光持有的現金及銀行結餘為419.04億元，一年內到期的優先票據為83.04億元。
2020年1月，龍光成功完成增發1.8億美元優先票據，實際利率5.4％，創下近期民營內房企業同評級債券發行利率的最低記錄。同樣在1月，龍光發行2020年首期境內公司債券，發行規模10億元，期限5 年，票面利率4.8％，創下公司近三年發債利率最低記錄。
截至2020年上半年，龍光集團共成功發行了4.8億美元的優先票據，平均發行利率為 5.62％；境內公司債券本金總額25億元，平均票面年利率為4.73％。7月，龍光又發行一筆20億元的公司債，票面利率維持在4.69％的低水平。
多筆低利率票據未來有助於進一步優化債務結構，降低融資成本。
目前國際評級機構標普、惠譽及穆迪給龍光的評級分別為BB、BB及Ba3。聯合評級國際有限公司和中國誠信（亞太）信用評級有限公司給予BBB-的投資級境外評級。中誠信國際信用評級有限公司及聯合信用評級有限公司繼續給予AAA最高信用評級。7月30日，MSCI給予龍光“BB”級ESG評級，企業社會價值和資本市場影響力持續提升。
憑藉充足的低成本土儲和穩健的資本結構，龍光今年得以在一、二線城市土地市場發力，戰略性增加高能級城市佈局，成功進軍上海城區，在長三角投資項目達到11個，發展勢頭強勁。
上半年，龍光通過公開市場招拍掛的方式新獲取項目17個，總建築面積為296萬平方米。
“隨着房地產行業進入加速整合期，中國房地產市場將出現越來越多併購機會，本集團未來將尋求更多併購目標，多元化增加優質土地儲備，以最低的成本鎖定更多高回報項目。”龍光在報告中稱。
此外，龍光在今年5月推出15年的股份獎勵計劃，公司設立信託，委任專業機構按照信託契約進行管理，信託人將以公司提供的現金，直接從二級市場購入公司股票，該股份獎勵計劃的全部獎勵股份總數量最高可達到公司已發行股份總數的3％。該計劃為管理層設定了高於行業平均的業績增長指標，有效激勵了團隊創造更多、更大價值，推動公司長期持續發展。