8月17日，大眾點評創始人張濤和天際資本領投金額為1.2億美元C輪融資披露；9月22日GGV紀源資本、BAI貝塔斯曼亞洲投資基金聯合投資的數千萬美元消息披露。
這家創辦於2015年的在線教育企業，在不到1年時間中如同其他頭部在線教育企業一樣，經歷了用户數量成倍增長、行業的廣告投放大戰，又迎來了資本的湧入。“疫情給了一次互聯網教育快速發展的機會。”伴魚創始人兼CEO黃河對經濟觀察報表示。
疫情成為在線行業分水嶺。疫情之前，來自獲客成本等商業模式問題以及政策端的變動，使幾乎所有在線教育企業圍困於一場究竟誰能跑通商業模式的討論中；疫情之後，得益於線上化學習的流量“東風”，本已趨冷的資本再一次親近在線教育。
在紛紛迎風而上之後，這些企業開始進行思考，風口之中下一步將如何動作？“兩輪融資之後，還是更希望把資金投入到內容產品以及團隊上，而並不是説去大規模燒錢和投放“，黃河對經濟觀察報表示。
資本湧入
2020年上半年，整個在線教育行業按下了加速鍵。
根據伴魚提供的數據，該公司系列產品的累計用户數從2019年12月的2000餘萬人次，迅速突破至8月4000萬人次。付費用户也從去年12月50餘萬，到5月突破至100餘萬，截至8月逾160萬。
伴魚技術團隊的一位負責人回憶疫情初期，短時間內湧入的用户讓伴魚用户池規模翻了一倍多，為此，公司啓動了基於系統容量方面快速擴容的預備方案；為了能及時分流用户需求，各部門也啓動了7×24小時服務響應，對湧入的用户進行後續跟進。
根據QuestMobile發佈“2020年中國移動互聯網戰疫專題”報告顯示，疫情期間教育學習APP行業的日活躍用户數量從平日的8700萬上升至春節後的1.27億，升幅46%；單日使用時長也增加了36.7%，新增流量主要來自三、四、五線城市，疫情推動了在線教育滲透率加速提升。
快速增長的用户數量吸引了資本的注意。經濟觀察報梳理發現，2020年上半年猿輔導、作業幫、火花思維等在線企業也均獲得億元以上融資。在網經社電子商務研究中心發佈的《2020年（上）中國在線教育市場數據報告》顯示出這樣的趨勢，2020上半年在線教育融資總金額達143.4億元，同比增長48.3%，為近五年同期最高，且已超2019全年128.1億元的總融資額。
一位教育投資人指出，疫情期間線上機構的巨大利好，讓資本方頻頻加註在線教育頭部機構，幾乎所有資方都在賭誰能最終跑出來。但他也強調，投資只在頭部企業。互聯網教育下半場，在線市場競爭仍將持續加劇，企業兼併整合也會更加激烈。
等風來
風口之前，伴魚曾經於在線教育行業摸索了5年的時間。
黃河出身頭條系，早在2012年，黃河就與張一鳴一同創辦了今日頭條。2015年，選擇重新創業的黃河看到了中國家長對於教育的需求度正在不斷增高。
“因為我本身是一名孩子的家長，能看到教育在中國是一個剛需的大市場。另一方面，當時整個教育賽道正面臨一些變化，比如原來傳統的線下培訓模式正在向線上轉移，這種趨勢是非常明顯的“。黃河説。
2015年黃河創辦伴魚，這家初創公司最先切入的是成人英語賽道，以C2C模式為用户搭建一個交流平台。
伴魚在早期選擇成人英語領域有黃河基於互聯網背景的考慮——想在教育中用一種較輕的模式介入，但很快，他發現成人對教育遠不如青少兒對教育的剛需。兩年後，他將目光再次瞄準青少兒英語領域，考慮到輕模式的平台難以滿足孩子體系化系統化教育需求，開始着力技術和教研兩手抓做重服務。
從2012年到2018年間，互聯網教育在中國迅速普及，特別是在線英語賽道，包括51Talk、VIPKID等主打外教的在線平台開始集中湧現，並至2014年在線元年爆發。此後，在資本的助推下，在線教育公司迅速發展、壯大。
