8月21日，三盛控股（2183.HK）公佈2020年中報。中報顯示，三盛控股各項盈利指標呈大幅增長，2020年1-6月，公司實現簽約銷售額145.73億元；實現營業收入15.95億元；實現歸母淨利潤1.72億元，淨負債率為60.2%。為了三盛控股的長效發展，母公司三盛集團於去年下半年啓動“福州上海雙總部”戰略，借力上海金融中心及其他要素配置優勢加快二輪全國化佈局的步伐，多維度並進向50強的目標發起衝擊。今年上半年，面對行業洗牌加速，三盛控股在母公司的戰略驅動之下，通過加大銷售力度與逆週期補充土儲等方式，積極求變以實現規模的進階。 2020年上半年，三盛控股實現簽約銷售金額145.73億元，半年已達去年全年的129%；簽約銷售建築面積117.31萬平方米，較2019年年末增長43.85%；實現營業收入15.95億元，毛利約6.23億元，毛利率達39%，高於行業平均水平。由於三盛控股目前資產注入尚未全部完成，其在核心財務指標表現尚不能夠完全體現母公司三盛集團的實際情況。考慮到三盛集團對三盛控股的資產注入將繼續推進的因素，三盛集團上半年的銷售業績表現一定程度上代表三盛控股未來業績的增長空間。今年以來，疫情波及全國，樓市降温明顯。克而瑞統計數據顯示，截至6月底，近半數房企上半年銷售業績同比降低。三盛集團上半年實現簽約銷售金額165.5億元，同比增長21.07%。業內人士表示，三盛集團能夠在前述市場環境中實現逆勢增長，離不開其啓動“福州上海雙總部戰略”後對市場的精準佈局。2019年下半年，三盛集團啓動上海總部後迅速開啓二輪全國化佈局，以守牢福建大本營、戰略深耕長三角區域為策略，提出“三年雙千億”的戰略目標。今年一季度後，隨着疫情影響逐漸得到控制，長三角區域房地產市場率先復甦，且熱點集中，無論是成交量、房價還是土地市場熱度均在全國居首，帶動三盛集團上半年銷售實現增長。在“三年雙千億”的戰略目標之下，三盛集團今年上半年緊抓土地市場窗口期，結合自身在收併購、產業勾地、合作開發等方面的優勢，以多元化的方式積極補充土儲。2020年上半年，三盛集團新增土儲貨值超330億元，已完成去年全年的80%，位列克而瑞《2020年1-6月中國房地產企業新增貨值TOP100》前40位，高出其同期銷售金額排名30位，為三年千億目標打下基礎。在成本控制方面，由於疫后土地市場熱度剛開始回温，地價尚未明顯提升，三盛拿地節奏整體前置到上半年有利於公司有效控制土地成本。中報顯示，三盛控股上半年新增13幅地塊，新增土儲面積為178.66萬平方米，平均成本為5007.7元/平方米.在成長性方面，截至2020年6月底，三盛土地儲備中有較多位於有人口持續導入的一二線、準二線及具有高增長潛力的三線城市。這些城市良好的經濟基礎疊加三盛拿地到開盤時間有效縮短，決定銷售去化週期將進一步下行，對公司未來整體銷售業績形成良好的支撐。從新增土儲佈局來看，克而瑞數據顯示，三盛上半年新增土儲中44%集中在長三角包括杭州、温州、無錫在內的熱點城市，比去年同期增加18個百分點，其中江蘇省和浙江省分別佔30%和14%。結合總土儲分佈情況來看，截至2020年上半年，三盛集團總土儲中有25位於福建省。由此可見，三盛在保證福建大本營總土儲充足的情況下，戰略性傾斜佈局長三角，未來公司千億目標的實現將重點依靠長三角市場。在衝規模的過程中，三盛集團在加大土拓力度同時更為注重成本和財務安全性的把控，一方面通過多元化拿地的方式增加土儲，把握土地市場窗口期，有效控制土地成本，提升盈利空間；另一方面通過加速銷售回款以穩定現金流的安全性。據悉，三盛今年上半年綜合回款率較去年同期上漲60%。在多元化拿地方面，三盛強調拿地的多渠道組合。2019年以來，三盛集團投資策略調整為“4-3-3”，一方面持續強化在收併購市場上的優勢，從合作模式、交易結構、決策效率等方面持續優化；另一方面通過公開招拍掛進一步擴大公司合作平台，同時充分利用產業優勢在重點關注的城市尋求勾地機會。在投資策略方面，三盛集團強調以現金流為導向，三盛集團拿地側重去若限購、弱限價的區域，同時嚴守“不進市場風險大的城市、不進機構不認可的城市，不進市場存量大的城市”，設置投資紅線對風控強要求，使得三盛集團土拓節奏整體有效支撐公司規模擴張的同時，也保證財務的健康與安全。近期，三盛地產集團總裁馮勁義表示，公司即使規模優先放在第一位，保證安全尤其是現金流也同樣重要。以槓桿為例，三盛絕大多數槓桿放在項目上而非公司層面，以確保每一個項目的安全，進而降低整個集團的風險。因此在嚴控風險的大前提下，三盛投資模型中即便項目銷售淨利潤為零時，整個項目也能確保安全。此外，三盛控股還進一步強化了公司的現金流。截至2020年6月30日，三盛控股手持現金及現金等價物約19.46億元，較2019年末增長140.54%。此外，集團還有未使用的授信額度約51.98億元。