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21世紀經濟報道
原標題：A股新一輪行情開啓：北向資金調倉佈局“多空分歧”
近日，A股重新站上3400點，開啓一輪新行情，此時市場風格切換頻繁，板塊快速輪動。而北向資金也頻繁流進流出，不再是單一流向，外資多空分歧也在加大，而這也反映在了A股佈局和持倉的調整上。
8月18日，北向資金淨流出20.38億元。8月以來，北向資金合共淨流入58.91億元，其中滬股通55.86億元，深股通3.05億元。8月以來的12個交易日，北向資金有5個交易日淨流入，7個交易日淨流出，頻繁進出。
“從最近的情況看，北上資金對銀行、證券、房地產等板塊有明顯的增倉，而從創業板中開始撤離，側面反映出市場對低估值價值股重視程度開始提升。”8月18日，私募排排網未來星基金經理夏風光説。
與之相對，部分外資仍保持着一慣的投資風格不動如山。
“我們的投資風格沒有變化。無論現在市場風格怎麼變化、板塊怎麼輪動，我們還是按照阿爾法策略自下而上地去選股，或者選擇具成長性有超額收益的，或者是選擇價值型有超額收益的股票。”一家外資獨資私募中國區負責人表示。
“現在海外投資者普遍需要增配中國市場，因為不能把雞蛋都放在一個籃子裏。年初我們公司就重新調整了戰略，加大了對中國市場的配置，我們股市80%的戰略重點都放在中國。”上述外資獨資私募中國區負責人説。
投資風格切換
2020年，外資對A股的配置也隨之變換。
今年年初以來北向資金的配置一直保持着比較為穩定的風格，偏好消費與科技股，二季度大量外資增配這兩大方向。
不過，國盛證券分析師張啓堯在研報中指出，從6月份開始，北上資金的配置行為發生了明顯變化，流入主力經歷了“消費-科技-週期”的快速輪動。從陸股通淨流入風格結構來看，6月大消費流入明顯放緩，而科技成長與週期類風格則獲得明顯增持。
接下來的7月，北上資金淨流入104億元，與6月份淨流入527億元相比明顯放緩，並出現大幅波動。
7月上旬，北向資金天量入場資金中有很大比例都進入到週期與金融。
但從7月中旬開始，北向資金開啓流出模式，消費板塊遭集中拋售，而科技、週期流入出現明顯回落。
從絕對規模看，7月份北上資金多數行業淨流入。淨流入前五行業為非銀金融、電子、汽車、機械設備、化工。淨流出前五行業為食品飲料、休閒服務、傳媒、醫藥生物、輕工製造。
7月末北上資金持股前五行業分別為食品飲料、醫藥生物、家用電器、電子和非銀金融。
8月以來，北向資金減少了高估值的醫藥、科技、消費等行業的配置，增加了低估值的金融股、房地產、能源行業的配置。
8月第一週（8月3日-8月7日）滬股通流出資金44.76億，深股通流入資金0.26億，合計流出44.49億。
8月第二週（8月10-8月14日），滬股通流入資金68.83億，深股通流 出資金2.18億，合計流入66.65億，結束連續四周淨流出。
這一週，陸股通淨買入規模較高的行業有銀行、化工、非銀金融等；淨賣出行業規模較高的是建築材料、有色金屬、電子等。而個股上，陸股通淨買入東方財富最多，淨賣出恆瑞醫藥最高。
格上財富高級宏觀分析師張婷指出，從風格來看，近期北上資金從之前大幅青睞偏科技醫療消費等為主，逐步轉向一些低估值的金融週期。
不過，8月北向資金的這種配置是否會形成趨勢？
夏風光認為，可能需要一段時間持續流入來加以驗證，所以也很難説，近期北向資金流向的銀行、證券、房地產等就一定會形成一波長久行情。
而前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，總體來看，北上資金一直是偏向有長期投資價值的股票，多數都是一些業績優良的優質股票，它們流入的前十大股票無一例外都是白龍馬股，即白馬股+行業龍頭。
“今年外資流入的特點依然是很明顯的白馬股，外資更注重基本面研究，所以他們的投資回報比較高，超額收益也比較大。”楊德龍説。
分歧的外資
“近期，A股市場呈現出一定的震盪走勢，外資頻繁流進流出，而不是一個單邊的流入或者流出，這説明外資不是鐵板一塊，目前他們有多空分歧。”楊德龍説。
而張婷也認為，“北上資金頻繁動盪説明目前資金對市場的分歧加大，但整體仍呈現淨流入，説明北上資金存在一定的調倉動作，選擇性價比更高的行業或者個股進行投資。”
比如，8月18日，對於最大重倉股貴州茅台，北上資金分歧明顯。當天北上資金買入8.63億元，同時賣出4.21億元，成交淨買入4.42億元，是當天北上資金淨流入額排名第二的個股。
此外，對於北向資金近期的頻繁進出，有業內人士指出，資金屬性是決定近期流動節奏和風格的主導因素。進入中國市場的外資分為長線配置型基金和交易性資金的遊資兩種。
外資中的長線配置型資金，更加註重長期配置收益，配置風格相對穩定，他們更青睞白馬龍頭股；而洋遊資，或者交易型短線資金，風格波動較大，最近一個月頻繁流進流出的基本上是此類資金。
業內認為，長期看，配置型資金才是北上主流趨勢。此類資金從中長期來看，會持續增配A股市場。而短期北上資金中交易性資金的短期調倉，大進大出，投資者不宜盲目跟隨。
（作者：龐華瑋 編輯：巫燕玲）
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責任編輯：陳悠然 SF104