近期,公募基金規模再創新高。4月份在全球市場劇烈動盪的形勢下,國內資本市場總體運行平穩,公募基金規模呈現出強勁的漲勢,總規模達到17.78萬億元,再次刷新歷史紀錄。而目前公募基金數量超過5000只,。一方面是投資者日益增加的資產配置需求,一方面是選基難度的上升,今天我們就從長期收益、基金經理等角度刨根問底,看看什麼是真正值得信賴的好基金。
一、好基金的基本素養——年化收益率
一隻好基金的基本素養當然是收益高。基金的長期收益是由每天的淨值漲跌積累起來的,登上短期業績排行榜的基金,其長期表現還有待驗證,只盯着近N年或近N個月收益率排行榜選基金的風險不小,而成立以來年化收益率是更值得信賴的收益指標。
這個數據的優勢可以全面衡量一隻基金成立來的業績情況,也方便與指數進行比較,優秀的權益基金年化收益可以高達20%,而截至19年年底上證綜指近十年年化收益約-0.7%,近二十年年化4.2%。不過分析基金年化收益率時也要注意兩件事:一是基金成立時間越長這個指標參考價值越大,經過多輪年熊考驗仍然保持較高的年化收益,一定是進攻和防禦能力較為均衡的好基;二是基金成立時點對這個指標有一定影響,在股市低點成立的基金無疑是佔盡天時地利的"富二代",更容易跑出好的業績。
以民生加銀旗下曾五獲金牛獎的民生加銀策略精選為例,成立以來年化收益率21.92%,這是2013年6月成立的策略精選給出的數據(截至2020-5-15),在選所屬的銀河三級分類中,共有11只基金成立於2013年,其中有4只基金成立至今的年化收益率超過20%,2013年下半年大盤圍繞2000點波動,位於15年牛市啓動的前夕。這也印證了基金的成立時點對於基金長期收益的重要性。
民生加銀策略精選2013年下半年、2014至2019年度收益率及業績比較基準收益率分別為:0.20%/1.04%、22.61%/32.48%、108.69%/7.06%、-9.19%/-6.84%、11.77%/10.42%、-14.79%/-13.83%、46.51%/21.15%(數據來源於基金定期報告)
二、業績走勢圖中的秘密
下面以策略精選為例,探尋同類基金和大盤走勢圖中的秘密。
Wind數據 20200522
基金再好業績也不可能一直飄在天上,只要長期來看跑贏同類,跑贏大盤,即是非常優質了。走勢圖中紅線為策略精選業績,我們選了三個對手來掰手腕。
一個是黃色的創業板,之所以選了它是因為策略精選基金經理孫偉是成長型選手,計算機學習及研究起家,擅長科技類投資,之後才逐漸將能力圈拓展至消費等更廣的領域,所以我們選了科技和成長雲集的創業板。我們看到15年創業板牛市中,策略精選基本跟上了創業板上漲,不過波動也不小,但是從16年下半年開始便與創業板走勢分道揚鑣,直到18年科技行業估值較低後,策略精選走勢再次趨同於創業板並取得明顯的超額收益。
第二個我們來看灰色的上證綜指,策略精選和大盤走勢最趨同的時間是從17年出到18年底,而這段時間正是創業板明顯跑輸大盤的階段,不難推測,基金經理的及時調整保住了之前積累的收益。
第三個是藍色的混合基金總指數。這是wind的混合型基金指數,可以作為同類基金業績走勢,可以看到從15年創業板行情之後,策略精選就和同類對手拉開了差距,並在數年的漫長長跑中通過風格的轉化,保持住了領先優勢,尤其是19年下半年科技行情再次啓動,策略精選也再次跑出來明顯的超額收益。此外,策略精選也實現了輕鬆超越業績比較基準。
三、知己知彼——洞悉基金經理風格
這裏説的知己知彼是指投資者要知己知彼,首先要明白自己投資的預期收益和風險承受能力,這是知己,而知彼是指了解基金經理投資風格,在合適時間持有。
出身好也要靠後天努力,遇上優秀的基金經理是一隻基金真正的財富。
民生加銀策略精選13年6月成立後一年,於14年7月由孫偉接手並管理至今,也是孫偉管理的第一隻基金,
從上面的業績走勢中已經瞭解的不少,總結一下就是:成長行情抓的好,風格轉換時能守住收益。
成長風格轉換時基金經理進行了怎樣的操作呢?民生加銀策略精選屬於靈活配置基金,股票倉位0-95%,基金經理有充足的加減倉空間。從下面是季報中提取的策略精選倉位變化,從15年中到今年一季度,股票倉位最低50%(僅有一次34%)最高80%,低於60%的僅有18年9月底和年底兩次,其他時間(共17次)為60%-80%。總體上,股票倉位變化不大,債券倉位保持低位。
策略精選近五年資產配置情況
Wind數據
接下來我們從定期報告來考察策略精選的行業配置情況,按照申萬一級行業觀察,15年底各行業配置較均衡,17年中高配電子,18年底增配計算機,長期來看傳媒也擁有一定配置。TMT依然作為投資中的重點,在成長風格到來時明顯超配。
Wind數據
出色的年化收益率、靚麗的業績走勢、清晰而不失靈活性的投資風格,造就了民生加銀策略精選的今天,從2016年到2020年,孫偉管理的策略精選已經連續5年金牛獎加身,16年是年度混合金牛,17和18年是三年期混合金牛,19和20年是五年期混合金牛。作為公募基金的權威獎項之一,全市場近五年連續獲得金牛的主動管理權益基金僅有6只,其中沒有換過基金經理的有3只,策略精選就是其中之一。而今年民生加銀基金也榮獲"權益投資金牛基金公司",已經將金牛基金公司、固收金牛和權益金牛三個重要的公司獎項拿到手。
相信在孫偉的運籌帷幄下,這是一隻值得長期關注的牛基。