作者：秦亮；編輯：趙佳怡
最近幾期都是從機構持倉角度分析核心上市公司，今天我們從調研角度來看。
最近一個月的市場相對穩定了很多，特別是外圍大跌時咱們也扛住了，而且還走出自己的步調兒。市場機會更是層出不窮、輪番上演。當然機構們也在加緊上市公司的調研。
我在對私募機構的調研統計中發現
QFII對瀾起科技（688008）
頗為感興趣，咱們今天就來詳細看下基本面。
以上是這一個月時間瀾起科技（688008）的調研統計，在6月11日這天有9家機構到訪，幾乎都是QFII。一家上市不到一年的科創板公司在一個月時間內吸引眾多外資機構到訪，這就值得投資者重視了。
我看了一下他最新的流通股東，
第1和第9位都是QFII，並且都是一季度新進前十
。我們就來看看他的基本面。
瀾起科技（688008）：
瀾起科技主營是為雲計算和人工智能領域提提供以芯片為基礎的解決方案，經營模式為 Fabless模式。目前主要產品包括內存接口芯片，津逮服務器CPU 以及混合安全內存模組。
公司是
全球僅有三家（瀾起科技、IDT、Rambus）之一、亞洲唯一可以在服務器內存市場提供內存接口解決方案，同時也是全球唯一在DDR3和DDR4得到Intel認證的公司、全球首家可以量產DDR4寄存時鐘驅動器芯片的公司。瀾起科技的內存接口芯片具有完全自主知識產權，打破了了國外廠商的長期技術壟斷，其內存接口芯片已成功進入國際主流內存、服務器、雲計算廠商，2018年全球市佔率為46%排名第二（IDT以51%市佔率位列全球第一）。公司有望成為國內信息安全龍頭企業。
今天已成長為
全球內存緩衝芯片領域的領軍企業
。內存緩衝芯片之外，公司通過獨立研發的津逮服務器 CPU和HSDIMM內存模組已向新型的可控服務器平台領域進行滲透，未來有望成為國產數據中心自主可控的領軍企業。
業務方面：
1、內存接口芯片：
公司在內存接口芯片領域深耕十多年，成為全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩衝/半緩衝完整解決方案的主要供應商之一。瀾起科技發明的DDR4全緩衝“1+9”架構被 JEDEC(全球微電子產業的領導標準機構)採納為國際標準，相關產品已成功進入國際主流內存、服務器和雲計算領域，並佔據全球市場的主要份額。
公司已成為全球可提供從DDR2到DDR4內存全緩衝/半緩衝完整解決方案的主要供應商之一，在內存接口芯片市場位列全球前二。
公司積極研發下一代DDR5相關技術，2019年已完成符合JEDEC標準的第一子代 DDR5 RCD 及DB芯片工程樣片的流片，2019下半年送樣給主要客户和合作夥伴進行測試評估，與合作伙伴已完成符合JEDEC標準的DDR5服務器內存模組電源管理芯片(PMIC)、温度傳感器(TS)和串行檢測芯片（SPD）工程樣片的流片，並送樣給內存模組廠商評估。這三款芯片均為DDR5內存模組的配套芯片，將與DDR5內存接口芯片、DDR5內存顆粒一起組成DDR5內存模組整體解決方案。
2、津逮服務器：
公司津逮服務器平台是一款高性能的安全可信服務器平台，尤其適用於對數據安全有較高要求的數據中心，具有預檢測和動態安全監控功能的x86架構服務器，採用公司自主知識產權的 Mont-ICMT內存監控技術，可為服務器平台提供更為安全、可靠的內存解決方案。
公司第一代津逮服務器平台自2018年底研發成功後，在2019年內處於驗證、測試、推廣及客户送樣階段，目前已具備批量供貨能力，聯想、長城等數家服務器 OEM廠商已採納津逮CPU及其系統解決方案，研發出了系列高性能且具有安全監控功能的服務器機型；同時，公司也與中標軟件、百敖軟件等各方持續合作，共同完善圍繞津逮服務器平台的軟硬件生態建設。