根據公開資料顯示，成立於2013年的VIPKID在7年時間裏先後完成10輪融資，截至目前估值已近50億美元。主打下沉市場的51Talk在2016年成功赴美上市。
2017年伴魚正式進入青少兒在線英語賽道。彼時，VIPKID與噠噠英語等一眾在線英語企業的角逐已經開始。
儘管過去10餘年間，以獲取流量為目的的在線教育項目主導了資本前進的方向，但一波一波浪潮過後，在線教育企業在高昂的獲客成本、師資成本面前難以盈利，也讓資方越來越認可一個觀念：商業模式是否可行成為其中重要變量。
上述教育投資人對經濟觀察報表示，目前二級市場從業者，包括投行劵商，對教育行業已經有了一定認知，互聯網教育是個慢行業，在運維、老師、獲客等成本前都註定項目很容易虧損，是慢慢靠着用户轉化，攤薄市場營銷成本才有可能實現微薄的市場盈利。
進入賽道時間不長的黃河，在當時也敏鋭的察覺到在線一對一的企業普遍存在兩個問題：商業模型中獲客成本高，導致UE模型表現不是理想；另一方面從教學效果而言，一對一在學英語中頻次以及語言環境場景不夠，需要更高頻的聽説練習場景。
基於上述兩個問題，在2017年轉型少兒英語賽道的黃河選擇以伴魚繪本、伴魚少兒英語1對1，伴魚 AI課和伴魚精讀產品搭建的一個可以覆蓋0-14歲青少兒英語學習全年齡、全場景的產品模型矩陣。
伴魚市場部負責人翟磊對經濟觀察報表示，採用這種矩陣模式打法的好處是能夠形成更健康UE模型，也有利於延長用户生命週期。“在具體操作上，客單價格在幾百元以內的伴魚繪本主打啓蒙階段的低齡用户，形成用户流量池為其他產品引流，由此帶來的獲客成本極低。而客單價格高的伴魚少兒英語1對1則負責營收；伴魚AI課和伴魚精讀課是高毛利、中客單價的利潤型產品。”翟磊説道。
風口之後
為留住流量紅利，搶奪市場份額，頭部機構在剛剛過去的暑期展開了激烈的投放大戰。
QuestMobile最新報告顯示，互聯網教育行業暑期廣告大戰主要集中在K12及其相關領域，僅今年6月，猿輔導線上投放費用達4.75億元，學而思網校線上投放費用達4.18億元，作業幫線上投放費用達2.2億元，尚德機構線上投放費用達1.36億元。
在具體投放上，翟磊告訴經濟觀察報，伴魚還是按照自己的節奏走，並沒有因為疫情或者是競品突然間大規模投放而跟進，但確實是會按照市場情況，把投放提前了。
對於未來伴魚在投放中的計劃，翟磊表示也不會盲目追求規模而陷入燒錢窘境。目前燒錢期已經過去，未來將更注重企業健康模型。
後疫情時代，伴魚又把目光盯上了多學科拓展。
宣佈該計劃的不止於伴魚，今年以來包括VIPKID、火花思維等多家教育企業紛紛宣佈拓科計劃。疫情讓2020年在線賽道成為最熱賽道之一，在資金充足後的原本專注於某一學科的在線教育企業開始佈局第二增長點。
在黃河看來這是大勢所趨：“從一個學生的學習週期來看，啓蒙階段到小學、初中、大學、職業教育。從學科而言，學生需要學習多門課程。在線企業通過拓科可以增加復購生源，降低成本，也能滿足不同孩子的學習需求。”“拓科和拓展產品類型，基本上是今年或者接下來互聯網教育機構一定會做的一件事情。而路徑就是從開始單一品類切入，然後向更多品類拓展。”黃河説道。
與此同時，要想在後疫情時代跑出，黃河認為人才將成為其中的核心與關鍵：“對任何一家公司而言，終極競爭都是人才的競爭，目前伴魚已經從2018年幾百人發展成為現在近2000人規模，儘管對公司日後管理會形成一定挑戰，但從長遠來看，優秀人才的密度集中越高，越有機會把公司打造成一個偉大的公司。”