大眾汽車集團在2020年的全球銷量是特斯拉的18.6倍，但是後者的市值卻是前者的6倍多。這也是大眾汽車集團全球CEO赫伯特·迪斯（Herbert Diess）頻繁強調大眾汽車需要徹底改革的原因之一，由於一直被資本定義為傳統汽車，導致大眾汽車獲得所需資源方面處於嚴重劣勢。
而迪斯又希望大眾透過轉型能在未來數年間始終保持領先地位，不止是銷量規模上的領先，公司估值也同樣要達到領先水平。迪斯在今年1月接受外媒採訪時就表示，大眾汽車集團需要將資本估值定在與蘋果、亞馬遜和谷歌相同的水平，以便在接下來的20年裡繼續生存。
暫且不討論與蘋果、亞馬遜和谷歌的巨大市值鴻溝，大眾汽車集團首先要考慮的是如何縮小與競爭對手特斯拉的差距。畢竟在迪斯的眼裡大眾的對手只有特斯拉，他在最近一次回覆網友的評論中寫到：除了特斯拉，大眾汽車比任何汽車製造商都好。
那麼，大眾有沒有可能縮小與特斯拉之間的市值差距？當然有可能，並且大眾正在為此努力。
2月19日，德國媒體《經理人》雜誌報道稱大眾汽車集團正在考慮透過各種方式提振公司市值，其中就包括將旗下保時捷品牌分拆後募資上市。
保時捷是大眾汽車集團旗下最賺錢的品牌，單獨上市後真的能幫助大眾汽車集團在資本市場上實現自己的目標嗎？
早有先例
事實上，保時捷要單獨上市並不是什麼新鮮事，早在2018年，保時捷首席財務官盧茨·梅施克（Lutz Meschke）在一次非正式釋出會上就談論過公司單獨上市的隱形價值，但當時被大眾總部予以嚴厲譴責，此事便不了了之。
但當前的汽車行業與三年前相比已是今非昔比，轉型的東風愈刮愈猛。特斯拉在2018年還深陷產能地獄無法自拔，如今已一躍成為全球最值錢的汽車公司，遙遙領先其他對手，即使是在2019年還面臨破產危機的蔚來，如今在資本市場上的估值已經與戴姆勒不相上下。親眼目睹汽車行業在這三年中的鉅變後，大眾汽車集團董事會也對保時捷單獨上市一事持鬆口狀態。
而且，放眼全球，集團旗下單個品牌分拆上市已有先例，最為成功的當屬與保時捷一樣同為超跑品牌的法拉利。菲亞特-克萊斯勒在2015年讓這家世界知名的超跑製造商單獨上市至今，其股價已飆升了282％。而保時捷的品牌影響力和口碑有過之而無不及，單是保時捷911一年的利潤就能對抗整個法拉利品牌。法拉利能成功，保時捷沒有什麼理由會失敗。
況且，大眾汽車集團已有分拆旗下單個品牌進行IPO的經驗了。2019年，大眾汽車集團分拆了傳拓集團（Traton Group）並讓後者成功完成IPO，傳拓集團的IPO也將MAN、斯堪尼亞和大眾等重型汽車品牌一起分拆，在2019年創造了260億歐元的營收。可見，大眾汽車集團在如何讓單個品牌變得更有價值這件事上早有成功的案例。
而近在眼前的案例還有戴姆勒剛剛宣佈將對乘用車業務和卡車業務一分為二，讓戴姆勒卡車單獨上市，讓戴姆勒迴歸單一的業務，並有意將乘用車部門改名為梅賽德斯-賓士。這樣一來，沒有大集團的包袱，梅賽德斯-賓士作為全球最有名的豪華汽車品牌，就可以專攻數字化和電動化轉型任務，吸引資本的能力也更加靈活。受此訊息提振，戴姆勒的股價已經上漲了13%。
大眾汽車集團如果能效仿戴姆勒成功，對集團在股票市場上的提振作用或許會超過前者。
眼前的好處
大眾汽車集團想要保時捷單獨IPO是在集團加速投資電氣化技術的背景下進行的。去年11月，大眾汽車集團表示將對電動汽車、自動駕駛和相關未來技術的投資將增至約730億歐元，達到集團在未來五年1500億歐元支出預算的一半左右。因此，若保時捷成功完成IPO，大眾汽車集團將會募集到一筆可觀的現金，用於投資未來。
據大眾汽車集團內部測算，如果將保時捷放在證券交易所，大眾汽車將最多公開發行25％的股份，其潛在價值在200～250億歐元之間，目前，保時捷由大眾100%控股。
而要完成募集資金的目標，需建立在估值在800億～1000億歐元的基礎之上。而關於保時捷的估值金額，多家投資機構看法不一。
彭博資訊（Bloomberg Intelligence）分析師邁克爾·迪恩（Michael Dean）估計，保時捷在首次公開募股中的估值可能達到1100億歐元，比當前大眾的市值高出約200億歐元；匯豐銀行（HSBC）分析師稱，保時捷的價值可能在450億歐元左右。
關於保時捷的估值體量還存在爭議，但大多數分析師認為在1000億歐元上下。無論如何，如果保時捷能完成IPO，將會在一定程度上彌補迪斯經常抱怨的因估值低而失去話語權的劣勢。
截至目前，擁有大眾汽車集團31.4％的股份和53.1％的投票權的最大股東保時捷和皮耶希家族對此事還拒絕置評。保時捷要完成單獨上市或許還會存在一定的阻力。