熱點輪動 公募看多結構“再平衡”行情

　　原標題：熱點輪動 公募看多結構“再平衡”行情 來源：中國證券報·中證網

　　27日A股市場小幅高開後窄幅震盪，黃金概念股集體大漲，醫藥、消費和科技等熱門板塊也有所表現。對此，有公募機構認為，我國經濟基本面長期向好趨勢不變，未來可能呈現“經濟修復疊加貨幣適度寬鬆”，股市或出現結構“再平衡”，後市可關注受益於經濟修復的相關板塊。

　　支撐因素猶存

　　近日，A股板塊表現可謂熱點快速輪換。27日，在國際金價屢創新高帶動下，黃金概念股集體躁動。同時，醫藥、食品飲料、汽車、光學、半導體等熱門板塊均有表現，上週強勢的軍工、休閒服務等板塊跌幅居前。

　　數據顯示，27日兩市合計成交9271.95億元，較前一交易日的13348.77億元明顯縮量。北向資金淨流入4.68億元，滬股通淨流出29億元，深股通淨流入33.68億元。

　　前海聯合基金表示：“受外部不確定因素、流動性等因素影響，股指上行遇到一定阻力，外部不確定因素或成為下半年的常態。但是，國內經濟基本面長期向好趨勢不變。同時，未來企業業績逐季上行、比市場預期更為持久的寬鬆流動性環境以及國內資本市場改革預期，均將成為支撐市場的關鍵因素。”

　　融通逆向策略基金經理劉安坤錶示，指數經過前期的快速上漲後，短期出現盤整是大概率事件。從風格上來看，後續應更多地關注估值、盈利相匹配的週期製造類、週期消費類板塊。

　　諾安基金指出，從中長期來看，經濟企穩復甦的預期並未發生根本改變。二季度GDP增速表現超出市場預期，這從側面印證疫情防控期間經濟恢復情況較好。“同時，資本市場的改革深化和持續推進，也為A股市場的健康發展創造了良好的環境，由機構主導平穩向上的A股市場值得期待。”

　　資金面將保持穩定

　　部分基金經理表示，流動性的邊際走勢正在發生微妙變化。劉安坤直言，國內經濟已向“經濟修復疊加貨幣適度寬鬆”轉變。

　　景順長城新興成長的基金經理劉彥春指出，資金面最為寬鬆的階段已經過去，但是預期政策面階段性會繼續保持寬鬆。他認為：“決策層仍然聚焦降低實體融資成本，引導資金進入實體經濟，預期未來會有更多推動資金直達實體的措施出台。”

　　前海聯合基金還指出，在貨幣環境預期迴歸常態的過程中，貸款市場報價利率（LPR）已連續三個月維持不變，預計後續貨幣環境仍維持中性，資金面將保持穩定態勢。

　　摩根士丹利華鑫基金指出，當前全球疫情仍在發酵，海外主要經濟體尚不具備退出寬鬆貨幣政策的條件。中國經濟自疫情衝擊後的復甦程度好於預期。因此，在低利率環境下，居民資產配置有望逐漸向權益資產傾斜。隨着市場情緒緩和，增量資金仍有望持續入場，A股市場長期趨勢仍然整體向好。

　　博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，當前我國經濟修復勢頭不變，信用環境仍處於相對充裕的狀態。就目前而言，風險資產在戰略上依然應選擇進攻品種，但在戰術上暫時處於觀察期。

　　佈局經濟修復相關板塊

　　劉安坤指出，指數風格或出現結構“再平衡”。“在7月16日行情調整之後，市場已發生結構再平衡現象，我們認為這種再平衡具備持續性。在這種情況下，可優先關注受益於經濟修復的相關板塊，如業績增速較高的投資鏈（工程機械、重卡等）、銷量有所好轉的汽車、受益於居民活動恢復的保險等行業。”

　　前海聯合基金表示，短期來看，軍工、農業、黃金等板塊或成為資金避風港。中長期看，可繼續沿着高質量發展的主線進行配置：一是受益新基建、科技創新週期的優質龍頭公司，如5G應用、雲計算、網絡安全、自主可控、半導體設備、工業互聯網、硬件創新等領域；二是產業空間仍大的內需行業核心資產龍頭，如消費、醫藥等；三是高端製造行業龍頭，如新能源、高端裝備等；四是高分紅、受益穩增長政策力度加強的基建、週期行業龍頭，如建材、機械等產業龍頭。

　　此外，針對近日持續走強的黃金板塊，創金合信資源主題基金經理李遊表示，中短期看，黃金價格還會保持強勢，但進一步大幅上漲空間不大。“中短期走勢較強的原因是海外疫情還存在很大的不確定性，全球貨幣大寬鬆短期內也不會有根本改變。但同時也要看到，價格是由邊際變化驅動的，目前的全球貨幣政策已經十分寬鬆，很難有進一步的寬鬆空間。”

　　李遊建議，中短期內投資實物黃金的策略相對穩健，但預期收益率不會特別高。相反，當前黃金概念股的向上彈性要大於黃金本身，因為股票是由盈利和估值共同驅動的，黃金概念股未來有進一步的向上空間。