海天醬油毛利率50農夫水60…起底72家食企盈利能力

眾所周知，銷售毛利率是反映企業盈利能力的指標，銷售毛利率越高，則説明該企業的盈利能力越高，控制成本的能力越強。那麼，2019年各大食品飲料企業的盈利能力到底如何？

今天，食品板獨家統計了72家上市或正在衝刺IPO食企的毛利率、淨利潤和營收情況，並分成乳品、飲品、休閒、調味、方便速食五大品類，按照2019年毛利率從高到低的順序排序，並帶來數據解讀。（注：淨利潤、營收的單位均為億元）

縱觀上述榜單，飲品企業的平均毛利率高達43.77?位居五大品類之首，也是唯一一個毛利率超過40?品類，成為賺錢能力最強、控制成本能力最強的品類；其中有近半數的企業的毛利率都超過了平均水平，RIO雞尾酒更是以68.55?居榜首，成為盈利能力最強的飲品企業。

此外，西藏水資源也尤為值得一提，一直以來其定位高端，主打冰川礦泉水。雖然2019年西藏水資源的淨利潤為負值，但是它的毛利率依然高達63.26?這比“飲料巨鱷”農夫山泉旗下毛利率最高的飲用水產品60.2?毛利率還要高，由此可見定位高端的產品盈利能力更強。

而作為近來最大的衝擊IPO的綜合性飲料企業，農夫山泉也是亮點頗多，除佔比最大的飲用水產品60.2?毛利率，其餘品類如茶飲料、功能飲料和果汁飲料毛利率也分別達到59.7?50.9?34.7?多數品類都超過了行業平均水平，足見其超強的盈利能力。

相比一眾高毛利率飲品企業，海升果汁似乎顯得格格不入，其2019年的毛利率為個位數，上年同期為14.4?企業表示這是由於上年原料成本較高，導致庫存商品成本增加所致。

休閒食品企業的平均毛利率為38.49?在五大品類中僅低於飲品企業，其中也有近一半企業的毛利率高於行業平均水平。而西麥食品和周黑鴨的毛利率之高更是令人咂舌，遠超行業平均水平。

不僅如此，對比同類企業，周黑鴨雖然在營收和淨利上不如絕味，但毛利率卻高出絕味20?上。據悉，這是由於二者的經營模式不同所致，一直以直營模式為主的周黑鴨雖然面臨門店規模擴張的難題，但毛利率相對穩定。而絕味食品雖保持增長，但也陷入了低毛利的困境。

從表中可知，乳製品行業毛利率的平均值為38.07?雖然行業的整體毛利率低於飲品和休閒食品，但是部分企業的毛利率之高絕對讓人眼前一亮。如飛鶴乳業的毛利率高達70?在統計的72家企業中一騎絕塵，這一數據已經可以與向來以高毛利著稱的白酒行業比肩。不僅如此，飛鶴旗下星飛帆、臻稚等超高端奶粉毛利率更是高達75.9?這也意味着，一罐動輒幾百元的奶粉出廠成本甚至不到售價的1/4。

除了飛鶴，同為奶粉企業的H&H國際控股、澳優乳業和貝因美等奶粉企業的毛利率也都超過50?相比一眾以液態奶業務為主的企業，奶粉企業的確盈利能力更強。此外，從表中我們也可以看出，雖然乳製品企業在毛利率上不如飲品和休閒食品企業，但是在營收和淨利潤上卻遠超其他品類，且優勢明顯。

由上表我們可以看出，涪陵榨菜在一眾調味企業中毛利率可謂一枝獨秀。近年來，憑藉多次提價，其毛利率也水漲船高，2016年~2019年分別為45.78?48.22?55.76?58.61?但在2020年一季度“僅為”57.6?其毛利率持續攀升的狀態貌似被終結。銷量、毛利率均下降，涪陵榨菜未來“提價”的邊際效應似乎已經不大。

此外，海天味業也尤為值得一提，雖然其綜合毛利率為47.23?但是旗下醬油的毛利率高達50.38?調味醬的毛利率也高達47.56?蠔油的毛利率為37.96?三大品類無一不遠超行業平均水平，所以説無論是營收、淨利還是毛利率三大指標都堪稱一流。截止今日收盤，海天味業的市值已經超過3700億大關，穩坐食品行業市值之最，因此海天被資本市場看好也實屬意料之中。

在五大品類中，方便速食以平均值26.47?毛利率墊底，成為毛利率最低的品類，這也意味着該類企業的盈利能力在眾多食品品類中處於底層，企業生產研發中所需要消耗的成本更高。

但應該注意的是，2019年康師傅高價面收入101.98億元，同比增長6.89?統一方便麪業務收入85億元，增長引擎為中高價產品“湯達人”的雙位數增長；日清食品表示，得益於消費者對優質高價面的需求上升，中國內地業務連續兩年雙位數增長（2019年增長10.9?。定位高端的產品，無疑助力了這幾家企業毛利率的提升，使其在該品類的毛利率排行中位於前列，盈利能力也更強。