華為IPO前夕“突擊入股”？ 思瑞浦科創板獲受理

思瑞浦微電子創新科技原始股有限集團公司科創板IPO獲上海市交易所受理，思瑞浦身後股東“閃耀爍爍”，背對華為、國有資產等，華為在思瑞浦IPO前夕“突擊入股”。

4月21日，資本邦訊， 思瑞浦微電子創新科技原始股有限集團公司科創板IPO獲上海市交易所受理，國泰君安擔任保薦機構。

集團公司是一間專注模擬集成電路產品產品研發和售銷的集成電路大型企業。自創辦以來，集團公司始終保持堅持產品研發液冷、高水平和高可靠性的模擬集成電路產品，現階段已具有超過900款可供售銷的產品型號。集團公司的產品以信號鏈模擬芯片偏重於，並漸漸向電源管理模擬芯片拓展，其運用範圍涵蓋信息通訊、工業控制系統、監控設備安全防護、健康養老、儀器儀表和家電產品等無數領域。

財務數據顯示，思瑞浦2017年、2018年、2019年營收分別為1.12億元、1.14億元、3.04億元;同比增多相關聯的淨利潤分別為512.47萬餘元、-881.94萬餘元、7098.02萬餘元。

發行人選取的掛牌上市規範為《上海市證券交易所科創板股票掛牌上市規則》第二章2.1.2中要求的第條：預計市值不低於人民幣10億元，近期1年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬餘元，或者預計市值不低於人民幣10億元，近期1年淨利潤為正且主營業務收入不低於人民幣1億元。

思瑞浦稱本次擬募資8.5億元用來模擬集成電路產品開發與產業化項目、產品研發服務中心項目建設、補充流動資金項目。

思瑞浦身後股東“閃耀爍爍”，背對華為、國有資產等。集團公司客户中不乏如zte、海康威視、斯巴克、科大訊飛。

截至本半年報簽署日，發行人共有股東15名，至少持有發行人5%以上原始股或被選舉權的股東涵蓋華芯創投基金、ZHIXUZHOU、金櫻投資、FENGYING、棣萼芯澤、第谷創新科技、久固創投基金。

華芯創投基金股權24.74%，其身後大股東為上海市國有資產委集團旗下的上海市創業投資有限集團公司。

同時，華為在思瑞浦IPO前夕“突擊入股”，2019年5月15日，集團公司與各原股東及第谷創新科技簽署《投資協議書》，訂立第谷創新科技以人民幣7,200萬餘元認購集團公司本次增發的224.1147萬股原始股，至少，人民幣224.1147萬餘元計入集團公司註冊資金，剩餘人民幣6,975.8853萬餘元計入集團公司資本公積金，本次股權出售銷售價為32.13元/股。2019年6月19日，發行人就本次股權出售事宜完成外商投資大型企業變更備案信息證件，並取得了蘇州工業園區行政審批局出具的《外商投資大型企業變更備案信息回執單》。

2019年6月14日，信永中和會計事務所出具《彙算清繳報告書》，核對截至2019年6月5日止，集團公司待收到第谷創新科技交納的新增註冊資金人民幣224.1147萬餘元，出資方式為世界貨幣。2020年4月3日，安永出具了《驗資報告書複核報告書》第0233號)，對上述彙算清繳報告書進行了複核。2019年7月4日，集團公司取得江蘇省銷售市場監督管理管理局發證的《營業執照》。

股權出售完成後，第谷創新科技位居集團公司第七大股東，截至招股書公佈日，第谷創新科技位居集團公司第兩大股東，股權比例為8%。

據其半年報公佈，華為投資集團股份有限集團公司100%集團股份第谷創新科技。

思瑞浦坦言集團公司產生以下風險：

技術持續創新力缺乏的風險

集團公司首要產品為模擬集成電路芯片，位於集成電路互聯網行業。隨着價格競爭的急劇以及終端設備客户對產品個性化需求的不停增強，互聯網行業中新技術、產品不停湧現，集團公司需要根據技術未來發展趨向和終端設備客户滿意度不停升級刷新目前產品併產品研發新技術和產品，從而通過持續的產品研發支出和技術創新，保持技術創新性和產品競爭力。

如果集團公司不能準確把握銷售市場未來發展趨向，在模擬芯片上市公司運用領域中始終保持保持持續的創新力，或集團公司未來十年產品研發資金支出缺乏，則或者致使集團公司產品及技術被經濟轉型或被替代，繼而導致集團公司已有技術和產品的價格競爭力下降，給集團公司未來十年業務拓展造成不利影響。於是，集團公司呈現出出技術持續創新力缺乏的風險。

