作者 | 王金旺
出品 | 雷鋒網產業組
在阿里、京東、百度等互聯網巨頭相繼回港二次上市，在眾多科技企業在國內登陸科創版、創業板時，中資企業赴美上市再度迎來熱潮。
據不完全統計，2021年前兩個月國內赴美上市企業已有包括容聯雲、霧興科技等13家企業。
作為爆火的物聯網賽道中被眾多資本看好的獨角獸企業，塗鴉智能也於今日在美敲鐘上市。
紐交所鐘聲響起，造富神話繼續……
此時，很多人也想看看，萬億物聯網賽道能否衝出一位“新巨頭”？
塗鴉智能的成人禮3月18日晚，塗鴉智能高管、投資人、合作伙伴，甚至連杭州市長都親自趕赴到杭州黃龍飯店，來見證塗鴉智能上市雲敲鐘儀式。
據悉，在行使超額配售選擇權讓承銷商購買任何額外的美國存托股份 (ADS) 之前，塗鴉智能共發行了4359萬股美國存托股份 (ADS)，每股ADS定價21美元，總髮行規模約為9.154億美元。
在敲鐘之前，塗鴉智能創始人兼總裁陳燎罕、塗鴉智能高級副總裁兼CFO劉堯接受了媒體採訪，揭秘了塗鴉智能的在這一上市過程中的思考和計劃。
問：中概股迴歸是當下趨勢，塗鴉為什麼會選擇在美上市？
劉堯：關於我們選擇美股主要是出於兩個考慮：
第一，塗鴉是一個全球性企業，我們支持的客户是遍佈全球的品牌、工廠、渠道商及運營商，在美股上市考慮到客户的base；
第二，我們是一個雲廠商，在美股市場上有一大批成熟的、專注於投資科技類雲企業的投資人，他們對雲企業理解比較深刻。
問：在和美股投資人介紹塗鴉時用的是怎樣的概念？
劉堯：投資人認為塗鴉是一個基礎設施類雲公司，我們是為整個IoT行業提供類似、水、電這樣的基礎服務。
問：招股書顯示我們近兩年都處於一個虧損狀態，未來有怎樣的改善措施？
劉堯：從歷史來看，科技類公司在上市前或早期時候虧損其實是比較常見的，因為我們需要投入大量的研發來開拓出真正有高價值的產品，尤其像我們進入這個領域它是全新的，所以產品的沉澱需要一個比較長的時間來摸索，但是我們的虧損其實是在迅速收窄的。
上市後我們會繼續重投入在研發、做好產品，為客户提供最好的服務，同時我們也會比較有紀律性的管控我們的現金流。所以我覺得虧損也很有可能會繼續，但會慢慢收窄。
問：塗鴉目前有很多收入來自海外，未來打算如何發展中國業務。
陳燎罕：早期，特別是2015年-2016年，我們發現智能化開始在海外大規模的滲透，所以其實我們當時的市場聚焦在海外，從北美開始，然後到歐洲、東南亞、澳大利亞、日本，這樣一個發展軌跡。
從2017年開始，我們發現中國的IoT市場起來了，所以我們又專門成立了一個團隊來經營我們整個中國市場。
我們看到，其實中國市場是一個有非常大潛力的市場，所以雖然我們今天在海外投資佔比更高一些，但我們發現中國市場的發展潛力非常大，我們也會為中國製造業品牌提供智能化的服務能力，我們會花很多資源深耕中國市場。
問：當前階段的智能化對製造業的意義何在？
陳燎罕：以照明產業為例，一個普通的球炮燈目前的售價是0.4美金，一旦它被智能化後，它的售價會迅速提升到兩美金以上，所以其實智能化對整個產業的產值提升超過了10倍，這就是智能化對於這個行業帶來的魅力。
阿里淵源：被收購，再創業説起塗鴉智能，不得不提的是總部同在杭州的一家互聯網巨頭，阿里。
2009年，阿里組織架構調整，成立阿里雲，馬雲當時即稱“阿里雲將是阿里的下一個十年”，並調來時任阿里CTO的王堅博士親自帶隊，彼時阿里雲也迎來了第一任總經理，花名御靈。
