繼8月8日向美國證監會提交IPO文件後，小鵬汽車赴美IPO又有了新進展。
8月21日晚，據美國證監會披露，小鵬汽車更新F-1招股書。據最新招股書顯示，小鵬汽車擬發行8500萬股ADS億股，同時賦予承銷商1275萬股ADS超額配售權，定價區間為11-13美元/ADS，擬融資額度在10.75億美元到12.71億美元之間。
若以12美元的發行區間中值計算，連同超額配售權發行股份，小鵬汽車估值約為86.13億美金，超過了此前理想汽車上市前按IPO定價中值計算的約80億美元估值。
AI財經社瞭解到，小鵬汽車預計將於8月底正式登陸紐交所。
01 資本實力，賬上現金充裕
在中概股紛紛迴流的當下，小鵬汽車選擇此時赴美IPO有其自己的考量。
一方面，特斯拉、蔚來汽車和理想汽車等企業在資本市場上的亮眼表現營造了“利好”大勢，鑑於擁有單一車型的理想汽車此前上市首日股價即飆升43%，手握P7和G3兩款車型、且同樣頂着“中國頭部造車新勢力”這一“金字招牌”的小鵬汽車勢必也會受到市場青睞。
另一方面，當前的行業走勢也為新能源汽車未來的市場預期奠定了基礎。有資料顯示，中國2019年新能源汽車銷量超過120萬輛，銷量佔全球市場比重的50%，到2025年，中國新能源汽車銷量將達到420萬輛，年複合增長率為29.4%。
在全球範圍內，多個國家也相繼提出了禁售燃油車的明確時間表。據中商產業研究院數據，英國政府於2020年2月4日發佈更新政策，將禁售時間由2040年提前至2035年，此外諸如法國、德國、荷蘭等其餘歐洲國家，燃油車禁售時間也在2040年前後。
巨大的蛋糕同時也吸引着傳統車企的入場和轉型。據中商產業研究院數據，2019年全球主流傳統車企的新能源汽車平均滲透率已接近2%，到2025年，這一數字將達到10%至15%左右。
不過，對於小鵬汽車而言更為重要的是，其自身也正處於旺盛的生長期。有數據顯示，截至2020年7月31日，小鵬汽車兩款車型累計交付20707輛。其中，小鵬P7在7月交付1641輛，小鵬G3交付810輛，單月累計交付2451輛，位列中國新造車企業交付量排行榜第二位。
另據其招股書數據顯示，小鵬P7累計已交付1966輛，成為造車新勢力中規模交付啓動速度最快的車型。隨着小鵬汽車為P7“量身定做”的肇慶工廠產能爬坡的完成，其銷量或將迎來新一輪增長，而隨着工廠利用率的提升，其在製造方面的毛利也會相應提升。
在資本方面，小鵬汽車同樣獲得了強有力支持。
在8月8日提交IPO文件前，小鵬汽車已完成C+輪融資，融資金額超9億美元，除阿里巴巴外，高瓴、紅杉、卡塔爾投資局等多家投資機構均參與其中。
招股書顯示，目前小鵬汽車管理層持股達40.9%，其中最大股東何小鵬持股31.6%，阿里巴巴持股14.4%為最大外部股東。背後的投資者還包括小米、GGV紀源資本、晨興資本等。
在此次公佈定價區間後，眾多投資者也參與了認購本次發售的至少5億美元股票，其中包括阿里巴巴至少2億美元，Coatue至少1億美元，卡塔爾投資局至少5000萬美元和小米至少認購5000萬美元。值得注意的是，特斯拉現有股東PRIMECAP也意向認購了1億美元。按照12美元的發行區間中值計算，這些投資者的意向認購約佔小鵬汽車此次IPO公開發行份額的49%。
資本的青睞令小鵬汽車成為所有新造車企業中錢袋子最鼓的一家。據其招股書顯示，截至2020年二季度，小鵬汽車賬上有現金類資產合計21.183億美元。此次IPO公開發行，按募資額中值計算，小鵬汽車將募得11.73億美元。
這也意味着，完成IPO後，小鵬汽車賬上現金將超過24億美元。這為小鵬汽車的後續發展提供了充裕的動力支持。
02 研發實力，“底色”即“特色”
