股債蹺蹺板效應顯著,我們採訪了一批FOF基金經理,看看他們在這樣的市場下,如何調整自己的倉位,供投資者借鑑。
海富通FOF投資部總監朱贇表示,近期A股市場在基本面預期改善和流動性氾濫的共同作用下,表現非常強勁;而債券市場卻節節敗退,呈現了股債蹺蹺板的效應。站在當前時點,從股債性價比來看,確實已落入債優於股的區間。但當前的股票市場趨勢很強,賺錢效應明顯,居民財富正經歷從債券向股票轉移的過程,朱贇認為當下的合理策略是擁抱趨勢,但要保持理性和警惕。對於債券基金而言,雖然十年期國債利率已經到過3.10的位置,繼續上行的空間非常有限,但債券基金仍持有大量的信用債,面臨信用利差較窄且流動性不佳的狀況,短期不排除因贖回而導致估值下調的狀況,抄底仍需謹慎。
對於下半年的資產配置,朱贇表示,較為關注關注港股和黃金的投資機會。
農銀匯理FOF基金經理葉忻表示,首先,在基金選擇上,堅持優選能夠長期業績優勝的基金經理管理的產品。在權益基金的核心倉位上,不做過多風格或者行業的暴露,選擇均衡型基金,以及部分擅長在景氣行業間做主動切換的基金經理。在衞星倉位上,會考慮使用比較小的倉位,通過行業類ETF等產品去增強組合彈性。債券方面,通過二級債基、打新基金以及絕對收益類基金增強組合的收益。
某銀行理財子公司一位FOF業務相關人士表示,首先,接下來會注重風格均衡配置,以GARP策略為主,兼顧成長和價值,並在各風格內部進行基金經理分檔。其次,會重視港股市場機會,原因一是港股市場的價值股相對A股的估值更便宜;二是港股具有暫未在A股上市的互聯網公司等龍頭標的,可作為A股市場補充,並可關注中概股迴歸機會。該業內人士表示,會適當迴避估值過高的板塊,例如醫藥、科技,但消費仍然是未來投資主線;第三,債基方面,他認為在利率波動加劇的環境下,因為以優選多策略風格基金經理為主,比如在不同券種定價上有較強的管理人,但不傾向過度信用下沉的管理人。
預計股市仍有上漲空間,但隨着市場的不斷走高,風險也在積累,相應的國內利率已經回覆至疫情前水平,再大幅上行空間有限,所以,在當前位置,他預計將維持股債均衡配置。
興業基金一位FOF業務相關人士表示,在資產配置方面,會加大權益資產的配置,另外對沖通脹的黃金資產也值得重視。基金是配置權益資產的重要工具,消費、科技、醫藥仍然市場的中長期投資主線,相關基金產品將會重點重視。
國海富蘭克林FOF基金經理吳弦表示,首先,看好A股及港股的長期投資價值。具體到基金投資,吳弦表示,現階段偏好價值風格的權益類基金,因為前期成長類股票漲幅較大,當前時點性價比一般,而價值類股票前期表現低迷,存在一定的補漲行情。暫時偏好短久期債券,後續如果債市進一步調整,將擇機介入。
(文章來源:中國基金報)