由於間接全資附屬公司求實科技的業務大幅下降，且錄得經營虧損，為尋求良好的財務表現，中國優通於2017年11月26日擬定出售協議，將求實科技以8200萬元(人民幣，下同)的價格出售。在2018年經過兩次補充協議後，該交易得以達成。
但在2020年，被中國優通出售的求實科技卻欲重返資本市場。據智通財經APP獲悉，5月20日時，求實科技向港交所遞交了招股説明書，申請於主板上市，方正證券(香港)融資為獨家保薦人。
彼時的求實科技，已是煥然一新，與三年前那個因虧損而被甩賣的自己有着顯著差別。據招股書顯示，2019年時，求實科技的收入為3.91億人民幣，同比增長82.7%，期內淨利潤已高達6721.1萬元。
過去三年中，求實科技是如何從只值8200萬元的被出售企業蜕變為年度淨利潤6721.1萬元的待上市公司?
創始人的“初心”
事實上，求實科技的經歷較為曲折，該公司的發展歷史，可追溯至1999年。成立之初，求實科技主要開展電信設備銷售業務，創始人李慶利持有該公司60%股權。至2007年時，得益於對市場的熟悉和技術的積累，公司將業務範圍擴大至ELV系統(弱點系統)集成服務。
2011年3月1日，中國優通為謀求在上市中獲得較高估值，便通過間接全資附屬公司以967萬人民幣的價格收購了求實科技以充實資產質量。但至2016、2017年，由於ELV系統集成服務的商業環境競爭劇烈，導致求實科技的業績大幅下滑並錄得虧損，這拖累了已是上市公司的中國優通的財務表現。
為了重新分配資源以擴張具有高增長潛力的業務，中國優通開始物色新的買家，欲出售求實科技。聽到此消息時，作為求實科技創始人的李慶利擔任着中國優通的執行董事，鑑於對求實科技所處行業未來發展的看好，李慶利慾買回求實科技。
在2017年11月26日雙方擬定出售協議後，又於2018年4月19日、2018年9月21日進行了兩次協議補充，終於在2018年12月28日以8200萬元人民幣的價格買回了求實科技。
兜兜轉轉，自己創辦的公司又回到了自己手裏，或許，這是李慶利記起了曾經的那份“初心”。據招股書顯示，截至目前，李慶利持有求實科技100%的股份。
快速發展走出虧損泥潭
作為一家ELV系統集成服務提供商，求實科技在該領域已有13年的積累，持續為客户提供傳統及智能ELV系統集成服務。所謂的傳統ELV系統集成服務指的是在建築及設施內安裝集成多個具有相同功能的ELV設備;
而智能ELV系統集成指的是設計及安裝一個可以集成具有不同功能的多種傳統ELV系統的綜合管理平台，而使建築、設施變得更加智能、互聯和高效。
簡單了説，智能ELV系統就是多個傳統ELV系統的集成所組成的一個全新的解決方案。求實科技的智慧ELV系統被用於智慧地下綜合管廊、智慧樓宇、智慧交通、智慧公共安全等場景之中。
據灼識諮詢數據顯示，以2018年收入計算，求實科技在河北省專注於ELV系統集成服務供應商中排名第三位，在全國所有的ELV系統集成服務供應商中排名第八位。
但若從業務類型上區分，求實科技分為兩大業務，ELV系統集成業務及硬件銷售。招股書顯示，求實科技會向客户出售網絡安全設備、視頻監控系統、緊急廣播系統及其他ELV系統相關的硬件。
智通財經APP發現，ELV系統集成服務是求實科技的主要業務，2019年時，該業務佔總收入的比例為85.7%，2017、2018年則是在90%以上。且ELV系統集成服務是求實科技業績的增長點，2017年至2019年，該業務的收入分別為7426.1萬、2.08億、3.35億，年複合增長高達112.37%。
正是因為ELV系統集成服務的持續增長以及硬件銷售在2019年的爆發，求實科技從2017-2019年的收入由8215.1萬元增至3.91億元，年複合增長率118.4%。
在收入與毛利率大幅增長下，求實科技2018年時便實現扭虧為盈，從2017年的虧損3688.5萬元轉變為盈利7977.8萬元。但值得注意的是，2018年時，貿易應收款項及應收票據的減值撥回與合約資產減值撥回合計為3428萬元，若扣除該部分撥回費用，則求實科技2018年業務經營的正常淨利潤在4550萬元左右，淨利率約21.26%。
至2019年時，求實科技的淨利潤為6721.1萬元，較2018年的4550萬元同比增長47.7%，淨利率為17.19%。淨利率的下滑，主要是因為期內毛利率的同比下滑以及行政開支費用的明顯上升。
亮點與風險共存
從業績來看，求實科技已走出了虧損泥潭，並穩步發展，招股書中對於公司發展持續向好的“明證”也不少，主要有以下幾個方面：
其一，求實科技的智能ELV系統集成業務崛起。
據灼識諮詢數據顯示，國內的ELV系統集成市場正在從傳統向智能模式轉變，其預計，從2018至2023年，傳統ELV系統集成服務的年複合增長率僅1.6%，已較為飽和;而同期的智能ELV系統集成服務的年複合增速卻高達32.6%。
縱觀求實科技過去三年的客户類別能發現，該公司的收入主要來源於公營企業，即政府訂單佔比較大，但來自私營企業客户的收入也不斷增長。從2017年至2019年，來自公營企業的收入從7323.4萬增至2.87億，年複合增速98%;而同期來自私營企業的收入從891.7萬增至1.04億，年複合增速高達241.91%。且至2019年時，來自私營企業的收入佔比已升至26.7%，而2018年為6.6%。
據招股書顯示，雖然2020年未完成項目的期初價值較2019年時有大幅增長，但截至5月11日時，新項目合約僅有2662.1萬元，而2019年全年新項目的合約價值高達5.42億元，即目前求實科技新簽約項目金額不及2019年全年的零頭。
其次，求實科技對五大客户的依賴程度過高。2017至2019年，求實科技來自五大客户的收入佔比分別為76.3%、86.1%、80.5%，而同期最大客户的佔比分別為38.9%、54.7%及29%。客户的集中會使經營風險上升，若某一客户經營出現問題，求實科技的業績也將受明顯影響。
同時，求實科技的資產負債率並不算低。智通財經APP發現，2019年時，求實科技的總負債約為4.16億元，總資產為4.98億，資產負債率為83.41%。
整體而言，李慶利在買回求實科技後，押注智能ELV系統集成業務的策略取得明顯成效，帶動公司業務快速發展，走出虧損泥潭，前景可期。但短期業務受到了公共衞生事件的影響，且客户高度集中帶來了經營風險，資產負債上市後或可得到緩解。