紅星資本局｜博主抱怨難吃還貴，狗不理要求道歉並報警 其門店銷售額佔比正逐年下滑

紅星資本局：聚焦資本市場，專注上市公司，提供投資參考。歡迎關注“紅星資本局”公眾號

“感覺裡面全是肥肉”“特別膩”“100塊錢兩屜有點貴”……

微博博主@谷嶽 在一則影片中稱，他在大眾點評上找到了北京市王府井地區評分最低的店面——狗不理包子（王府井總店），並拍攝了探店測評。

在影片被大量轉發後，微博使用者@王府井狗不理店 曾釋出宣告稱，影片侵犯了餐廳的名譽權造成相關經濟損失，要求相關方立即停止侵權行為並道歉，還表示已經報警。

9月12日，狗不理因話題 #王府井狗不理差評影片拍攝者發聲# 登上微博熱搜榜，再一次進入公眾的視線。

而這個時候，距離狗不理從新三板退市，剛過去4個多月。

紅星資本局發現，作為“天津三絕”之首的狗不理包子，其最賺錢的產品已經變為了速凍包子。從“包子之王”淪落到速凍產品，狗不理包子到底發生了什麼？

再次進入公眾視線的狗不理

聲稱已報警，侵犯餐廳名譽權造成經濟損失

9月8日，微博博主@谷嶽 釋出了一則探店影片，他在影片中表示，狗不理包子（王府井總店）是大眾點評上在北京王府井地區中評分最低的餐廳，評分僅2.85分。

在影片中，@谷嶽 在進店後點了兩屜包子，分別是醬肉包（60元/8個）和豬肉包（38元/8個）。他評價稱，醬肉包中全是肥肉，特別膩；而豬肉包的肉餡少，面粘牙。

“吃了一下實在吃不下去了，要說這多難吃的話也沒那麼難吃，就覺得這種質量20塊錢差不多了，現在這個100塊錢兩屜有點貴。” @谷嶽 在影片中稱。

截圖自@谷嶽釋出的影片

圖據網路

不過，紅星資本局注意到，現在已無法在微博上搜索到該使用者。

事情發酵後，@谷嶽 再次在微博發聲，“這個時代很多領域不易說實話，但連吃頓飯都不讓說....下午看到他們的宣告已經刪掉了，但是已經有很多媒體報道，還上了熱搜。不想在這事上費心，希望他們能做出更好吃實惠的包子。”

據媒體報道，谷嶽稱自己目前尚未接到警方的任何通知，狗不理方面也沒有和他有任何接觸。

162歲的狗不理包子

差評連篇，4個月前從新三板退市

公開資料顯示，狗不理包子始創於1858年，至今已有162年的歷史，被譽為“天津三絕”之一。

但紅星資本局瀏覽多家狗不理包子店在大眾點評的評價發現，“（工作人員）態度惡劣”、“貴”、“難吃”成了網友評論中提及頻率最多的字詞。

從大眾點評上公佈的價格上看，其一屜包子（8個）在18元到68元不等。有網友評價稱，這一家店（指狗不理包子前門店）完全是靠遊客撐起來的，這是在欺負外地人，毀了旅遊市場。

截圖自狗不理包子在大眾點評上的評論區

光從網友的評論來看，狗不理門店多是借品牌知名度吸引外地遊客消費，但客戶粘性難以增加，回頭客少；同時，包子作為家常小吃，但狗不理的價格讓部分人望而退步。

食品行業分析師朱丹蓬告訴紅星資本局，和所有老字號存在的問題一樣，狗不理的服務體系和客戶粘性很差，想要在短時間內改變這一點很困難。

據介面報道，此次涉事的狗不理包子店（王府井總店）隸屬於狗不理集團股份有限公司（以下簡稱“狗不理集團”）投資的天津狗不理食品股份有限公司（以下簡稱“狗不理”）。

9月12日，紅星資本局多次致電狗不理包子（王府井總店）、狗不理以及狗不理集團，但均未有人接聽。

其中，狗不理（834100.OC）曾於2015年11月在新三板掛牌上市，但自今年5月11日起終止掛牌。

當分析狗不理退市的原因時，朱丹蓬猜測稱，“新三板的資金活躍度不是很高，而且它本身的運營也不順暢。我估計，它在退市後會重新整合，然後在A股上市。”

速凍包子成最賺錢產品

北京門店陸續關閉，約65%銷售額來自天津

在退市以前，狗不理包子交上了最後一份年報。2019年的財報顯示，其全年營業收入為1.55億元，淨利潤為2424.58萬元，毛利率為37.99%。

從2017年到2019年，狗不理的營業收入分別是1.08億元、1.29億元和1.55億元；淨利潤分別是1821萬元、2068萬元以及2425萬元，毛利率分別是39.80%、39.26%以及37.99%。

光從資料上來看，狗不理的業績是在逐年上升。而從經營層面上來看，除了餐飲店外，狗不理主要做的是生產和銷售速凍食品。

其中，速凍包子是狗不理最賺錢的產品，以2019年的財報資料來看，速凍包子貢獻的營收達到了6398.62萬元，佔當年營收的41.34%。

截圖自狗不理2019年年報

“從速凍產品上來說，狗不理肯定打不過三全之類的品牌，但是它有它獨特的品牌和工藝，和三全它們有一定的差異化。”朱丹蓬分析稱，狗不理現在是用速凍和生鮮兩條腿走路。

紅星資本局注意到，在位於天貓平臺的狗不理旗艦店中，銷量前十的產品都是速凍包子，但最多的一款產品也僅有647人付款。

速凍包子貢獻了超過四成的營收，而門店經營大約只貢獻了20%的營收。

據狗不理的財報，其旗下的連鎖餐飲酒店等是主要產品的重要銷售渠道，其中，該渠道在過去三年完成的銷售額佔比分別是23.4%、20.4%和20.3%，逐年下降。

在這背後，是狗不理包子的部分門店陸續關閉。以北京為例，據媒體2018年報道，狗不理包子金源店和狗不理包子東單店等都先後關閉，僅剩下前門店和王府井店。

狗不理包子在財報中稱，由於“狗不理”具有一定的地域特色，公司產品的主要消費市場在天津，約65%的銷售額及經營成果均來自於天津地區。

朱丹蓬表示，狗不理的產品區域化是很明顯的，但它可以靠速凍產品走通全國。

紅星新聞記者 楊佩雯

編輯 鄧凌瑤

（下載紅星新聞，報料有獎！）