中國經濟網編者按：浙江藍特光學股份有限公司（以下簡稱“藍特光學”）將於7月7日登陸科創板上市委審議會議。
藍特光學原是新三板掛牌公司，2016年3月22日掛牌新三板，2017年10月13日終止掛牌新三板。2019年3月6日，藍特光學向科創板遞交上市申請，由華泰聯合證券擔任保薦機構。
此次IPO藍特光學新股發行數量不低於4007.56萬股，且不超過9017萬股，佔發行後總股本的比例不低於發行後總股本的10%，且不超過發行後總股本的20%。公司擬融資7.07億元，其中用於高精度玻璃晶圓產業基地建設項目3.41億元，微稜鏡產業基地建設項目2.66億元，剩餘1億元用於補充流動資金。
藍特光學主營光學元件的研發、生產和銷售，徐雲明通過直接和間接方式合計控制公司44.14%的股權，為控股股東及實際控制人。
招股書顯示，藍特光學的營收、扣非歸母淨利潤連續兩年下滑。2017年至2019年，藍特光學的營業收入分別為41,005.78萬元、39,466.14萬元及33,408.85萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為31,955.79萬元、43,310.44萬元和36,575.01萬元。
上述同期，公司淨利潤分別為16,826.67萬元、11,394.13萬元和11,610.49萬元，扣非歸母淨利潤分別為16,647.76萬元、13,913.58萬元和10,894.93萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為18,073.68萬元、21,550.26萬元和20,264.46萬元。
2020年1至3月，藍特光學實現的營業收入為8991.63萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤3698.98萬元。根據公司2020年1-6月未經審計的財務報表，公司2020年1-6月實現營業收入18,404.25萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤7002.94萬元。
2017年至2019年，藍特光學毛利率分別為62.17%、55.53%和53.70%，連降2年，其中2019年毛利率已較2017年下降近10個百分點。
在產品銷售方面，2017年至2019年，藍特光學的光學稜鏡產品銷售金額佔同期主營業務收入的比例分別為66.46%、62.22%、66.62%，但這一產品的銷量連降2年，其光學稜鏡產品銷量分別為1955.25萬件、1863.20萬件、1625.56萬件。公司另一產品汽車後視鏡的銷量同樣大幅下降，各期分別為134.92萬件、113.66萬件和23.27萬件。
2017年、2018年和2019年，公司來自前五大客户的銷售收入佔營業收入的比例分別為81.37%、74.54%和68.17%，其中對第一大客户AMS集團的銷售金額佔當年收入54.63%、44.35%和42.85%。
而AMS集團總部位也是蘋果公司光學器件的長期供應商之一。事實上，藍特光學的業績嚴重依賴蘋果公司，2017年至2019年，藍特光學明確用於蘋果公司產品的銷售收入分別為2.14億元、1.72億元、1.41億元，佔營業收入的比例分別為52.27%、43.64%和42.28%。公司明確用於蘋果公司產品的銷售毛利分別為1.70億元、1.38億元、1.04億元，佔全部產品毛利總額的比例分別為66.75%、62.99%、58.01%。
另外，2017年至2019年，藍特光學累計收到政府補助、税費返還、出口退税、所得税優惠合計5554.59萬元、6520.22萬元和5313.70萬元，佔利潤總額的比重達到了27.83%、46.41%、39.50%。
在研發方面，2017年至2019年，藍特光學的研發費用分別為1599.97萬元、2501.42萬元和2452.14萬元，佔營業收入比例分別為3.90%、6.34%和7.34%，同期銷售費用分別為465.89萬元、1151.27萬元和499.49萬元。
2017年至2019年，藍特光學的應收賬款餘額分別為1.36億元、1.08億元和7916.07萬元，應收賬款淨額分別為1.23億元、9830.35萬元和7110.30萬元，應收賬款淨額佔營業收入比例分別為29.93%、24.91%和21.28%。