御靈本名王學集，坊間流傳是一位學霸少年，進入阿里之前，曾在大學期間與同窗好友一起在2003年創辦了PHPWind論壇。
PHPWind是一款社區開源系統，主要業務是幫助版主和站長建立自己的論壇。當年，國內還有另一個主流社區開源系統，Discuz，這兩大系統見證了國內互聯網的興起與覺醒，也構建起了那個趣味橫生的BBS時代。
在當時論壇大戰中，騰訊在2010年收購了Discuz，並與QQ賬號進行了打通，一個QQ號可以登錄各大論壇，一時間各大論壇湧入大量QQ大軍；阿里早騰訊兩年、在2008年收購了PHPWind，王學集和他的團隊一起走進了阿里，並在次年隨PHPWind成為阿里雲第一個業務團隊。
2014年9月19日，阿里在紐交所掛牌上市；這一年，阿里雲服務的用户已經覆蓋了全世界200個國家；也是在這一年，王學集走出阿里再次創業，成立了塗鴉智能。
當時，一同出走創業的還有陳燎罕、林耀納、周瑞鑫等從PHPWind一同進入阿里的原班人馬。
塗鴉往事：花了一年半，才有了第一個客户2014年，物聯網概念在國內尚處於風起雲湧的前夜，在國外已經成形、風靡。
正因如此，成立之初的塗鴉智能將業務重心放在了海外。
對此，陳燎罕也詳細介紹了創始團隊在創業之初對IoT市場的認知：
2014年在北美就已經出現了亞馬遜的Alexa和谷歌的Google Home等智能音箱產品，這類產品推動了消費者對於購買智能設備的熱情，因為購買語音音箱後，用户就希望能夠讓家裏大量的設備能夠連接到語音音箱中，能夠進行更好地交互和體驗，這也是塗鴉看到的機會，塗鴉在其中就扮演了幫助海外品牌能夠連接到不同品牌的語音音箱，這也是為什麼這幾年塗鴉在海外發展迅速的原因。
在當時，塗鴉智能究竟想要做一個怎樣的產品呢？
我們一開始只是想嘗試性的用智能技術打造一些創新性產品，這個產品可能是電腦、手機之外的第三個設備，也有可能是一個平台。
這是王學集創立塗鴉智能最初的想法。
這裏説的智能技術其實就是雲計算、大數據、物聯網這些團隊已有長期積累的技術。通過這些技術，塗鴉智能在2015年試水做了第一款產品，愛相機（Airtake）。
Airtake並不是一款硬件，而是一款「集成了雲服務的相機App」，這款產品主要是為了解決當時手機、相機拍照雲存儲問題，塗鴉智能隨後也推出了一款「植入WiFi功能的SD卡」與Airtake配合應用，使得傳統相機或手機拍的照片自動上傳到雲端相冊、本地只保留壓縮圖片（佔用空間為原圖的1/6）。
Airtake是一款較早利用雲技術解決日常實用性問題的軟件，雖然最終沒能成為電腦、手機後用户手中第三順位設備，卻清晰地展現了塗鴉智能的基本商業模式——硬件+軟件+雲服務。
在塗鴉智能的商業模式中，硬件指的是聯網模組（也稱IoT模組、雲模組），目前有包括Wi-Fi模組、藍牙模組、Zigbee模組等多類模組方案，通過將這些模組嵌入到設備中，實現設備聯網和二次開發。軟件和雲服務指的則是基於IoT雲平台提供的PaaS、SaaS服務。
從塗鴉智能赴美上市招股書中也可以看到，目前塗鴉智能主要業務包括四塊：
IoT PaaS。提供基於雲、物聯網、邊緣計算等技術的解決方案，具體表現在硬件產品上，正是聯網模組，通過嵌入聯網模組實現設備聯網，再將聯網設備連接到塗鴉智能的IoT雲平台上，最終實現傳統產品到具有邊緣計算、存儲、聯網能力的IoT產品的轉換和設備的智能管理。
