文/時晨晨
信用貨幣時代，對通脹的恐懼深入骨髓！
幸好，我們及時扭轉了這個預期。其中，豬肉價格連續14周下降，CPI時隔8個月重回2時代。
我們通脹無憂，通縮不懼，政策謹慎剋制，獨善其身。
可是，整個世界陷入了平庸，這才是最危險的！
這也是過去10年，全世界遇到的最大問題！
14連降 時隔8個月 重回2時代！
失去金本位，信用貨幣時代，對通脹的恐懼深入骨髓。
經濟大封鎖，局部確實出現了物質短缺，豬肉價格漲到吃不起，進而推動CPI破5，創歷史新高。
疫情衝擊供應鏈，生產效率下降，生產成本上升，再加上全球注入數萬億美元資金，市場對通脹的擔憂迅速升温。
很快，這個預期就被徹底扭轉。
6月10日，統計局公佈數據，5月份，全國居民消費價格(CPI)同比上漲2.4%，漲幅較上月縮小0.9個百分點。
就連前期漲勢最兇猛的豬肉價格，也連續14周下跌，跌至38.82元/公斤，20塊錢一斤的豬肉又出現了。
除了豬肉，鮮菜、雞蛋和鮮果等等民生消費品的價格也持續下降，降幅還不斷擴大。
時隔8個月，CPI重回“2時代”，通脹預期基本消失，甚至不少人開始擔憂通縮！
為什麼擔憂通縮？看PPI數據。
跟消費品不一樣，消費價格之前漲的太兇猛，都成了敏感話題，而PPI價格，卻一路下跌。
5月份，PPI下降3.7%，一直處於萎縮通道，跟上個月相比，5月份降幅更大了，比上月還高0.6個百分點！
其中，生產資料價格下降5.1%，降幅擴大0.6個百分點；生活資料價格上漲0.5%，漲幅回落0.4個百分點。
更關鍵的是，主要行業，比如石油天然氣、煤炭燃料、化學原料、黑色金屬等等，週期性產品的價格下降幅度還在擴大。
其實，通脹下降一點兒不奇怪，都在預期之中。
因為我們知道，這次通脹走高，完全就是結構性的，除了食品、燃料、醫療保健之外的大部分消費品價格變化不明顯，這完全是疫情衝擊導致的短期價格上漲現象。
疫情結束後，食品、生活用品、醫療用品等等必需品的恐慌性需求，肯定會下降，逐步迴歸常態。
復工復產後，工廠開足馬力，物流滿負荷運轉，熱火朝天的幹一段時間，就能解決物質短缺問題。
需求下降，供給增加，一來二去，價格自然就會下降。
沒有通脹壓力，給了我們很大的政策空間，可以從容面對各種問題。
實際上，截止到目前，我們的貨幣政策和財政政策還都非常保守和剋制。
最近一個多月，央行就是很謹慎的管理隔夜利率，逆回購利率等等，流動性收緊甚至都造成了債市踩踏。
財政政策也一樣，別看現在赤字率破3，達到了3.6%，但是面對如此大危機，這點刺激還是太低！
對比一下，美國赤字率都飆升到了10%，極端一點的國家，比如日本和德國，赤字率都飆升到了20%。
如此大的增長壓力，我們還保留如此大的政策操作空間，為什麼呢？
我們到底在擔心些什麼呢？
留上一手 警惕灰犀牛二次衝擊！
被忽視的問題，才是最致命的問題；被輕視的敵人，才是最危險的敵人！
經歷過最慘痛的教訓後，人們開始忘了傷疤忘了疼。
大象就在房間裏面，很多人就是視而不見。
甚至，有些經濟學家又拿起望遠鏡和顯微鏡，來尋找下一個新的灰犀牛或黑天鵝。
清醒一點，以前最大的黑天鵝，已經變成當下最大的“灰犀牛”，全球疫情二次爆發就在路上。
這頭灰犀牛，正凶猛的衝向堆滿瓷器的房間。
截止6月9日，全球累積感染過新冠肺炎的總人數已經超700萬，高達721萬人。
其中，確認人數最多的國家是美國，高達204.6萬人。
接下來是，巴西、俄羅斯，確診人數分別高達70.7萬人和48.5萬人。
目前，全球新冠肺炎累計死亡人數超過40萬，其中美國美國高達11萬，接下來是巴西。
最兇險的情況是什麼？新增確診人數，這幾個國家仍然還在高速增長。
把新增確診人數匯成一條線，絲毫沒有見到拐點的意思！
美國每天新增2萬人，巴西每天新增1.6萬人，俄羅斯每天新增8千人。
這些國家有什麼特徵呢？自然資源非常豐富。
先看巴西。
巴西是全球第九大石油生產國、第三大鐵礦石生產國，是全球大宗商品的重要出口國。
在巴西的出口商品結構中，大宗初級商品的出口佔到了總出口額的50%左右，鐵礦石佔16.3%，農產品佔16.8%，石油燃料佔8%。
俄羅斯也類似。
都是典型的資源型國家，資源產業是推動經濟增長的核心動力。