2017年至2019年，藍特光學的存貨金額逐年上升，分別為5472.79萬元、5872.84萬元和7054.72萬元，存貨跌價損失分別為-469.84萬元、-798.77萬元和-486.98萬元。公司存貨週轉率分別為2.88次/年、2.70次/年和2.02次/年，甚至不及同行可比公司的一半。
2017年末、2018年末和2019年末，藍特光學的負債總額分別為2.42億元、1.84億元和2.28億元，其中流動負債分別為1.87億元、1.10億元和1.48億元，佔負債總額的比例為77.47%、59.77%和64.92%。同期公司流動比率分別為1.64、2.79和2.06，速動比率分別為1.35、2.26和1.58，合併資產負債率分別為39.62%、22.72%和26.09%。
招股書顯示，2017年至2019年藍特光學及其子公司在職員工人數分別為830人、707人、626人，在職員工的人數連續兩年大幅減少。據媒體報道，藍特光學招股書中披露的2018年和2019年繳納社保員工人數，與企信網上所查工商年報的社保繳納人數不符。
另外，2016年由於藍特光學涉嫌廢氣超標排放，嘉興市秀洲區環境保護局出具了《行政處罰決定書》，給公司處以了10萬元罰款。對此藍特光學表示已及時整改，並已足額繳納了罰款。
2018年6月16日，藍特光學決議分紅3540萬元；2019年6月22日藍特光學決議分紅3175萬元；2019年12月17日藍特光學決議分紅6350萬元，報告期內公司合計分紅1.31億元。
光學元件公司衝刺科創板
公司的主營業務為光學元件的研發、生產和銷售，產品主要應用領域為消費電子和光學儀器領域。
公司控股股東徐雲明直接持有15,069.04萬股，佔比41.78%，並通過藍拓投資控制公司2.36%的股權。徐雲明通過直接和間接方式合計控制公司44.14%的股權，為公司的控股股東及實際控制人。
徐雲明，中國國籍，無境外永久居留權，1995年進入嘉興藍特光學鍍膜廠任廠長，2003年工廠改製為有限責任公司，徐雲明任嘉興藍特光學有限公司董事長兼總經理，2011年5月至今任藍特光學董事長兼總經理。
公司營收、淨利持續下滑
2017年度、2018年度和2019年度，公司營業收入分別為41,005.78萬元、39,466.14萬元及33,408.85萬元，銷售商品、提供勞務收到的現金分別為31,955.79萬元、43,310.44萬元和36,575.01萬元。
上述同期，藍特光學的淨利潤分別為16,826.67萬元、11,394.13萬元和11,610.49萬元，扣非歸母淨利潤分別為16,647.76萬元、13,913.58萬元和10,894.93萬元，經營活動產生的現金流量淨額分別為18,073.68萬元、21,550.26萬元和20,264.46萬元。
2018年藍特光學的營業收入、扣非歸母淨利潤相比2017年分別下降1539.64萬元、2734.18萬元，2019年營業收入、扣非歸母淨利潤相比2018年分別下降6057.29萬元、3018.65萬元。
2020年1至3月，藍特光學實現的營業收入為8991.63萬元，較2019年1至3月增長96.52%；歸屬於母公司股東的淨利潤3698.98萬元，較2019年1至3月增長348.69%。
根據公司2020年1-6月未經審計的財務報表，公司2020年1-6月實現營業收入18,404.25萬元，歸屬於母公司股東的淨利潤7002.94萬元，較2019年1-6月分別增長53.95%、88.76%。
毛利率連降2年 降幅近10個百分點
2017年至2019年，藍特光學毛利率分別為62.17%、55.53%和53.70%，連降2年。其中，2019年毛利率已較2017年下降近10個百分點。
分產品來看，公司光學稜鏡產品毛利率分別為69.41%、66.65%、64.25%，小幅下滑；玻璃非球面透鏡產品毛利率分別為34.32%、34.85%和13.21%，下降最快；玻璃晶圓毛利率分別為60.69%、59.56%和59.24%，基本保持穩定；汽車後視鏡毛利率分別為36.83%、28.47%和22.58%，呈下滑趨勢。
主要產品銷量連降2年
2017年至2019年，藍特光學光學稜鏡產品銷售金額分別為2.73億元、2.45億元、2.23億元，佔同期主營業務收入的比例分別為66.46%、62.22%、66.62%。
然而這一產品銷量連降2年，各期藍特光學光學稜鏡產品銷量分別為1955.25萬件、1863.20萬件、1625.56萬件。