IoT SaaS。為諸如酒店、地產等垂直行業提供行業SaaS。企業運用這些SaaS方案可以實現智能設備的管理和運維。
智能設備分銷。為品牌廠商和系統集成商提供部署了塗鴉智能IoT PaaS的OEM合作伙伴的智能設備。
其他增值雲服務。面向企業客户提供諸如人工智能虛擬助手、大數據分析等增值服務，面向塗鴉智能的設備用户提供諸如數據存儲、消息推送、內容服務等。
其中，IoT PaaS是塗鴉智能的核心業務，塗鴉智能目前大部分收入來自於IoT PaaS（注：2019年、2020年的收入佔比分別為72.2%、84.3%）。截止2020年12月31日，塗鴉智能有3296個IoT PaaS客户，來自188個大客户的收入佔到了87%的IoT PaaS收入。
2019年，塗鴉智能營收達到1.06億美元。
五年時間裏，塗鴉智能將營收從0做到了1億美元，增速可觀。
然而，為設備嵌入聯網模組、讓設備能夠上網這件事兒，中間的利害關係複雜，並沒有想象的那麼簡單。
就在塗鴉智能拉隊伍創業時，遠在北京的小米也開啓了物聯網項目。當時作為小米IoT項目負責人的高自光在與家電廠商溝通過程中發現：
大企業大多希望開發自有模組，而不是採用別人的標準（模組）。
小米團隊花了近一年時間和各大家電廠商商談合作事宜無果後，最終不得不將自己的IoT模組應用到小米生態鏈企業產品中，智米的空氣淨化器成了小米首款IoT產品。
要做IoT to B業務的塗鴉智能同樣要面臨這一問題。
作為一家創業企業，即使團隊有大廠背景，要從0開展To B業務，也難免碰壁。
王學集此前在接受《温州商報》採訪時曾表示，“我們花了一年半時間，讓最初的100個客户認識“TUYA”，才有第一個客户選擇了我們。”
對此，陳燎罕也頗有感觸：
一年半的時間才有第一個客户，我們當時也會對自己產生質疑：我們的方向是不是選錯了，我們進入賽道是不是進早了……，會有非常多的思考，但最後我們還是堅持下來了。
2016年我們開始大規模推廣塗鴉IoT平台，那時候非常艱辛，因為整個IoT行業還在早期階段，還需要教育市場。當時我們是自己拿着電腦、帶着PPT、開車去工廠裏，用互聯網的交流模式和他們交流，當時都不太懂他們的“工程語言”，也吃了很多閉門羹。
2020年，塗鴉智能營收增長了70%，達到1.8億美元。
然而，在這樣漂亮的業績下，潛藏的卻是這一行業營收的困頓。
據塗鴉智能招股書中數據顯示，在2019年和2020年分別產生了7050萬美元和6690萬美元的淨虧損，截止2020年12月31日，塗鴉智能累計虧損1.925億美元。
對此，塗鴉智能在招股書中提及的解決之道是：「加強平台建設」和「加大營銷團隊投入」。
在如今創業環境下，多數創業企業開拓市場靠的並不是營收與投入的雙向流轉，而是需要借力資本的力量，被看好的塗鴉智能自然不缺金主和貴人。
吳泳銘是塗鴉智能的第一位貴人。
阿里成立之初有18位創始人，這18位創始人湊了50萬作為啓動資金並各佔一部分股份，創立了如今風頭無兩的阿里巴巴。創業之初的18人既是創始人、也是阿里的早期合夥人，後來外界也給了一個頗有武俠氣息的稱號——阿里十八羅漢。
吳泳銘正是這18人之一，在阿里歷任集團搜索業務、廣告業務和無線業務的負責人，當王學集走出阿里再次創業時，作為王學集當時的頂頭上司，吳泳銘自掏腰包成了塗鴉智能的天使投資人。
除吳泳銘外，塗鴉智能的天使投資人還有阿里第46號員工李治國，以及同為阿里前員工屈田創辦的蝙蝠資本。正因如此，塗鴉智能一度被認為是阿里系企業。