俄羅斯的經濟，幾乎全靠資源原材料支撐；俄羅斯的出口，也幾乎全靠資源原材料；相應的，俄羅斯的投資，也主要投資在資源原材料產業。
在俄羅斯，石油、天然氣等能源的出口對其經濟增長的貢獻度接近於40％，有時候甚至高達70%。
總結一句話，疫情開始衝擊資源型國家了。
具體來説，是哪些影響呢？原材料價格上漲。
5月份來，巴西和俄羅斯等資源型國家疫情惡化，期貨市場立馬就有反應。
wind鐵礦石價格指數，從600點位置反彈到接近800點，短短一個月，價格漲幅接近40%。
我們完全不用擔憂通縮，資源型國家受衝擊，壓力很快就會傳到過來，PPI價格下跌趨勢可能會扭轉過來。
需要警惕的是，疫情不是説衝擊過資源型國家之後，就會消失了。
根據當下的發展趨勢，很多傳染病專家都紛紛警告，當心疫情二次爆發，時間很可能是秋冬季節。
第二波疫情衝擊很可能會大於，且長於第一波衝擊，對經濟增長的衝擊，也會超過第一波！
這才是我們最擔心的事情！
疫情風險還沒有完全解除，相應的經濟還沒有完全出清，政策子彈當然也不能一下子全打出去！
廣挖洞深集糧，當對手真正捉襟見肘的時候，我們再果斷出手，搶佔先機，收復失地！
沒有通脹 大麻煩不是通縮 而是資產泡沫！
時隔8個月，CPI再次重回2時代，通脹無憂。
雖然PPI深度萎縮，但是資源型國家也慘遭疫情衝擊，價格傳導正在路上，所以通縮也不會出現。
沒有通脹，也沒有通縮，整個世界陷入平庸，這才是最危險的！
這也是過去10年，全世界遇到的最大問題！
美國幾輪QE下來，通脹長期都在2%的目標值以下；日本實施負利率和推行QQE，經濟並沒有擺脱通縮；歐元區也推出超常規寬鬆政策，經濟還是滑向了通縮。
根據IMF的數據，從2011年至2015年，全球普遍實施超常規寬鬆貨幣政策，但是，世界整體CPI年均變化率從5.05%降至2.77%。
其中，發達經濟體從2.71%降至0.31%，新興市場從7.10%降至2015年的4.66%。
這種現象的原因有很多，比如，產業結構調整，第二產業式微，全球通脹失去彈性；比如，創新動力不足，勞動生產率保持低位等等。
若只有這個影響，對普通老百姓來説，是一件好事啊。
畢竟，跟自己息息相關的消費品價格，生活資料價格，常年不漲價，生活質量不會下滑。
很遺憾，現實世界萬物息息相關，總是事與願違。
通脹起不來，背後是社會總需求的巨大黑洞，這意味着，經濟形勢不好，就業和收入都會受到連累。
當然，更大的問題是，催生巨大的資產價格泡沫！
大規模貨幣和財政政策刺激，如果經濟增長和通貨膨脹不起來，那麼這些流動性一定會流到另一個地方：資產。
就相當於往兩個木桶裏灌水，如果一個經濟增長這個木桶流不進去水，那麼必定會全部流向另外一個木桶裏面。
水滿則溢，物理法則，根本無法違背！
以美國為例。
美國3輪QE，從2008年到2015年，這七年的時間內，經濟沒怎麼增長，通脹沒怎麼增長。
但是美國核心資產，道指、標普500指數和納指每年漲幅高達10.3%、12.4%和17.9%。
可以説，美聯儲釋放出來的流動性，絕大部分都流入到了美國股市裏面去了。
這非常不公平！
窮人是沒有資產的，股市跟他們沒有關係，他們關心的是，經濟好轉，收入上漲。股市上漲，最受益的還是那羣富人。
而美聯儲釋放流動性，讓資產價格上漲的速度，遠遠超過了普通人薪資收入的漲速，美國貧富差距越來越大！
歷史沒有消失，只會重演。
這一次，為了應對危機，美聯儲幾乎毫無節操，釋放了天量流動性。
短短兩三個月，資產負債表規模就接近翻番，高達6.77萬億美元，創歷史記錄。
這些流動性進入經濟體內，拉動工人薪資增長了麼？沒有。
美國失業率還高達16%，窮人仍然很窮。
但是，美國三大股指卻反彈了接近50%。
美國富人的財產增值了50%，而美國窮人沒有美聯儲的恩澤。
根據外匯頭條的計算，剔除貨幣泡沫，美國三大股指幾乎原地踏步，還位於多年低位。
進一步推測，美聯儲釋放的流動性，一共帶來50%的財富，而窮人分到的比例不足3%，剩下的47%全被富人分走了。
這就是最大的問題！
通脹消失只是一個結果，反映了這個世界其實一切都沒有改變，全球又回到了老路上：
無窮的刺激，造成無窮的泡沫！