市場震盪拉鋸 絕對收益策略基金凸顯配置價值

　　原標題：市場震盪拉鋸 絕對收益策略基金凸顯配置價值 來源：上海證券報

　　在當前股票市場劇烈波動、債券市場收益率下行的市場環境下，一部分避險資金將目光鎖定在進可攻退可守的絕對收益類產品上。業內人士認為，絕對收益策略產品的風險與收益介於權益和債券之間，對於回撤容忍度較低、有穩定回報要求的投資者而言是一種較好的配置工具。

　　據瞭解，這類基金以絕對收益為管理目標，其投資策略的關鍵之處在於大類資產配置，主要分為三種類型：一是構建以保險策略主導的投資組合，即在投資前期固定收益資產的配置比例較高，在積累了足夠的安全墊後，轉為相對激進的風格，以博取更高的收益。二是保持相對固定的低權益倉位。三是基金經理在規定範圍內進行大類資產配置，透過在下跌市場降低權益倉位，在上漲市場增加權益暴露，獲取絕對收益。

　　從統計資料來看，這類產品往往具有較強的業績持續性，尤其在市場下跌的環境中，回撤幅度相對可控。以安信穩健增值靈活配置為例，該基金在2015年至2019年每年的收益率分別為5.2%、8.78%、5.1%和11.4%，連續四年獲得正收益。此外，成立於2016年3月的長城新優選混合A在2017年至2019年的三個完整年度中也均獲得正收益，每年的收益率分別為9.27%、4.81%、10.82%。其中，滬深300指數在2018年的跌幅為25.31%。

　　華寶證券在一份研報中表示，權益倉位的擇時是否準確，尤其是能否及時規避下跌市場，通常是絕對收益策略基金能否成功的關鍵因素。

　　華寶證券在分析長城新優選混合基金的倉位變動情況時稱，在基金成立初期，權益市場長期震盪，基金主要透過固收類資產積累安全墊，保持權益低倉位；在權益市場2017年震盪上行的過程中其權益倉位顯著提高，為基金獲取了向上彈性收益；在2018年的熊市中，基金經理果斷將權益倉位降為零，成功避開了2018年股市的劇烈波動。

　　在最新披露的基金一季報中，安信穩健增值靈活配置在回顧今年一季度的操作時表示，考慮到疫情對經濟的影響，以及流動性保持合理充裕，基金適當拉長了久期、提升了配置槓桿。信用策略上，基金繼續堅持高等級、中短久期的策略。

　　“權益方面，從1月下旬以來，我們始終持審慎態度，顯著降低了權益倉位，並顯著減持了股性轉債。”安信穩健增值靈活配置基金稱。