國金晨訊0610
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2020年6月10日
固收 機構減持信用債——5月中債登、上清所託管數據點評
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電新 信義光能2020上半年業績預告點評——雙面雙玻滲透加速，助推上半年盈利高增
機構減持信用債——5月中債登、上清所託管數據點評
周嶽/張麗平
周嶽
總量研究中心
固定收益首席分析師
事件:
信義光能發佈2020上半年正面盈利預告，預計2020年1-6月實現淨利潤同比增長35%-50%，測算對應12.86-14.29億港元，該半年度業績表現符合或略超我們及市場預期。
評論：
量、價、成本、產品結構等因素合力推動公司上半年盈利同比高增。
雙面雙玻組件滲透率加速提升，是推動業績高增及持續增長的核心動力。
光伏玻璃高景氣持續確定性強，仍是光伏產業鏈最優賽道。
盈利調整與投資建議：
因疫情對產品價格和出貨量產生的負面影響，我們調整公司2020~22E年淨利潤預測至30.8、38.8、48.5億港元，對應EPS分別為0.38，0.48，0.60港元，因行業景氣企穩，我們將目標PE由15倍上調至20倍，對應目標價上調至7.60港元，維持“買入”評級。
風險提示：光伏玻璃需求增長不及預期；公司產能建設進度不及預期。