價格競爭風險

模擬集成電路互聯網行業正怏速未來發展，優異的前景吸引了眾多中國國家內地大型企業試圖進到這

一領域，互聯網行業內廠商則在鞏固自身優勢理論知識上積極參與進行銷售市場拓展，價格競爭稍後急劇。雖説集團公司歷經十幾年的技術積累和品牌文化建設，在集成電路互聯網行業取得了必須的銷售市場份額和市場競爭力，已掌握了必須的競爭優勢。只是集團公司與互聯網行業內國際大型廠商相比，各方面仍然產生必須的增強室內空間。若集團公司不能合理把握銷售行業動態和互聯網行業未來發展趨向，不能根據客户滿意度及時進行技術和產品差異化，則集團公司的互聯網行業地位、銷售市場份額、經營績效等或者受到不利影響。

客户貸存比較高的風險

報告書期後，集團公司對排名表老客户售銷收入總計佔當期主營業務收入的比例分別為42.06%、45.74s.50%，貸存比取決於較高。如果未來十年集團公司首要客户的經營、採購戰略發生較大改變，或由於集團公司產品質量等自身原因減少首要客户，或現階段首要客户的經營情況和信用評級狀況發生重特大不利改變，將對集團公司經營產生不利影響。

應收賬款回收的風險

隨着集團公司企業產值擴大，集團公司應收賬款產值總體上有所增多。報告書期各期終，集團公司應收賬款淨額分別為1,247.46萬餘元、1,470.76萬餘元和9,979.59萬餘元，佔各期終流動資產的比例分別為14.92%、18.14%和37.61%。

集團公司已根據謹慎性標準相關聯收賬款計提壞賬準備，但集團公司應收賬款產值的增多，加強了集團公司的財務風險。如果經濟形勢惡化或者客户自身發生重特大經營困難重重，集團公司將面對應收賬款回收困難重重的風險。

製造商貸存比較高的風險

集團公司運用Fabless模式經營，製造商涵蓋晶圓加工廠和封裝測試廠，報告書期後集團公司與首要製造商保持平穩的採購相互關係。2017年、2018年及2019年，集團公司向排名表大製造商總計採購的金額佔同比增多采購金額的比例分別為98.41%、97.26%、98.42%，佔比取決於較高。未來十年若製造商業務經營發生不利改變、產能受限或合作者相互關係緊張，或者導致製造商不能mgcl2及時出貨，對集團公司生產經營產生不利影響。

核心技術人員減少、頂級技術高端人才缺乏的風險

核心技術人員是集團公司獲得持續競爭優勢的理論知識，也有集團公司持續進行技術創新和保持競爭優勢的首要因素之五。截至報告書期終，集團公司具有產品研發和技術人員98名，佔員工總總數的62.82%。未來十年，如果集團公司收入水平與同互聯網行業市場地位相比缺失競爭優勢或人力資源控管及內部升職規章制度得不到可行執行，集團公司將無法引入越多的高端技術高端人才，竟然或者經常出現目前後備力量技術人員減少的情況，對集團公司生產經營產生不利影響。

國際貿易摩擦風險

近年來，國際貿易摩擦不停，部份國家通過貿易保護的技術手段，試圖牽制中國國家相關產業的未來發展。集團公司始終保持嚴格執行中國國家和母國法律，但國際局勢瞬息萬變，一旦因國際貿易摩擦導致集團公司業務受限、製造商無法供貨商或者客户採購受到約束條件，集團公司的沒問題生產經營將受到重特大不利影響。

無控股股東風險

集團公司股權結構較為分散，無集團股份股東和控股股東。無某一股東傳遞細胞可實際支配的發行人原始股被選舉權得以對發行人股東大會的動議產生重特大影響。某一股東均無法通過其提名獎的董事單獨決定性集團公司董事會的戰略決策結論或控制集團公司董事會。為保證集團公司股權以及治理結構的平穩，華芯創投基金、ZHIXUZHOU、金櫻投資、FENGYING承諾掛牌上市法定期限三十五三個月內不出售其持有的發行人原始股。上述股東所股權權的鎖死，在集團公司掛牌上市後的必須時期後有利於保股權權構架的平穩，只是上述股東所持原始股鎖死到期後，或者產生集團公司股權結構和控制權發生改變的風險。

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