文/黃坤
新股上市，首秀備受市場關注。
7月31日，國聯證券股份有限公司（股票簡稱“國聯證券”，股票代碼“601456”）正式登陸上海證券交易所，發行價為4.25元，開盤後便達到44%的漲停上限，當日報收6.12元，成交額882.29萬元。
此次，國聯證券公開發行新股47571.90萬股，募集資金總額為202180.58萬元，國聯證券表示，“公司本次發行募集資金淨額擬全部用於補充資本金，增加營運資金，發展主營業務。”
據悉，上市後，國聯證券將正式成為第39家A股上市券商，第13家A+H上市券商，同時也是繼華泰證券、東吳證券、南京證券之後的第4家江蘇本土上市券商。
對於公司戰略發展目標，國聯證券表示，公司將不斷提升自身品牌形象和市場影響力，力爭綜合實力進入行業中等偏上水平，盈利能力、資本實力、市場佔有率等主要經營指標穩步上升，業務結構進一步優化，風險控制能力持續增強，進而成為一家盈利能力強、具有自身特色的優質中大型券商。
A股上市 上半年淨利潤3.13億—3.61億
自2015年在香港交易所上市，到 2016年底證監會受理其發行A股申請，到2020年7月13日正式招股，7月31日登陸上交所，國聯證券終於成功加入A股陣營!
國聯證券作為江蘇省無錫市註冊的唯一的全牌照法人證券公司，是一家擁有13家分公司，87家證券營業部的中型券商，以A股上市當天收盤價計算，國聯證券市值為145.54億元。
天眼查數據顯示，公司創立於1992年11月，前身為無錫市證券公司，2008年5月通過改制更名為國聯證券股份有限公司，2015年7月6日在香港聯合交易所上市交易，截至7月31日收盤，公司港股股價收漲5.44%，報每股3.49港元。
根據公佈數據，國聯證券在2018年、2019年中國證監會公佈的證券公司分類評價結果中獲評A級。據2019年年報顯示，國聯證券主營業務為證券經紀、證券投資、投資銀行、信用交易、資產管理、其他業務。
從業績來看，國聯證券是目前我國證券公司中自成立以來連續盈利的少數券商之一。2017―2019年，國聯證券分別實現營業收入12.63億元、9.9億元和16.19億元；實現淨利潤3.74億元、0.51億元和5.21億元，2019年實現盈利大幅增加。
國聯證券預計，2020年半年度歸屬於母公司股東的淨利潤為3.13億―3.61億元，較上年同期變動幅度為-12.16%―1.31%；扣除非經常性損益後的歸屬於母公司股東的淨利潤為3.13億元至3.62億元，較上年同期變動幅度為-11.21%―2.46%，較上年同期未發生重大變動。
年報顯示，截至2019年底，國聯證券控股股東國聯集團直接持有該公司28.59%股份，並通過其控制的國聯信託、無錫電力、民生投資、一棉紡織、華光股份間接持有43.76%股份，合計持有72.35%的股份。
據招股説明書披露，本次發行A股並上市後，國聯集團直接及間接控制國聯證券的股權比例將被稀釋至 57.87%。其中，國聯集團直接持有國聯證券比例變更為22.87%，並通過其控制的企業國聯信託、國聯電力、民生投資、一棉紡織及華光股份間接控制國聯證券的股權變更為35%，仍為國聯證券的控股股東。
8月2日，滬上一位券商業內人士告訴時代週報記者，國聯證券控股股東國聯集團的持股比例高，控制權集中，即便IPO發行使得大股東持股份額有所稀釋，但仍經過直接或間接方式控制了國聯證券的過半股權，控股地位依舊穩固。
據瞭解，國聯集團是無錫市國資委出資設立並授予國有資產投資主體資格的國有企業集團，國聯證券的實際控制人是無錫市國資委，代理無錫市政府履行國有資產出資人職責，依法行使國有資產監督管理的職能，承擔國有資產保值增值責任。
淨募資19.38億 擴充資本規模
2019年底，證監會明確提出打造航母級券商，鼓勵和引導證券公司充實資本，豐富服務功能、優化激勵約束機制、加大技術和創新投入、完善國際化佈局、加強合規風險管控。
“根據中國證監會的監管要求，證券公司部分業務的資格取得和業務規模直接與淨資本相掛鈎，淨資本實力已成為證券公司做大做強做全業務的必要條件。”國聯證券表示。
據招股説明書披露，國聯證券本次發行募集資金，扣除發行費用後主要投向包括優化營業網點佈局，實現對全國主要中心城市的全覆蓋，同時在重點拓展區域進一步加密營業網點，提高經紀業務市場佔有率水平等七大方面。
