5月以來，投資者急於“借基”入市，權益基金髮行明顯放量，出現多隻爆款基金。
然而，從部分爆款基金的淨值走勢來看，建倉節奏明顯放緩。
業內一位明星基金經理坦言，市場現在貌似波瀾不驚，但是從結構看，估值差異在A股歷史上已達到極致水平，尤其是消費和醫藥股的估值已經達到70-80倍，對後市也相對謹慎起來。
新基金建倉有所放緩
近期市場持續上漲，從整體來看，爆款基金並不急於建倉。
以匯添富優質成長混合型基金為例，該基金成立於5月25日，發行總規模為115.25億元。匯添富優質成長混合A成立以來收益率為2.22%，基金淨值波動比較小，過去一週基金淨值上漲1.39%，而再上一週，基金淨值基本沒有變化。
此外，部分科技股選手的建倉步伐也頗為謹慎。
5月29日，以科技股投資著稱的馮明遠管理的信達澳銀科技創新一年定開混合基金宣告成立，目前基金淨值仍在1元附近，單週基金淨值波動均未超過1%。
而馮明遠管理的另一隻基金------信達澳銀核心科技混合基金，自5月29日以來，截至6月19日，漲幅為10.16%。對於上述兩隻基金來看，信達澳銀科技創新一年定開的股票倉位處於較低水平。
另一隻一日售罄的景順長城成長領航混合型基金，募集規模上限50億元，與信達澳銀科技創新一年定開混合基金成立時間相近，基金經理楊鋭文同樣較為擅長科技股投資。從基金淨值變化來看，景順長城成長領航混合型基金的單週淨值波動也均未超過1%。
部分基金披露的上市交易公告書也反映出基金經理的謹慎建倉策略。
6月16日，博時研究優選3年封閉運作靈活配置混合型基金髮布上市交易公告書，該基金3月20日成立，但截至6月12日，基金運作已近3個月的時間，基金資產組合中，股票佔基金總資產比例約23%，倉位仍較低。
部分明星基金經理流露謹慎情緒
對於後市而言，部分明星基金經理流露出相對謹慎的情緒。
博時研究優選基金經理王俊曾公開表示，A股市場的結構可以用“頭重腳輕”來形容，即成長股現在的估值都處在歷史比較高的位置，而跟經濟聯繫比較多的傳統行業，反而又是在估值特別低的位置。“在接下來3-6個月裏面應該能夠看到‘頭重腳輕’的局面有所緩解，估值差異會有一些收斂。”
興證全球基金副總經理董承非近日公開表示，市場演繹到現在，指數在3000點左右，似乎波瀾不驚，但是從結構看，估值差異在A股歷史上已達到極致水平。明星、主流的配置行業包括消費、醫藥，估值在靜態估值100倍起，動態估值也在70-80倍；以銀行、地產、能源為代表的傳統行業、帶週期的行業，估值在10倍以內。所以問題的關鍵是這類資產未來潛在回報能否滿足你的需求。估值高是一個透支未來的東西，未來回報率肯定會下降；估值低的資產也是有低的原因的，可能未來不確定性很大。
鵬華基金明星基金經理王宗合則相對樂觀，在他看來，大盤3000點以下是佈局良機，從歷史來看，擁有這樣的買入時點，預示着未來可能會有更好的投資回報，這將是頗為難得的好機會。
增量資金仍在途中
儘管未來未有定論，但從資金面的角度來看，增量資金不斷湧入已是趨勢。
新時代證券分析師認為，居民將會是2020年增配資金的主力，這一次權益基金髮行放量是居民入場的信號，而且在基金髮行放量的同時，存量基金並沒有大幅贖回，總的權益基金份額出現歷史性回升。
（文章來源：上海證券報）