A股市場上，無論是IPO還是非公開發行股份的併購上會都是高通過率的存在，不過在本週而言，有5家企業涉及發行股份購買資產闖關併購重組委，最終卻是有多達3家企業被否決，否決率達到了60%，並且在最近一場的審核——2020年第23次會議審核結果，更是出現了2家企業的發行股份購買資產均遭遇否決的一幕。
第一家是，億通科技。這家主營廣播電視設備的研發、生產和銷售以及承接智能化視頻監控工程服務的江蘇企業，在2011年5月IPO登陸A股創業板，不過從2016年開始，公司營業收入不斷萎縮，淨利潤從2016年到2019年更分別只有379.63萬元、365.66萬元、497.90萬元、634.30萬元，可以説已經逐步淪為殼資源股。反觀公司股價倒是不弱，從2018年10月至今，公司二級市場股價已經悄然反彈一倍，不過受制於業績頹勢，也是讓公司感到壓力。
在這種背景下，億通科技求變，但是多年來未見實質性的成效，最終和許多上市公司那般，策劃了對外併購——宣佈擬通過發行股份及支付現金的方式購買吳和俊等13名股東合計持有的華網信息100%股權，同時公司擬向不超過35名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金，募集配套資金總額不超過 3.5 億元。
該筆交易標的附帶了2019-2022年扣非後淨利潤分別不低於1.05億元、1.30億元、1.50億元、1.55億元的業績承諾。這是億通科技上市9年來的首次重組併購，按照業績承諾，如果能夠順利兑現，無疑將極大地提升億通科技的業績，夯實公司的股價基礎。對於這筆交易的前景，億通科技的董事長倒是信心滿滿，今年3月還表態“再融資新規會給企業再融資提供更好的活力”。
不過，這筆併購重組最終還是未能闖過成功，在否決的理由一欄，證監會給出的意見是：申請人未能充分披露標的資產的行業地位和核心競爭力，持續盈利能力存在重大不確定性，且未能充分披露定價的公允性。
第二家，江豐電子。這家主營高純濺射靶材的研發、生產和銷售的浙江企業，在2017年6月IPO登陸A股創業板市場，不過從扣非後淨利潤來看，公司2018年和2019年處於下降趨勢，分別同比下降12.70%和23.67%，反映公司主業壓力較大，上市以來漲幅不菲的股價更是讓公司目前的業績承壓不小，江豐電子也走向了對外併購，尋求外力馳援的一幕。
按照併購計劃，江豐電子擬以發行股份及支付現金的方式購買共創聯盈持有的 Silverac Stella 100%股權，同時擬採取詢價的方式向不超過35名符合條件的特定投資者非公開發行股份募集配套資金。
儘管這筆交易還附帶了2021年-2024年淨利潤數分別不低於6,079.50 千美元、21,477.22 千美元、25,486.26 千美元和 27,293.56 千美元，看似較為華麗的業績承諾，但是始終是海外資產，並且16.03億元的收購將給上市公司帶來高達13.3億元的商譽。
所以江豐電子的這筆併購從一開始就備受各方的質疑，證監會本次拒絕的審核意見為：申請人未能充分披露標的資產定價的公允性，未能充分披露商譽減值風險對上市公司未來盈利能力的影響。這些年，A股的上市公司因為併購最終演變為業績炸雷的已經不在少數，證監會從嚴做好併購重組的上會審核的把關工作，倒是能為投資者減少一些未來潛在的炸雷。