另外藍特光學玻璃晶圓、汽車後視鏡產品銷量也連續下滑。2017年至2019年玻璃晶圓的銷量分別為30.42萬件、22.20萬件和22.35萬件，汽車後視鏡產品銷量分別為134.92萬件、113.66萬件和23.27萬件。
主要客户較為集中
2017年、2018年和2019年，藍特光學來自前五大客户的銷售收入佔營業收入的比例分別為81.37%、74.54%和68.17%，主要包括AMS（AustriaMicroSystems）集團、康寧集團、麥格納集團、舜宇集團、昆明騰洋集團等，產品最終應用於蘋果公司等終端產品中。
招股書顯示，2017年至2019年，藍特光學的第一大客户均為AMS集團，銷售金額分別為2.24億元、1.75億元和1.43億元，佔當年營業收入的比例分別為54.63%、44.35%和42.85%，銷售金額持續下降。
藍特光學表示，自從2015年蘋果提出了應用於智能手機上的3D人臉識別技術，該公司開發的長條稜鏡產品獲得了AMS集團及終端廠商蘋果公司的認可，從2017年開始正式量產至今，同時公司也積極配合AMS集團開發並提供多種其他光學稜鏡、玻璃晶圓等光學元件。
AMS集團總部位於奧地利，系一家傳感器解決方案設計和製造商，同時也是蘋果公司光學器件的長期供應商之一。
蘋果依賴症難解
報告期內，光學稜鏡為藍特光學主營業務收入最主要的組成部分，佔比始終在62%以上。其中，供給給蘋果公司的長條稜鏡收入佔光學稜鏡收入的比例分別為78.70%、70.14%和63.47%。
2017年至2019年，藍特光學明確用於蘋果公司產品的銷售收入分別為2.14億元、1.72億元、1.41億元，佔營業收入的比例分別為52.27%、43.64%和42.28%。
公司明確用於蘋果公司產品的銷售毛利分別為1.70億元、1.38億元、1.04億元，佔全部產品毛利總額的比例分別為66.75%、62.99%、58.01%。
數據來看，藍特光學嚴重依賴蘋果公司，而受新冠肺炎疫情對蘋果產業鏈條產生的影響，2020年藍特光學對蘋果公司的銷售仍不容樂觀。
2019年補助和税收優惠佔利潤近4成
2017年至2019年，藍特光學收到的政府補助及個税手續返還分別為209.89萬元、467.67萬元、860.51萬元，佔利潤總額比重分別為1.05%、3.33%、6.40%。
公司同期收到的税費返還分別為1726.67萬元、2313.93萬元、1838.37萬元，佔利潤總額的比重分別為8.65%、16.47%、13.67%。
公司同期收到出口退税為1907.48萬元、2348.75萬元、1413.09萬元，佔當期利潤總額的比重分別為9.56%、16.72%、10.51%。
藍特光學享受的所得税優惠分別為1710.55萬元、1389.87萬元、1201.73萬元，佔當期利潤總額的比例分別為8.57%、9.89%、8.93%。
報告期內，藍特光學累計收到政府補助、税費返還、出口退税、所得税優惠合計5554.59萬元、6520.22萬元和5313.70萬元，佔利潤總額的比重達到27.83%、46.41%、39.50%。
研發費用持續增長
2017年至2019年，藍特光學的研發費用分別為1599.97萬元、2501.42萬元和2452.14萬元，佔營業收入比例分別為3.90%、6.34%和7.34%。
同期，公司的銷售費用為465.89萬元、1151.27萬元和499.49萬元，佔營業收入比例分別為1.14%、2.92%和1.50%。
應收賬款高企
藍特光學的應收賬款週轉率分別為4.37次/年、3.24次/年和3.58次/年，水晶光電分別為4.17次/年、4.10次/年和4.39次/年，五方光電分別為3.27次/年、2.86次/年和3.10次/年，美迪凱分別為3.75次/年、6.47次/年和5.43次/年。
存貨週轉率不及同行業公司一半
2017年至2019年，藍特光學的存貨金額分別為5472.79萬元、5872.84萬元和7054.72萬元，呈逐年上升趨勢。據招股書顯示，藍特光學的存貨跌價損失分別為-469.84萬元、-798.77萬元和-486.98萬元。
藍特光學的存貨週轉率甚至不及同行可比公司的一半。
2017年至2019年，藍特光學的存貨週轉率分別為2.88次/年、2.70次/年和2.02次/年。而同行業可比公司中，水晶光電存貨週轉率分別為6.6次/年、5.91次/年和5.95次/年，五方光電存貨週轉率分別為8.54次/年、9.84次/年和9.99次/年。
負債居高不下