3、PCIe（高速串行計算機擴展總線標準）：
PCIe（高速串行計算機擴展總線標準）是一種點對點串行通信標準，是全球應用最廣泛的高性能外設接口之一，廣泛應用於高性能計算、服務器、存儲、網絡、檢測儀表和消費類電子產品等。
公司在 PCIe 4.0高速 I/O 接口領域取得了關鍵核心技術的突破，已完成PCIe 4.0 Retimer 芯片的工程樣片的流片，性能指標和功能基本符合預期。
4、其他領域：
2019 年公司已初步完成了人工智能相關芯片架構定義和技術可行性研究。建立了人工智能算法研究與評估軟件環境，開發出基於 FPGA 的系統演示和驗證平台，並完成多個人工智能算法的運行驗證。
業績狀況：
2018年營業收入17.6億元，5年複合增速46%；2018年淨利潤7.4億元，5年複合增速76%。公司淨利潤水平從2016年的11%快速提升到2018年的42%，這也是淨利潤複合增速明顯高於收入增長的主要因素。
研發團隊：
董事長楊崇和博士曾在美國國家半導體公司等企業任職，1997年與同仁共同創建硅谷模式的集成電路設計公司新濤科技。楊崇和博士於2010年當選美國電氣和電子工程師協會院士（IEEE Fellow），積累了豐富的設計、研發和管理經驗。
總經理StephenKuong-Io Tai先生曾參與創建Marvell科技集團並就任該公司的工程研發總監，擁有逾25年的半導體架構、設計和工程管理經驗。
公司核心團隊多畢業於國內外著名高校。團隊中技術人員佔比超64%，碩士及以上學歷佔比超46%，為公司持續的產品創新提供了重要的人才基礎。
截止到2019年12月31日，公司已獲授權的國內外專利達103項，獲集成電路布圖設計證書49項。
客户情況：
公司核心客户包括DRAM核心龍頭Samsung、Hynix、Micron，以及Google，Kingston等知名企業，還包括富昌電子，淇諾科技等代理商。
行業趨勢：
依據WSTS統計，集成電路佔半導體市場份額達83.3%，存儲器（Memory）又佔集成電路市場的36.1%，高於邏輯、模擬和微處理器份額。
DRAM是存儲器最大細分市場，佔比為53%
。
IC Insights預測，2020年受疫情影響，存儲器市場規模與2019年持平，為1100億美元，並
預計存儲器市場在2021年重回增長軌道，達到1331億美元，2022年預計存儲器市場規模同比增長29%至1710億美元
。
從DRAM玩家來看，三星、海力士、美光三家佔比達95%，呈寡頭壟斷格局。國內目前切入DRAM領域的有合肥長鑫。合肥長鑫在2019年宣佈19nm DRAM芯片量產，與國際主流 DRAM產品實現同步。
雲計算廠商資本支出增加，服務器迎來拐點
。以亞馬遜、谷歌和微軟為首的海外雲計算廠商的資本開支增速在19Q2出現反彈。以BAT為首的國內雲計算龍頭廠商，資本開支在19Q3環比增長，19Q4出現顯著增長，同比增長達到47%。
服務器大成長週期確定性強。服務器短期拐點已現，受益在線辦公和在線教育需求旺盛，2020年服務器需求有望維持快速增長。長期來看，受益於5G、雲計算、邊緣計算強勁需求，服務器銷量有望保持持續高增長。根據 IDC 預測，2024 年全球服務器銷量有望達到1938萬台，2019-2024年CAGR 為13%。2021年DDR5有望快速滲透，
內存接口芯片市場有望享受量價齊升，瀾起科技有望享受行業帶來的紅利。
來源：巨豐投顧
作者：秦亮 執業證號：A0680616110002
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