來源：每日經濟新聞
“所有前浪都曾是後浪，一切後浪終將變成前浪。我們在同一條奔湧的河流，見證着時代變遷、新舊交替。”
後浪的奔湧，也讓B站、鬥魚這樣以年輕用户為主的網站在資本市場上充滿了想象空間。
當地時間本週二（26日），嗶哩嗶哩盤中漲超2.5%，市值報117.6億美元；與此同時，愛奇藝上漲2.65%，市值報116.72億美元。嗶哩嗶哩市值盤中一度超過愛奇藝。
視頻截圖
而與此同時，鬥魚盤中大漲超18%更是賺足了資本市場目光。鬥魚大漲的背後，是其亮眼的一季報。財報顯示，2020財年第一季度，鬥魚總營收達22.78億元，同比增長53.0%；毛利潤4.86億元，同比增長139.2%；非美國會計通用準則下，平台實現淨利潤2.97億元，同比增長741.7%，連續五個季度實現盈利。付費用户達到760萬，同比增長26.2%。
眾所周知，王思聰曾經創立熊貓直播，鼎盛時期曾叫板過鬥魚、虎牙等直播巨頭，2019年3月7日，熊貓直播App已在App Store、Google Play下架。同年3月30日，熊貓直播官網發佈公告，宣佈熊貓直播正式關站。
B站月活用户數創新高
B站在今年一季度實現淨虧損5.386億元人民幣，比去年同期的1.956億虧損擴大了175％。愛奇藝一季度淨虧損為人民幣29億元，去年同期的淨虧損為人民幣18億元，虧損同比擴大超60%。
從營收規模來看，B站一季度的營收規模不到愛奇藝的三分之一。而在營收增幅方面，愛奇藝的表現遜於B站。一季度，B站的營收達23.2億元人民幣，同比增長69％，遠超市場預期；愛奇藝的一季度營收為76億人民幣，同比增幅僅為9％。其中，愛奇藝的在線廣告營收為15億元人民幣，同比下降27%，但會員服務收入達到46億元人民幣，同比增長35%。
圖片來源：B站供圖
付費用户數方面，B站的規模也遠遠低於愛奇藝。截至一季度末，愛奇藝會員規模達1.189億，同比增長23％，單季度會員猛增1200萬。而B站的月平均付費用户僅為1340萬人，雖然同比增長了134%，但依然不到愛奇藝的八分之一。
有人認為B站的營收及用户規模撐不起百億美金的市值，但其驚人的用户粘性和用户年輕化程度，卻使其成為了資本市場的“香餑餑”，騰訊、阿里、索尼等巨頭都是B站的投資者。
今年一季度，B站平均月活用户為1.724億，同比增長了70％，平均日活用户為5080萬人，同比增長69％，均創下上市以來的最高增幅。
在財報電話會議上，嗶哩嗶哩CEO陳睿還提到，一季度B站用户日均使用時長為87分鐘，投稿量、UP主數量也同比翻倍。
陳睿還提到，新用户的畫像跟過去幾個季度沒什麼區別，仍然是以年輕人為主，平均年齡是20歲左右，超過50％來自三線及三線以下城市。
超過一個小時的日均使用時常、20歲左右的平均用户年齡，這令國內所有的視頻網站都十分羨慕。
而B站也在實行相關策略加速出圈、促進付費，進一步優化用户數據。B站CFO樊欣稱，目前，獲得索尼的投資後，嗶哩嗶哩擁有超過100億元的現金儲備，而且所有戰略股東都非常支持用户增長策略。同時，今年，嗶哩嗶哩也會進一步深化商業化進程。目前，新用户向付費用户的轉換效率很高，仍有空間來提升付費率。
財報顯示，2020年Q1，鬥魚平台總營收增長至22.78億元，2019年Q1的營收是14.89億元，連續五個季度實現盈利。平台直播收入21.13億元，同比增長56%，鬥魚解釋稱，這主要得益於電競內容變現效率的持續提升。