2017年末、2018年末和2019年末，藍特光學的負債總額分別為2.42億元、1.84億元和2.28億元，其中流動負債分別為1.87億元、1.10億元和1.48億元，佔負債總額的比例為77.47%、59.77%和64.92%。
2017年末、2018年末和2019年末，公司流動比率分別為1.64、2.79和2.06，速動比率分別為1.35、2.26和1.58，合併資產負債率分別為39.62%、22.72%和26.09%。
2017年末，藍特光學的資產負債率在同行業可比公司中處於中上水平，2017年流動比率、速動比率在同行業可比公司中處於中下水平，2018年、2019年三項指標均處於可比公司中游水平。
員工人數連降2年 社保繳納人數或存疑
據《壹財信》報道，藍特光學的社保繳納人數或存在疑點。
招股書顯示，報告期內藍特光學曾有三個子公司納入合併範圍，分別為浙江藍拓非球面光學有限公司（下稱"藍拓非球面"，納入合併範圍時間為2017年1月-2019年9月，2019年9月被藍特光學吸收合併）、嘉興藍創光電有限公司（下稱"藍創光電"，納入合併範圍時間為2017年1月-2018年9月，2018年9月被藍特光學吸收合併）、浙江藍海光學科技有限公司（下稱"藍海光學"，納入合併範圍期間為：2017年1月-2019年12月）。截至2020年3月20日招股書籤署日，藍特光學僅擁有1家控股子公司即藍海光學。
招股書顯示，2017年至2019年藍特光學及其子公司在職員工人數分別為830人、707人、626人，在職員工的人數連續兩年大幅減少，其中繳納社保的員工人數分別為830人、706人、626人。
而藍特光學在企信網上披露的工商年報則顯示，2019年藍特光學繳納社保的人數有629人，這比招股書裏披露的繳納社保人數626人多出了3人。
此外，查詢子公司藍海光學在企信網上披露的2019年工商年報，顯示社保繳納人數為19人，藍拓非球面未在企信網查詢到年報數據，藍創光電已於2018年9月19日註銷。從已查尋到的藍海光學工商年報中繳納社保的信息來看，無論子公司的員工人數是否納入合併報表，藍特光學的工商年報都與招股書披露的社保繳納人數不符。
企信網藍特光學2019年工商年報
企信網藍海光學2019年工商年報
招股書還顯示，藍特光學2018年在職員工人數為707人，1人未繳納社保，而查詢企信網上的工商年報則顯示2018年繳納社保人數為690人，同樣發現與招股書中披露的人數不符，變成了少16人。
據企信網，列入2018年合併報表的子公司藍拓非球面工商年報顯示繳納社保的人數為85人，藍海光學繳納社保人數為18人，嘉興藍創未查詢到相關信息，但根據已查尋到的當時兩家子公司數據，不管是否將子公司與藍特光學工商年報中的社保繳納人數相加與否，都存在一定的數據出入。
企信網藍特光學2018年工商年報
藍拓非球面2018年工商年報
藍海光學2018年工商年報
新三板掛牌期間曾被處罰
天眼查顯示，2016年8月25日，秀洲區環境保護局執法人員聯合嘉興市環境保護監測站工作人員對位於嘉興市秀洲區洪合鎮新美村的浙江藍特光學股份有限公司（以下簡稱“當事人”）進行檢查。
2016年9月5日，秀洲區環境保護局對當事人涉嫌廢氣超標排放的違法行為予以立案調查。經查，當事人主要從事玻璃製品生產，生產過程中產生的廢氣經活性炭吸附後高空排放,監測站工作人員對當事人定型機廢氣處理設施出口廢氣進行現場監測：廢氣吸收塔出口廢氣（編號：氣160825301）非甲烷總烴濃度為：150mg/m3；廢氣（編號：氣160825302）非甲烷總烴濃度為：216mg/m3、臭氣濃度為：5495無量綱；廢氣（編號：氣160825303）非甲烷總烴濃度為：215mg/m3、臭氣濃度為：5495無量綱。
超過了《大氣污染物綜合排放標準》（GB16297-1996）（非甲烷總烴濃度標準值為：120mg/m3）和《惡臭污染物排放標準》（GB14554-93）（排放濃度標準值：2000無量綱；廠界標準值：20無量綱）。經調查，上述違法情況屬實。
招股書稱，2016年藍特光學由於涉嫌廢氣超標排放，嘉興市秀洲區環境保護局出具了《行政處罰決定書》，給公司處以了10萬元罰款。
另外，2018年3月12日，上海浦東國際機場海關以藍特光學2016年7月3日至8月2日期間出口9寸玻璃基板、112玻璃基板、玻璃基板等四票貨物（申報總價24,200美元）所申報的商品編號與實際應申報的商品編號不符為由，對公司下發“滬機關緝違[2018]132號”處罰決定書，罰款人民幣16,400元。