記者 | 李沐遙
6月3日盤中，立訊精密漲超7%，股價創出51.85元/股歷史新高，總市值突破2750億元，超越海康威視成為中小板市值冠軍。接受《紅週刊》採訪的職業投資人表示，近期“618”大促可能會進一步催化消費電子銷量大增，這有望使得相關電子消費龍頭繼續享受估值溢價。
海康威視丟了中小板“第一股”
立訊精密“逆襲”上位
公開資料顯示，立訊精密於2010年在深交所中小板上市，至今已有10個年頭。10年間中小板市值龍頭的寶座不斷更迭，其中海康威視，從2016年至2019年穩坐了四年中小板市值龍頭。（見表1）
表1 中小板總市值第一個股（以當年12月31日收盤價計算）
立訊精密業績快速增長開始於2016年，截至2019年年底，其營業收入4年間增長3.56倍，歸母淨利潤增長3.27倍。
圖1 立訊精密近5年營業收入及增長率（單位：億元）
數據來源：wind
圖2 立訊精密近5年營業收入、歸母淨利潤及增長率（單位：億元）
數據來源：wind
隨着公司規模及業績的成長，公司總市值也水漲船高。2016年底（以當年12月31日收盤價計算，下同）公司總市值為439億元（第19名），2017年底增長到了743億元（第13名），2018年底為578億元（第11名），截至2019年年底以1958億元的總市值屈居海康威視之後（2019年年底，海康威視總市值3059億元），位列中小板總市值第2名。如今，立訊精密總市值首超海康威視，成為中小板市值冠軍。
通過併購搭上“蘋果概念股”順風車
奔牛投資創始人尹鑫鑫對《紅週刊》表示，6月2日盤中貴州茅台市值再次超過號稱“宇宙第一行”的工商銀行，表明市場風格偏好早已向大消費轉變。而消費電子同樣屬於科技股中的消費細分行業。“立訊精密目前是消費電子中的龍頭，而海康威視並不符合當下市場對於消費電子的熱衷。”尹鑫鑫表示，“立訊精密已通過併購成功實現了從智能手機聲學、馬達、光學、天線、無線充電接收端、lighting接口等零組件向AirPods、Apple Watch、iPhone組裝延伸的華麗轉身。
光大證券研報數據顯示，目前立訊精密在普通版AirPods的份額達到60%-65%左右，在降噪版的AirPods Pro的份額達到100%。公司目前正在越南建設2條AirPods Pro的新產線，有望於年中正式投產。
而Wind數據顯示，立訊精密研發費用近年來也持續增長，如在2017年研發費用支出為15.42億元，2018年和2019年研發費用支出分別為25.15億元何43.78億元，同比增幅分別為63.1%和74.08%。
不過，記者注意到，雖然近年來由於切入AirPods整機生產線，公司業績獲得大幅增長，但是毛利率卻從2015年開始緩慢下降，從2015年報中的22.88%降至2019年報中的15.92%。對此，公司工作人員解釋説，這主要由於公司業務向模組和整機產品拓展，研發費用較高所致。
值得注意的是，2019年公司年報顯示，公司外銷佔總營收比例達到91.92%，那麼全球疫情肆虐對公司有何影響呢？6月3日下午，《紅週刊》記者以投資者身份致電立訊精密證券部，公司工作人員回應稱：“公司外銷收入未受疫情影響”。
618消費電子銷量大增
產業鏈公司有望繼續享受溢價
隨着電商們的“618”大戰已經打響，消費電子作為每年大促中的重頭戲，其降價力度與銷量競爭情況也火爆異常。例如，蘋果開設天貓旗艦店6年半後，首次以官方形式參與平台降價活動。《紅週刊》記者看到，目前蘋果天貓官方旗艦店iPhone 11等產品支持跨店滿減（每滿300減40），並提供150元優惠券，折算下來相當於最高打8折，最高降幅1830元，享12月免息。聚划算百億補貼中，蘋果AirPods 2代補貼後售價799元，降價460元。AirPods Pro 折後價1849元起，而且可享24月免息。
對於蘋果今年以來大幅的降價，5月22日晚間，2018年私募冠軍廣東潮金投資投資總監劉躍做客《紅週刊直播》首期節目時曾表示，其降價的根本原因是，蘋果目前還沒有5G手機，中國大陸的銷售份額正處於下降趨勢，為了儘快去庫存保市場，蘋果4G手機出現了今年以來的大幅降價。
除蘋果外，華為也在官網推出“618”大促活動，全場最高優惠2020元，P40系列12期免息。從京東之家手機銷量排名來看，紅米銷量第一，華為佔據三席，iPhone 11位居第五。
而耳機/耳麥銷量排名來看，蘋果AirPods及AirPods pro位居榜單第一和第三，成為無線耳機最大贏家，漫步者以235元/副的極致性價比，位居耳機榜單銷量第二。
產品銷量的火爆，直接引爆了A股市場上消費電子類股價的表現。6月3日盤中，除立訊精密表現搶眼外，斯迪克、歐菲光漲停，漫步者漲逾6%。對此，尹鑫鑫分析説：“消費電子個股近期的表現除了受‘618’大促階段性影響，最核心的邏輯還是市場對消費電子高成長性的樂觀預估。”
在他看來，今年一季度，相比面板和電子元件的收入下降，消費電子板塊實現了約7%的正增長，六月收官後將有公司預告半年報業績表現，也很值得期待，建議投資者今年密切關注AirPods、安卓TWS耳機、可穿戴式設備相關企業。
（文中涉及個股僅做舉例，不做買入或賣出推薦，投資需謹慎。）