合生創展淨利潤大漲179％，淨負債率陡增92％

8月21日，合生創展發佈2020年中報，其營業額達到97.13億元，同比上漲53.2%，若以港幣107.37億元來計算，同比上漲48.7%。合生創展利潤方面表現優異，

上半年核心利潤達到43.11億港元，同比增長178.7%，歸母淨利潤51.02億港元，同比增長約92.17%。上半年毛利達到71.46億港元，同比增長89.45%，毛利率也衝高至66.56%，同比上升14.33個百分點。

或許是中報數據帶來的利好，合生創展盤中股價飆升，最高衝至15.52港元，截至南方+記者發稿時，其最終報收15.12港元，漲幅10.20%。

在中報發佈前，合生創展就曾發佈正面盈利預警公告。在此次中報內，

合生創展就利潤大幅增長進行了説明，指出毛利率與核心利潤整體上升均源自於新增的股權投資業務，另外核心利潤上升還與上半年交樓數目與去年相比增加有關。

中報顯示，上半年合生創展交付物業總面積29.1萬平方米，高於去年同期，主要交付項目包括廣州合生君景灣及合生珠江帝景、北京合生霄雲路8號、上海合生杭州灣國際新城以及崑山合生國際花園。

其中上半年合約銷售額130.14億元，與2019年同期相比下降約14%。各地區項目銷售情況不一，其中廣州、北京天津等地銷售額上升，但上海、惠州等地項目銷售額出現下降，下降原因與項目銷售放緩或未推出新品等因素相關。

股權投資業務方面，合生創展上半年錄得股權投資收入28.36億港元，股權投資包括於香港、中國大陸及美國的上市股本證券以及於香港及中國大陸的非上市股本及債務證券。此前幾年，合生創展平均淨資產收益率都並不高，例如去年中報顯示為3.99%，年報也僅為13.72%，盈利能力偏弱。但根據今年中報，合生創展平均淨資產收益率達到6.90%，同比增加2.91個百分點，出現改善跡象，同時該數值也是自2016年以來中報表現的最高值。

不過，伴隨着營業額、利潤的增長，盈利能力的改善，合生創展上半年負債也有所增加。中報顯示，其資產總值及負債總額分別為2479.70億港元和1700.02億港元， 相較2019年末上升21%及32%，

中報解釋稱，資產總值增長主要由於可供出售之發展中及已落成物業增加所致。負債總額增長主要由於借貸增加所致。

中報顯示，合生創展上半年末現金及現金等價物為153.67億港元，比2019年末增長21.6%，但短期借款從126.89億元猛增至172.83億港元，意味着現金無法覆蓋短債，這一點在上半年多數同業企業中並不常見。

中報還指出，合生創展銀行及財務機構借貸總額達到733.48億港元，與上年末相比增長42%，淨負債率也達到92%，相較上年末的66%上升26個百分點。

葛政涵

趙兵輝 馮善書 張西陸

鄭煒良 葛政涵

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