5月20日，教育部發布了《2019年全國教育事業發展統計公報》，對全國教育事業發展情況做了全景式展現。教育作為近年投資熱點行業，一直頗受投資者關注。因此，有必要對公報中一些關鍵資料進行梳理，以此為教育行業投資做一些指引。
生育率持續低迷 學前及K12教育人口紅利衰減
《公報》顯示，2019年學前教育入園幼兒1688.23萬人，比上年減少175.68萬人，增長率更是跌到了-9.43％。與此同時，K12教育的其他學段入學人數增長率也低得可憐。其中，小學入學人數僅比去年增長了0.09％。
資料來源：教育部
低齡學生入學率連年降低是近年來生育率持續低迷的縮影。即使國家實行全面二孩政策，普通人仍然不敢生，不想生。根據國家統計局最新公佈的資料，2019年出生人口比2018年少了58萬人。考慮到生育要承擔的經濟成本、心理壓力等因素，以及80、90後婚育觀念的改變，適齡人群的生育意願並不強，二孩生育堆積效應越來越弱。可以預測，未來幾年，學前早教和K12教育市場的人口紅利將慢慢減退。
資料來源：國家統計局
未來教育行業投資機會在哪兒？成人線上教育潛力巨大
在社會競爭持續加劇的環境背景下，進一步提升學歷水平，仍是目前人們改變社會階層的首選路徑。在公報中，可以看看研究生招生、成人本專科和自學考試三個資料。
先說考研。《公報》顯示，2019年，全國共招收碩士研究生81.13萬人，比上年增加了4.88萬。今年年初，為應對疫情、減輕就業壓力，教育部宣佈將擴大碩士研究生招生規模，預計同比增加18.9萬人，2021年碩士研究生招生人數或將超過100萬。
2020年考研人數（考試時間為2019年12月）高達341萬，而今年研究生擴招，將更大程度上催化潛在考研群體的考研熱情，根據安信證券的預測，綜合預計中長期（2025-2030年）考研培訓市場規模可達317億元。
資料來源：教育部、研招網
考研熱度高漲的同時，競爭難度也在上漲。從近年來的錄取情況來看，除2017年因納入非全日制研究生致錄取率上升外，考研錄取率整體呈下降態勢。“劇場效應”之下，報考人數與競爭難度的趨升也將帶動參培人數的上漲。
考研培訓賽道的市場潛力也吸引了眾多線上教育機構的加入，包括成人線上教育領域的“頭部玩家”尚德機構。據其一季度財報顯示，碩士培訓課程已經佔到總流水的22.5％，遠遠高於上市時的佔比水平，作為一家深耕成人學歷教育十多年的線上教育機構，有望在考研市場增長的紅利下進一步獲益。
其次來看成人繼續教育。
《公報》顯示，2019年，各種形式的高等教育在學人數總規模達4002萬人（包括普通高等教育和成人繼續教育），毛入學率達到了51.6％。但經過筆者認真研究後，這裡的毛入學率計算口徑是值得商榷的。
高等教育毛入學率是指高等教育在學人數與適齡人口之比。適齡人口是指在18歲-22歲的人口數。但事實上，除了18-22歲的應屆生，還有更多的在職人士，為了提高自己在職場的競爭力或者更好的發展，也有學歷提升的剛性需求。因此，當我們討論高等教育的空間時，以18-45歲人口數為分母更適合，而這個數字在中國大約3億左右。
對於在職人士來說，提升學歷的通道主要是繼續教育，包括歷史悠久的高等教育自學考試（簡稱自考）、成人高考以及國家開放大學等。《公報》顯示，2019年，成人本專科招生人數第一次突破300萬；自考人數也繼2016年大幅下降後，進一步回升，逼近600萬參考人次。
在所有學歷繼續教育形式中，自考被認為是含金量最高的一種考試形式。但由於自考生本身基礎較弱，且考生需要透過十幾門考試才能畢業，因此自考的總體透過率並不高，甚至被認為難度不亞於高考。根據艾瑞資料顯示，2012-2016年中國參加自考培訓的學生自考科次的平均透過率僅為43.4％。高需求與低透過率促成了自考培訓領域的市場發展，艾瑞諮詢預計，2022年自考培訓和線上自考培訓的市場規模有望達到790.8億元和446.8億元。
尚德機構作為自考領域的龍頭機構，在2017年時，規模就比第2到第10位加總規模還大，市場佔有率約為5.1％。因此，成人繼續教育的市場回暖，尚德機構絕對是最大的受益者。
最後，為什麼要重點提線上教育？
根據艾瑞諮詢釋出的《2019Q4中國線上教育市場資料釋出報告》，高等學歷教育及職業培訓一直是中國線上教育的市場主體，佔整個線上教育市場規模的80％左右。
從線上教育行業的整體營收規模上來看，高等學歷教育培訓市場營收規模佔比也較高。據艾瑞資料核算，2019年，高等教育的線上教育營收佔比高達25-35％，顯著高於K12教育市場。
成人線上教育市場的蓬勃發展，從需求側而言，是由於成人出於對學歷提升考試的學習難度、功利性、剛需性考慮，並且成人對線上教育的學習形式接受度也更高，因而付費意願更高。從供給側而言，成人繼續學歷教育的考試均為歷史悠久的國家級標準考試，多年以來形成了巨量的題庫，每一年也會有更新的考試大綱。因此這類考試的知識點與考試趨勢具有可量化與可預測性，課程易於標準化，同時也易於企業的規模化發展。
因此，成人線上學歷提升（包含考研），還將有更加持續且強勢的發展。2014年，已成為傳統培訓領域中年營收幾億元的尚德機構，看到了網際網路教育的前景和直播模式的優勢，竟毅然決然砍掉所有線下授課，全面轉型網際網路教育，可以說正是在為未來做準備。
用尚德機構創始人歐蓬的話說：有些嘗試會虧很多錢，會走彎路。但是如果你不去展望一下未來，不去在展望未來的同時從今天一步一步地去改變，大多數時候，你的命運還會是不好。
從投資者的角度來看，我們投資的更多也是未來，而不是當下。因此，堅定看好成人線上教育領域。