直播收入依然是鬥魚主要收入來源。除了直播收入，鬥魚廣告及其他收入為1.65億元，同比增長22.2%，鬥魚解釋稱主要由於遊戲廠商需求增多，廣告收入也實現了逆週期增長。不過從總體佔比來看，廣告收入佔比依然比較低。
虎牙也是類似的營收構成，虎牙2020年Q1的總收入為24.12億元，其中來自於直播的收入為22.75億元，廣告和其他業務的收入為1.38億元。
值得注意的是，Q1鬥魚的利潤率變化較大。平台毛利潤從2019年Q1的2.03億元增長到4.86億元，提升了139.2%，對應毛利潤率從2019年Q1的13.6%增長至21.3%，淨利潤率為13%。
圖片來源：鬥魚財報
用户數據方面，2020Q1鬥魚平台付費用户數從2019年同期的600萬增長了26.2%，達到760萬。移動端季度平均MAU達到5660萬，同比增長15.3%，鬥魚整體MAU為1.58億。鬥魚指出，新冠肺炎疫情期間，平台通過提供更多優質的電競內容、挖掘潛力主播入駐、引導主播增加直播時長等方式，驅動移動端用户規模增長。
鬥魚財報另一個看點是電競。虎牙已成騰訊控股子公司，鬥魚也在不斷強調自己和大股東騰訊之間的協同。Q1疫情導致電競賽事停播或轉移線上，鬥魚轉播了包括LPL春季賽、KPL春季賽等50餘場電競賽事，並獲得了2019CFPL職業聯賽、SWC拳皇世界賽總決賽、CSGO-blast pro獨家直播權。
2020年最火的是什麼？直播帶貨必然榜上有名。艾媒諮詢發佈的報告顯示，國內直播電商市場規模從2017年的190億元迅速增長至2019年的4338億元，2020年預計規模將達9610億元，同比增長120%以上。
這個萬億市場，吸引了明星、知名企業家、主播等各方勢力不斷進場。本身就有着眾多主播資源的遊戲直播平台，也開始摸索遊戲直播的帶貨之路。無論是鬥魚、虎牙，還是後來入局的B站、快手等新玩家，2020年遊戲直播對於平台來説，都有一個必須抓住的機會：帶貨。
圖片來源：每經記者 董興生 攝
每經記者注意到，鬥魚今年已經高舉高打進入了直播帶貨賽道，思路則是將目光放在了被忽視的直男身上。據記者瞭解，鬥魚2019年12月就已經在內部悄悄啓動了電商直播項目。不久前，鬥魚正式上線了直播電商業務，開通了“鬥魚購物”。鬥魚相關負責人表示，除了頭部主播，中小型主播也將成為平台帶貨的主力軍。
今年3月份，鬥魚平台的主播峯峯三號先後在寧波萬達阿迪門店和耐克門店進行直播帶貨，兩場直播下來總共帶來近600萬銷售額。4月初，鬥魚做了為期4天的助力湖北品牌公益帶貨活動，累計銷售額3034.4萬。
鬥魚瞄準男性市場很好理解，這本就是遊戲直播平台主力用户羣。根據QuestMobile發佈的《2019直播 X洞察報告》，2019年9月，遊戲直播行業的男女用户性別比例接近了9:1。其中，男性用户佔比89.8%，女性用户佔比10.2%。遊戲直播平台的男性用户除了觀看比賽、遊戲娛樂，同時還具備旺盛的消費需求。
每經記者注意到，B站和快手也在重點推動直播帶貨業務。不過和鬥魚、虎牙不同，B站和快手的遊戲直播本就是業務之一，遊戲主播帶貨具體如何進擊尚且比較神秘。不過這股猛烈的“他經濟”之風已經颳起。
有行業人士向每經記者分析認為，直播帶貨並非新事物，只是在疫情催化下，今年成為熱潮，其實頭部玩家或者主播的格局相對已經比較固定。不過該人士認為，後來者依然是有機會的，就算只有幾百個觀眾的小主播，如果在選品和導購能力上有出色表現，得到粉絲信任，也會達到非常高的轉化率和復購率。