北上資金搶籌“核心資產”頻創新高 私募拒絕追高公募崇尚“業績為王”
私募普遍表示，外資搶籌的核心資產，估值已經不便宜。
A股震盪磨底階段，外資大幅迴流。
“近期外資再度迴流到A股，這跟周邊市場的企穩有關係。外資進來，主要還是搶籌一些核心資產。”上德谷投資董事長趙立松表示。
從資金流向來看，外資搶籌的重點仍是藍籌白馬股，主要集中在消費股，以及部分科技股。而在資金蜂擁之下，部分A股“核心資產”股價近期已創出了歷史新高。
此間的時機也頗為微妙。此時正是MSCI釋出其2020年5月份半年度指數審議結果的時候，而富時羅素也將於6月20日擴容A股。
開放大門持續開啟之時，持續創新高的核心資產是否仍值得購入？
掃貨核心資產
5月12日，北向資金已連續3日淨流入，5月以來淨流入72.55億元，而此前4月北上資金淨流入高達533.58億元。
值得一提的是，北向資金從3月份創歷史紀錄的大幅淨流出678.73億元，此後逆轉大幅迴流重返A股市場。
“目前仍是外資流入的初期階段。從全球視角來看，中國市場無論從經濟增長還是資產配置角度來看都難以忽視，中國擁有全球第二大的股票、債券市場，中國市場較低的估值、更大的政策空間以及相對穩定的經濟基本面，是全球投資者長期看多中國市場的主要原因。”上投摩根指出。
近期加速流入A股的外資瘋狂掃貨的仍舊是A股核心資產。
公開資料顯示，北上資金在A股的十大重倉股是：貴州茅臺、美的集團、中國平安、格力電器、恆瑞醫藥、五糧液、招商銀行、海螺水泥、中國國旅、長江電力。
“從近一個月的外資流入來看，淨買入金額最大的個股分別是：貴州茅臺、美的集團、五糧液、格力電器、藥明康德等，主要聚焦在大消費板塊：白酒、家電、醫藥等。”5月12日，格上研究中心高階宏觀分析師張婷表示。
“外資大多注重長期價值投資，大量流入的往往是基本面好的股票。從外資流入的前10名的股票來看，也幾乎清一色都是白馬股。” 前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出。
“不過，值得注意的是，除了白馬股之外，外資還在瘋狂搶籌一些科技股：5G、晶片、半導體龍頭股。不過，總體來看，外資配置資金的比例還是以白馬股為主，科技股佔比較小。”楊德龍說。
21世紀經濟報道記者注意到，除了消費股、科技龍頭股外，最近北上資金掃貨的還包括越來越受關注的基建板塊。
5月12日早間，港交所披露的中央結算持股記錄顯示，多隻傳統基建板塊個股獲北向資金突擊加倉。
5月11日，徐工機械一天之內獲北向資金加倉3528.95萬股，加倉幅度達7.37%。當日北向資金淨買入2.19億元，佔徐工機械成交總額18.15億元的20%。這導致徐工機械當日股價大漲7.95%，重新整理今年以來新高。
外資這種大舉掃貨現象並非個案。外資3月重返A股後瘋狂掃貨的消費股，比如貴州茅臺、五糧液等近期股價也頻創歷史新高。
這種趨勢仍在持續，5月12日，恆瑞醫藥獲北向資金淨買入4.68億元居首，美的集團、貴州茅臺分獲淨買入2.44億和2.38億元。
“近期外資大幅流入A股醫藥消費類核心公司，部分個股股價創新高。從一些醫藥消費核心公司的歷史估值區間看，已處於歷史估值區間8分位以上，甚至接近10分位。”繹博投資基金經理王陽林說。
對此，王陽林建議，投資者謹慎介入，有條件的投資者甚至不妨考慮佈局空頭倉位。
國內機構是否跟進
那麼，當外資大舉加倉的A股核心資產個股估值已大幅提高時，國內投資機構是否跟進呢？
“外資進來普遍還是中長期的，當它用估值或是透過某些測算認可現在核心資產個股的價位，股價對他們而言已經不重要，特別是我們認為的股價高與低的問題。”趙立松說。
“由於我們持倉的週期，以及對個股的評判和外資不同，所以我們跟外資的加倉操作不一樣。近期我們都在逐步減倉。”趙立松表示，“等兩會行情結束之後，看回落的幅度，再考慮加倉。”
泉泓私募基金總經理李科傑也表示，不會追高外資配置的核心資產。
其表示，“外資配置比較多的核心資產股價上漲已經不少，我們不追。但現在是配置外資沒怎麼配置的核心資產的時機，像一些龍頭企業尤其是國有控股的上市公司，在行業有無可替代的地位，比如金融業、石油化工等。”
正道興達投資總經理韓明有也持有類似觀點。
其表示，“最近外資持續流入的核心資產，有些個股股價已經很高，我們不必跟著搶籌，可以等回撥再介入。外資買入這些核心資產，很多是被動投資買入，是資產配置需要。”
他表示，二季度是全球疫情和經濟利空出清階段，中國疫情結束經濟已處於恢復階段，而西歐南歐依然處於疫情緩和重啟經濟階段，大盤還會震盪，最好保持合理的倉位，選擇和這些利空沒有關係或者業績反轉的投資標的投資。
而有公募基金經理則表示追不追核心資產，需要遵循業績為王的原則。
一位公募基金經理則表示，這次疫情使得資產分化厲害，特別是以醫藥類為代表的核心資產不斷上漲，包括以創新為代表的國內的電子公司股價也在上漲，“估值不便宜，但存在就是合理的，要看這些核心資產個股後續的業績”。
“現在機構持倉都比較相似，基本上就是消費類、醫藥類、電子類、計算機資產等，這幾類加倉趨勢最明顯。公募基金今年以來一直都維持在比較高的倉位，都沒有怎麼減倉。後續來看，因為今年經濟整體不好，最終還是要看公司的業績。”上述基金經理表示。
（文章來源：21世紀經濟報道）