據披露，國聯證券將通過補充資本加快推動融資融券、股票質押式回購等資本中介業務發展。同時，在風險可控範圍內，國聯證券將根據市場情況適度增加自營業務投資規模，提高投資回報。
“隨着國內居民收入的增加，未來資產管理業務有望保持快速增長。”國聯證券在招股説明書中表示，將加大對資產管理業務的投入，提升產品創設能力和投資管理能力，擴大資產管理規模。
據悉，目前國聯證券已成功設立並運作了多支集合資產管理產品及定向資產管理產品。未來，國聯證券計劃利用本次募集資金加大對資產管理業務產品的開發、銷售和投研管理方面的投入力度，樹立自身品牌，使資產管理業務成為重要的利潤增長點。
此外，國聯證券將使用募集資金積極培育場外市場業務、金融衍生品業務等創新業務，擴大收入來源，優化收入結構。國聯證券表示：“公司目前已儲備了豐富的客户資源，擬使用本次公開發行部分募集資金進一步擴大新三板業務做市規模，並將適時適度加大對櫃枱市場交易和場外衍生品交易的投入。”
本次募集資金到位後，國聯證券將增加對子公司的資本投入，擴大業務規模，推動子公司快速發展，同時加快現代證券控股集團建設，擇機設立或收購證券相關機構及資產；加強風控體系和IT系統建設，充分發揮其對各項業務發展的支撐作用。
加速經紀業務轉型 打造大財富管理體系
7月20日，國聯證券董事長姚志勇在線上路演中表示：“未來，公司將不斷提升自身品牌形象和市場影響力，力爭綜合實力進入行業中等偏上水平，盈利能力、資本實力、市場佔有率等主要經營指標穩步上升，業務結構進一步優化，風險控制能力持續增強，成為一家盈利能力強、具有自身特色的優質中大型券商。”
如何實現戰略目標？據公司招股説明書顯示，國聯證券制定了幾方面措施：貫徹落實區位優勢戰略，重點加強分公司建設；加大資源投入，穩健推進轉型發展；積極完善產品線，着力打造優勢業務；打造 A+H 雙融資平台，開展各類資本運作；主動探索管理機制創新，提升綜合效益；加強人才隊伍建設，建立以人為本的企業文化。
其中，值得注意的是，國聯證券準備打造大財富管理體系，推進經紀業務向財富管理業務轉型，其在招股説明書中表示，“未來公司的經紀業務將從佣金收費模式向資產賬户收費的模式不斷邁進，加快培養具備全球視野和專業資產配置能力的客户經理團隊，為客户提供專業的綜合財富管理服務。”
證券經紀業務是公司的傳統主要業務之一。截至2019年12月31日，國聯證券擁有客户116.54萬户。根據中國證券業協會公佈的數據，2018 年公司代理買賣證券業務收入（含席位租賃，專項合併口徑）行業排名第 49 位。
招股説明書顯示，2019 年，國聯證券的證券經紀業務分部營業利潤為1.46 億元，較2018年同期0.71億元同比增長105.73%，證券經紀業務營業利潤佔公司營業利潤比例為21.30%，2019年公司證券經紀業務營業利潤佔總營業利潤比重與 2017年、2018年相比下降。
據披露，證券經紀業務下滑是國聯證券2018年度經營業績大幅下滑的主要因素之一。國聯證券坦言，淨佣金率的下降對公司盈利能力的不利影響在一定程度上得到緩解，但是仍不排除未來因市場競爭進一步加劇導致公司淨佣金率下降的風險，從而對公司盈利能力產生不利影響。
為克服不利影響，國聯證券計劃在鞏固傳統優勢區域的同時，進一步強化對分支機構的經營考核，重點拓展人均 GDP 或人均儲蓄率較高的市場區域；同時，公司計劃進一步加強投資諮詢服務等財富管理業務的開拓，積極推動經紀業務從傳統通道服務向綜合財富管理的轉型。
近三年，傳統經紀業務在公司營收中的佔比在逐漸下降。2017―2019年，公司證券經紀業務分部實現的收入分別為 545211000元、398413000元和476036000元，佔當期公司營業收入的比重分別為43.18%、40.26%和29.40%。
在未來證券經紀業務發展上，國聯證券表示，“將增強創新能力，加快傳統經紀業務向財富管理業務的轉型速度，具體在營銷服務模式上，要實現“同質化”向“差異化”轉變，重點推進投資顧問團隊建設，建立專業的投資顧問服務平台，通過創新專業投資分析工具，從資產配置、風險管理、投資者教育等方面為投顧賦能，加快財富管理轉型。”