對於輝瑞普強而言，2020難說“愛你愛你”。自2019年，企業拆分、落戶上海、高管離職等事件不斷將普強推到風口浪尖。本文透過梳理普強的新聞，一探其未來發展路徑。
（一）拆分普強
2018年12月，輝瑞成立新業務部門——輝瑞普強（Pfizer Upjohn），普強旗下擁有輝瑞最具標誌性的20種成熟藥品品牌，包括立普妥（阿託伐他汀）、樂瑞卡（普瑞巴林）、西樂葆（塞來昔布）等，涵蓋心血管、疼痛、精神等多個治療領域。
2019年5月，輝瑞普強落戶上海靜安，這是首次跨國藥企在中國設立全球業務總部。毫無疑問，落戶上海這一舉動表明了輝瑞普強未來的戰略意圖——瞄準中國市場。
普強集團全球總裁高天磊在接受《每日經濟新聞》採訪時表示，輝瑞普強的目標是到2025年在全球範圍為2.25億新患者提供治療，而中國將成為實現這一目標的主要市場。
2019年7月，輝瑞普強宣佈與全球最大仿製藥企業邁蘭組建新公司Viatris，目前該重組已推遲至四季度。
普強的拆分被視為輝瑞聚焦創新研發和應對專利懸崖的關鍵一環：
一方面，透過剝離非戰略性資產，輝瑞將研發重心轉移至已獲得專利的生物製藥和疫苗。這無疑是明智的舉措，因為市場通常更加青睞專注的創新型公司，而不是高舉高打、在諸多領域開展業務的公司；另一方面，與其整個輝瑞公司承擔專利懸崖的挑戰，不如找個小弟幫大哥接手成熟產品的攤子，大哥及時著手轉型創新，憑藉豐厚的家底，再造一個盛世。
不得不說，業務拆分在製藥巨頭的發展歷程中並不罕見。2020年2月5日，默沙東宣佈拆分計劃，腫瘤、院內產品、疫苗等業務繼續保留，而女性健康產品、成熟產品和生物類似物產品將納入獨立上市的新公司，新公司預計2021年上半年完成。GSK和賽諾菲也於2020年釋出了類似的拆分計劃。
從操作手法上，輝瑞普強的拆分與默沙東的拆分或許殊途同歸，不過普強的手法更為隱晦。先把成熟產品放入子公司普強，再將其全球總部搬到中國，最後宣佈與邁蘭（Mylan）組建合資公司，完全是一幅新公司獨立拆分的姿態。
（二）合併之舉
普強與邁蘭的合併被認為是抱團取暖，以應對仿製藥價格迅速下滑的市場危機。這其實是無奈之舉，手上沒貨，研發薄弱，走不出一條“小而美”的發展路徑。在帶量採購的影響下，原研藥原本高溢價的定價模式徹底失效，唯有運用經濟學最基本的理論開疆闢土——規模經濟。
普強全球業績的下滑趨勢明顯。在全球市場，抗癲癇和鎮痛藥物樂瑞卡（普瑞巴林）營收同比下滑顯著，專利懸崖是直接導火索。
2019年6月30日，樂瑞卡在美國失去專利保護，仿製藥迅速搶佔了市場。而在國內，立普妥（阿託伐他汀鈣片）和絡活喜（苯磺酸氨氯地平）失利於帶量採購，2019年市場銷售同比下滑20%。
民生證券認為，雙方合作後，新公司的規模將超過Teva、Sandoz等仿製藥企業，新公司將有機整合普強的渠道優勢和邁蘭的產品優勢，快速開啟亞太市場。當邁蘭憑藉普強的渠道進入中國後，勢必釋放大量的優質仿製藥，以“鯰魚”之勢攪動國內本已不太平的仿製藥市場，帶來更多激烈的競爭。
但令人困惑的是，如果邁蘭普強繼續選擇在利潤低下的成熟藥和仿製藥市場短兵相接，利潤又能有幾何呢？
（三）人員出走
面對可以預期的激烈競爭，輝瑞普強的領導們選擇用腳投票。
2019年9月，輝瑞普強領導人吳鋒（Frank. Wu）離職，尋找外部發展機會。值得一提的是，吳鋒在輝瑞工作超過22年，期間從未跳過槽。服役一輩子卻選擇離開，痛苦中更多怕是無奈。
無獨有偶，2019年10月，輝瑞普強五位業務總經理全部離職，再次引發市場轟動。而根據輝瑞普強的員工安置方案，輝瑞普強與邁蘭合併後，輝瑞普強的員工不能在輝瑞內部轉崗，且在交易結束的一年後，輝瑞普強的待遇極有可能向邁蘭靠攏。作為仿製藥企業的邁蘭，其薪資水平較輝瑞或將跳水。
（四）普強未來發展路徑
自楊森上世紀80年代末進入中國以來，跨國巨頭在中國已發展三十餘年。在這三十年間，跨國巨頭如同一艘艘航空母艦，所向披靡。儘管部分藥物跌落專利懸崖，但仍可充分享受高溢價，這種現象在於過去中國藥監准入的滯後，創新藥上市速度嚴重滯後。
這其中的典型代表為立普妥，立普妥2011年專利到期後，全球銷量迅速萎縮，到2013年三季度在美國銷售額僅為5.33億美元，同比下滑30%。但在國內市場，卻與國際市場呈現出截然不同的情形，其銷量節節攀升，2018年在華銷售額高達100億元，超過輝瑞在華銷售額的三分之一。
但隨著帶量採購的出臺，跨國外企“無視專利懸崖”的現象被徹底擊碎。在帶量採購試點中，輝瑞製藥的立普妥和絡活喜由於降幅不及北京嘉林和京新藥業，雙雙出局。這直接導致2019年立普妥與絡活喜的銷售額出現大幅下跌，也間接推動了輝瑞普強的一系列變故。
更危險的是，在即將進行的第三批帶量採購中，普強的左洛復（鹽酸舍曲林）又將展開生死角逐。
對於普強而言，變革迫在眉睫。但變革的難度可謂極大，傳統藥企的變革路徑通常是研發創新轉型和成熟藥資產剝離，但這對於普強而言並不適用。
或許唯有從營銷效率上尋求破局之道，進一步提升營銷效率，降低企業內部運營成本，甚至調薪減員以謀長遠出路。在這種觀點下，普強與邁蘭的合併便順理成章，而領導人的出走亦說明了許多問題。
2019年底，邁蘭（MYL）在二級市場被評級為“垃圾（Junk）”，截至2020年8月5日，其市值僅85億美元，較2015年360億美元市值已消失近3/4。有分析師認為，藥價的下滑是必然趨勢，尤其是對於成熟老藥而言，哪怕是輝瑞，賣成熟老藥就該有賣大米的吆喝樣子。普強與邁蘭未來何去何從，讓我們拭目以待。