安信證券2020年中期策略會昨日召開。安信證券首席經濟學家高善文認為，“強改革”為資本市場提供了長期和短期重要的正面支持，但市場對此重視程度不夠。安信證券首席策略分析師陳果表示，A股已由“復甦牛”邏輯主導，外圍環境波動將提供下半年A股的買點。
高善文表示，從5月份數據來看，必需品、可選消費品和耐用消費品等行業的交易活動幾乎恢復和趕超了疫情前的水平。從美德等國家十年期國債收益率和垃圾債的利差來看，市場對於“後疫情時代”的全球經濟增長前景依然存在擔憂。
高善文認為，我國資本市場未來面臨有利的宏觀環境，那就是“寬信貸、低通脹、弱增長、強改革”。在高善文看來，資本市場對於“強改革”的重視程度不夠，我國經濟的結構性改革在很多方面邁出了非常大的步伐，對資本市場長期和短期均形成重要的正面支持。
陳果認為，科技景氣將在下半年得到體現。今年前5個月，和互聯網相關的新業態、新模式繼續保持逆勢增長。1月到5月，實物商品網上零售額同比增長11.5%；5月高技術產業增加值同比增長8.9%，一些高技術產品繼續保持較快增長。在政策更加重視高質量發展，政策支持方向更傾向支持中期投資回報率及發展空間更優的新經濟板塊背景下，當前的一輪復甦是“高質量復甦”。
陳果表示，從微觀高頻的一些積極跡象來看，傳統行業有望主動補庫存。房地產銷售回升，待售面積降幅收窄，未來依然存在主動補庫存空間；汽車庫存從歷史高位快速回落，從汽車經銷商庫存係數來看，當前庫存係數已經由2月創紀錄的14.8下降至5月的1.55，已低於歷史水平。隨着經濟復甦深化和庫存週期演進，當前A股低估值板塊與高估值板塊的分化已趨近極值，下半年低估值順週期品種有望出現一輪估值修復行情，預計外圍環境波動在下半年仍將提供A股的買點。
陳果建議，下半年重點關注新能源汽車、計算機、電子、醫藥、非銀、汽車、地產、家電等行業；重點關注國企改革、“十四五”規劃等主題。