這樣的創始團隊、這樣的天使投資，再加上選的又是一條被公認的潛力賽道，塗鴉智能自成立之初就註定會備受關注。
在隨後幾年裏，塗鴉智能又拿到了多輪鉅額融資，可以説是一家被“富養”的企業。據公開資料顯示，塗鴉智能在2015年9月、2017年10月、2018年7月分別又拿到了千萬美元、1億人民幣、2億美元三輪融資，資方包括NEA恩頤投資、東方富海、線性資本、寬帶資本、Quadrille Capital、Future Fund、C.M.Capital等國內外知名投資機構。
另外，在籌備上市時向美國證券交易委員會(SEC)提交的招股書中，塗鴉智能披露了更多關於資方的信息，包括：
騰訊持有10.8%股份、為除恩頤投資外第二大機構投資方；
CPPIB（加拿大養老基金）、Dragoneer、GIC（新加坡政府投資公司）、老虎環球基金（Tiger Group)、騰訊投資、高瓴資本幾家國內外知名投資機構成為塗鴉的基石投資人，合計意向認購5億美元。
仍在虧損是塗鴉智能的現狀，不過IoT仍是一個在持續增長的賽道，一個極有潛力的賽道，一個有無限可能的賽道。
這使得以“IoT雲第一股”在美上市的塗鴉智能，在市場上揚時、在資本簇擁下，強勢成為了一家估值百億美元的獨角獸企業。
重估“IoT雲”2021年2月2日晚，阿里發佈2020年Q4財報，財報顯示：2020年第四季度，阿里雲單季度收入116.15億元，經調整EBITA實現盈利2400萬元。
這是阿里雲自成立十二年以來，首次實現單季度盈利。
不過，考慮到阿里雲的規模優勢和國內雲廠商的生存環境，國內雲市場的競爭依然十分激烈。
「得到」創始人羅振宇在某次活動上曾講述過這樣一個故事：
「得到APP」所有數據是放在雲上的，雲供應商選擇的是國內第一大雲供應商阿里雲，每年「得到」交給阿里雲的服務費用高達數千萬。
在「得到」與阿里雲合作過程中，國內另一家雲服務廠商，華為雲在過去幾年裏一直在和「得到」溝通——希望「得到」將數據遷移到華為雲上。
即使得到的答案是“我們可以一直交流，但這件事兒不可能”，華為雲仍在持續與「得到」保持着溝通和交流。
最近，得到要做企業知識付費服務，華為雲通過他們的渠道得知這一消息後，華為雲銷售再次為羅振宇發了一封郵件，郵件中提及：華為雲在自己服務的客户中主動為「得到」找了一個“擁有500萬預算”、“亟需和「得到」簽約”的意向客户，並表示可以無條件介紹給「得到」。
與此同時，羅振宇的郵箱中也收到過其他中小型雲服務廠商“十幾萬的優惠券”……
即便競爭如此激烈，依然不耽誤資本對巨頭之外的雲服務廠商的看好。
2020年1月20日，UCloud以中國雲計算第一股登陸科創版，首日市值突破300億元；
2020年5月8日，金山雲作為雷軍的第四家上市企業，在美上市，首日市值突破47億美元；
2021年3月16日，青雲以混合雲第一股在科創板上市，首日市值突破40億元；
2021年3月18日，塗鴉智能以IoT雲第一股在紐交所上市。
從實際業務來看，無論是阿里、騰訊、華為等巨頭廠商，還是UCloud、金山雲、青雲等第二梯隊雲廠商均有涉及“IoT雲”業務。
在這樣的重重包圍中，以“IoT雲第一股”上市的塗鴉智能有機會成長為下一代“巨頭”嗎？
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