那麼，完成上市後，小鵬汽車的“底色”足夠説服資本市場嗎？
不同於花重金打造用户服務體系的蔚來汽車，以及用增程式概念解決里程焦慮的理想汽車，小鵬汽車向來宣傳其產品為用户帶來的智能化體驗，以及作為一家汽車製造商所具備的自主研發能力。在招股書中，小鵬汽車表示，“我們是目前唯一一家開發用於自動駕駛商業化的全棧專有軟件的中國汽車公司”。
小鵬汽車對於自主研發的重視首先體現在資金投入上。據其招股書，小鵬汽車擁有超3600名員工，在美國硅谷和聖地亞哥設有研發中心，約43%的員工為研發崗，其中66%、17%和17%的員工分別專注於汽車設計與工程、自動駕駛和智能操作系統。
此外，據招股書數據，2019年小鵬汽車收入為23.2億元，較2018年增長逾238倍，其中小鵬汽車2019年研發投入高達20.7億元。2020年上半年，小鵬汽車營收為10.03億元，研發投入達6.3億元。其中，2019年以及截至2020年6月30日的6個月中，研發費用分別佔公司總收入的89.2%和62.9%。
對於此次IPO籌得資金，小鵬汽車在招股書表示，將首先用於研究和開發智能電動汽車和技術，其次用於銷售、營銷與擴大銷售渠道，以及其他一般公司目的。
自主研發的高投入也為小鵬汽車在市場上備受用户青睞。AI財經社瞭解到，用户選擇小鵬汽車的原因除了“內飾”和“續航”等之外，另一個關鍵詞正是“智能化”。
今年4月上市的小鵬P7搭載了自研自動駕駛軟件Xpilot以及英偉達Xavier自動駕駛芯片，是全球首款搭載英偉達Xavier自動駕駛控制器產品的汽車。據悉，最新的 XPilot 3.0將在 2021 年初推出可在高速公路使用的NGP ，其可以實現自動改變車道，超越其他車輛，識別交通標誌以及調節速度等功能。
未來小鵬汽車還將在智能化等領域繼續保持高投入。按照規劃，小鵬汽車計劃在2021年實現Xpilot 3.5，2023年實現Xpilot 4.0，擁有面向城市路況的自動輔助駕駛功能。
與同樣主打“智能化”的特斯拉相比，未來主要面向中國市場的小鵬汽車認為自己的優勢在於“本地化”。小鵬汽車表示，“儘管幾家全球OEM廠商已在自動駕駛方面投入了大量資源，但我們認為他們的產品還不足以針對中國市場進行本地化。”
據小鵬汽車招股書，截至2020年6月30日，小鵬汽車在中國完成了2510萬公里的路測信息收集，車道保持功能累計使用1110萬公里行駛。自動駕駛數據集已經收集了約 290 萬張帶註釋的圖片，並基於深度學習神經網絡開發了自然語言處理和自然語言理解功能。
小鵬汽車的AI 語音助手可以識別不同的關鍵字，對文本進行分類並理解語義，並且語音回覆可隨時打斷，月均使用率超過 99% 。據瞭解，自 2018 年 12 月推出 G3 以來，小鵬汽車已經完成了八項主要的 OTA 固件更新，併為車輛增加了 50 種新功能。
更加值得注意的是，小鵬汽車是當前中國新造車企業中唯一一家同時研發出兩個智能 EV 平台的、並基於此開發出SUV、轎車兩款車型的公司。此前有消息指出，基於上述兩個平台，小鵬汽車在接下來的時間裏，每年都將會推出一款新車。小鵬汽車招股書顯示，其即將推出的、基於 David 平台打造的第三款車型可以與 G3 共享大約 70％ 的組件，預計開發成本將顯著降低。
毫無疑問，上市對於小鵬汽車而言是一個機遇，不過也是一個挑戰。上市之後，在透明化的財務數據以及關注度更高的輿論面前，小鵬汽車不僅會與同樣主打“智能化”且實力強勁的特斯拉短兵相接，也會不停地被拿來與蔚來汽車、理想汽車等其他新造車企業對比。
如果説量產交付和敲鐘上市是中國新造車企業生存之路上面臨的兩大分水嶺，那麼要想真正激烈市場競爭下僅剩的“唯三”新造車企業，小鵬汽車剛剛邁出了萬里長征的第一步。